睿见教育(06068)FY20电话会议纪要：营收同比增长6.6%，未来继续稳健推进k12教育

摘要：

（1）睿见教育(06068)未来3年希望发展到30个学校、学生人数达到15万人以上、预计利润+不低于20%，CAPEX未来3年每年10-18亿；未来5年有信心学生人数达到25万人以上；（2）新学年学费提升6-38%不等，最大学生容量155870人；（3）初升高升学率90%；（4）目前在洽谈珠海、深圳项目。（5）公民同招四川、山东、辽宁还有福建还没有全部推开，广东校区已经全面推开，公司认为政策影响不大，主要由于：保留了内部直升；一轮摇号的确认缴费率大约为70%；降低了招生成本。

一、CFO介绍：

今年收入17.93亿、增长6.6%，其中学费及住宿费增长了12.8%，学生人数今年60,116人，比去年54,420人增长10.5%；人均学宿费21,499，比去年21,049增长2.1%。

今年毛利8.68亿、增长17%，毛利率从去年的40.4%增长到今年的48.4%。净利润5.02亿、增长41.9%，核心净利5.59亿、增长30.5%。基本每股盈利0.2509元，末期派息0.056加上中期派息，派息率45%。

今年销售及行政费用是2.77亿，比去年的2.78亿基本持平、占收入比从16.6%降到15.5%，财务费用1.07亿，跟去年基本持平，所得税1.11亿、比去年的0.55亿有所增长、有效税率从13.6%提升到18.2%。

今年合约负债8.58亿、增长14.3%，银行存款及投资15.3亿，跟去年基本持平。有息贷款27.85亿，跟去年基本持平，经调整后净负债率由51%下调到40.6%。

今年经营现金流净额8.83亿、增长53.2%，大大改善了我们的现金流量，资本开支10.03亿，集团目前项目储备丰富，资本开支的主要增加主要用于的项目包括云浮、巴中、广安、顺德、惠州、东莞、潍坊及新项目的不断扩张，预计资本开支在未来三年每年基本保持在10-18亿左右。

展望未来2020/21年新学年，学生人数71,362人，现有学校最大学生容量129,370人，加上正在筹备的6间学校有26,500人，最大学生容量预期155,870人；新学年学费全面提升，各个学校不断调整、6%的到38%的不等，不断拓展配套服务，增加线上教育、管理服务、高等教育等等，创造收入和利润的新增长点。

收入预期三年保持增长势头，利润预期三年基本保持不低于20%增长。

适时适量的选择配股和发债的方式募集资金调整后净负债率预期3年保持不超过65%。上市以来，公司每年派息率都以往的记录都不低于40%。

二、COO介绍：

学生人数，学校数量，可容纳学生容量，收入和利润较2017年均增长超过1倍：

1、学生人数，2017年是华南地区规模最大的 k12教育，人数是31,788人，到今年9月的入学人数和含管理人数是71,362人，人数增长超一倍。

2、学校容量， 2017年一共有6所学校，最大容量是53,000人，到今年12所开学学校和正在建设的2所学校共15所学校，最大容量接近16万人，学校数量和可容纳学生数量也提高了一倍以上。

3、收入和利润，2017年收入是9.8亿，到今年是17.9亿，增长接近一倍。2017年核心净利润2.5亿，到今年5.6亿，增长超过一倍。

2020年面对公共卫生事件，学校网上学习的直播平台效果满意率在98%以上，因此在今年复学的时候没有任何一例家长要求退学费的情况发生，只是根据政策的要求退还了一部分住宿费用。

目前我们6所学校是位于广东省的学校， 6所学校是位于广东省外的辽宁、山东、四川以及福建的学校，广东省的学校数量占比50%，学生数量占比接近80%。

4、成绩

高考，我们的名校生先后获得了全国港澳台高考的第一名、广东省高考的前三名，很多学校获得了所在城市的高考状元。我们更关注到每个学生的进步的情况，继续加强对学生的因材施教和个性化的辅导。因为高中阶段收费政策是比较宽松的、可以自主定价，所以我们高中的教育为我们带来了比较丰厚的收益。

中考，光正教育旗下学校成绩还是非常突出，除自营学校继续包揽所在地的前三名外，更并购的学校经过我们的努力也获得了很好的成绩，包括福建的漳浦龙成中学和洁阳中学，今年中考都分别夺得了当地的中考状元。另外我们的单科的状元人次更加突出，四川旗下学校的单科状元，满分人次达到接近4000人。国内初中升高中的升学率大概在50%，而睿见旗下的学校的初升高升学率90%。

素质教育，进行全面的素质教育课程、开设了校内的选修课程，让每个学生都能够选择自己喜欢并参与的艺术和体育健身项目。在足球方面有进入全国青少年校园足球夏令营的最佳阵容的学生；培养出5个篮球队员都进入到了国家队，整个国家队的人数一共是24人；在第7届全国青少年电子信息智能创新大赛中拿到了全国的第一名；在全国青少年的人工智能创新挑战赛中也获得了初中组的全国金奖，很多学生还获得了广东省一等奖二等奖等等；培养了艺术生和空军飞行员。

