Option Jack：给期权只做long的投资人一些忠告

文/凤凰网港股特约香港财经大V Option Jack

有不少交易期权的投资人，永远习惯只用买入(long)来「买」方向，无论任何的引伸波幅水平，任何的走势，涨市、跌市、盘整市，高波幅震荡、低波幅震荡、终极的逆转、低波幅跌市，他们皆只用买入(long)。

也就是期权基本4式当中只懂用买入买权(long call)来买上升，买入卖权(long put)来买下跌。

一年当中，有无数这种买入(long)赚大倍数（例如10倍以上）的机会，但问题是你又能把握了少次？

老实说，我在期权市场上二十多年，身边的战友无数，到目前为止，未见过一个只做买入(long)的期权交易员，可以维持多年仍然有盈利的。

期权市场的赢家其实比例并不多，在我认识的长期下来交易有盈利的，在云云赢家当中，他们的特色是有买入(long)有卖出(short)，有炒期货的偶然做期权买入(long)，有夸式期权，也有永远只做卖出(short)的期权交易员，唯独就是没有发现一个是只做买入(long)的赢家，即使你有听说过，也是骗你的，要看全年月结单才知道真相，或许是我孤陋寡闻，即使有也是极少数。

用一个客观中性平均来统计，若月初、月底、月中都用买入(long)来炒波幅，其实真的很难赢，过去三个月已经是个很明显的例子。

即使十月初，指数处于23600点时，第一支阳烛之后作买入买权(long call)指数期权，到月底结算却都亏损，因为升幅小抵不过时间值。

9月初在25000点时，买入卖权(long put) 24000，若以结算价23400点来计算，只赚不到一倍的期权金。

再数到之前，4月及5月，因引申波幅(IV)甚高，即使「买」对方向均亏损，6至8月引申波幅(IV)稍低，但波幅不大，月初买入(long)对方向都很难有盈利。

问题是第一，要对方向，第二，可能很多投资者在过程中赚小小成数或被市况震荡而亏损收场。

真正做买入(long)的时机，一年有几次是大升市或大跌市？

除了要看对方向外，还要有勇气来赚倍数，这大部分的期权买入(long)投资人都会在重大变幅中过早平仓，落袋为安，这更拖低做买入(long)的长期盈利额度。

若习惯每月最少做5至10笔期权买入(long)的策略，80%是亏损收场。

接触到很多交易期权的朋友们，他们都有一些情意结，就是永远只做买入(long)，其实做买入(long)并不一定不会成功，而是需要等待，入市前的漫长等待，还有是持仓时的耐心，获利时的分段保本策略，或可弥补一些心态上的脆弱之处。

别再用卖出(short)会输无限来当借口，卖出(short)要学习的地方比简单只买入(long)的要多很多倍，例如有些股份永远不能做卖出(short)，有些时机永远不能做卖出(short)。

所以做long最少是有大爆发的期待，入市时不能为了赚成数而频繁进出。

我个人经过多年的期权生涯，已习惯八成时间是以卖出(short)来交易，而金额方面，买入卖出(long short)会以1兑9，假设卖出(short)所收入的期权金是2万元，最大利润2万，买入(long)的最多金额为2000元，当然中间还包括一些股份图形走势判断，引伸波幅及值博率高低的考量。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

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