5、未来战略：

1）k12教育继续稳健推进，以广东省为中心并把握优质地区的发展机会，全面布局大湾区9个城市，今年已经落地有中山项目、竞争掉了27个竞争对手、是近8年中山市政府首批获批的学校 ；在没有布局的珠海和深圳也在进行洽谈。

2）利用好政策乘势而上，广东省出台的关于做好中小学生校内课后服务工作的指导意见，鼓励课后服务和确定合理的收费标准，这就为我们除了学费和住宿费之外的收入提供理论的支持和法律的依据；2019年的9月30日教育部等11部门出台了关于促进在线教育健康发展的指导意见，2020年8月31日体育总局、教育部发布了关于深化体教融合，促进青少年健康发展意见的通知，2020年9月15日教育部颁发了关于进一步激发中小学办学活力的若干意见，2020年的11月12日，教育部公布了关于政协十三届全国委员会第三次会议第4842号提案答复的函，这里边对于合法合规的关联交易教育部明确表态持开放的态度。

3）我们现有的12所学校满园容量是129,370人，正在筹建中的和已经签约的项目包括潮州、江门和中山这三所学校容量加起来有26,500人，总共满员的容量接近16万人。所有的土地和建筑物都是归属我们集团所有，实现健康可持续的运营和发展。当然在此基础上，我们也在广州、深圳、东莞和佛山积极寻找具有长期使用权的物业。

4）学生收费增幅是比较大的，今年基本上在20%以上、最高的达到了38%，都得到了当地的教育和物价部门的支持，这也是为我们未来进一步提升收费提供基础。

5）从k12教育逐步迈向综合性的教育集团，打造一个贯通式全覆盖的教育产业链：

线上教育（在线课堂+大数据的精准教学服务平台+科研性一体化平台+一站式教育综合体）

管理服务（提供的服务包括后勤管理，师资培训、教学评估还有其他咨询服务）

高等教育方面，因为我们有关注到大湾区发展战略不断的推进，对于高端的这些人才的需求持续而迫切。所以我们会在高等教育方面做一些符合我们发展定位的，又能够为地方产业服务的这些大学，我们立足于培养未来应用型的专业技术人才，今年我们签约公告两所大学，1）四川巴中光正科技学院，这个项目占地有1500亩，总容量大概18,000人，现在第一期的500亩土地已经收储完毕，我们计划在2020年9月份能投入使用；2）东莞的大学，占地有800亩，容量大概1万人。

三、董事长介绍：

1、未来三年立足大湾区，重点考虑在全国的一二三线城市的布局，像广西、湖南、湖北武汉这些大的城市周边也考虑，未来三年希望发展到30个学校规模。未来三年有信心学生人数达到15万人以上、未来五年有信心学生人数达到25万人以上，除了自建还会在并购上面考虑。

现在全国到处都请我们去投资，我们的标准还是蛮高的，力求培养能打仗能打胜仗的队伍，提升校长的管理水平，我们的教育讲求一花开放不是春，百花齐放春满园。

2、加强现有管理特别在财务管理上面，严格把控成本，不只K-12方面要做好、还要创新我们的发展模式。

四、Q&A

1、公民同招背景下集团未来是怎么可以保证学生的质量？

公民同招摇号政策在全国不同省市正在陆续推开，其中四川、山东、辽宁还有福建还没有全部推开，广东校区已经全面推开。根据一年的实际操作来看，我们认为公民同招摇号政策基本上没有太大的影响：

公民同招摇号的同时，优先保留了民办教育集团内部的直升政策，我们小学的小学生是可以通过内部直升到我们自己的初中、这个是可以不用去参加摇号的；

公民同招一轮摇号的确认缴费率大约为70%，事实上也给学校后期的自主招生留下了一定的空间；

我们根据2020年投放的招生指标以及报名的学生人数来看，摇号报名的人数有增无减，而且公民同招这种摇号政策在一定程度上也大大的降低了我们招生的成本。

——总体上我们觉得公民同招这项政策没有太大的影响，之后我们会加大集团内部直升以及协议直升的比例，同时我们也会开展一些招生的推荐活动让一些招生活动前置，去吸引更多的优秀生源。除此之外，我们还可以去招收适量的插班生。

2、集团在培养篮球运动员方面非常厉害，我们对这些人有什么渠道来选择？

我们本身就建立了非常好的培养体系，我们小学、初中、高中从兴趣特长到专业都有，另外我们也会考虑成立一个体育文化产业集团，把最好的奥运冠军融合到我们公司里边，去研发各种配套的课程，在艺术、在田径、在游泳、在各个方面形成一个比较系统化的课程和体系，为国家培养更多的优秀人才。

年报里提到明年会有潮州、江门、中山的新校，然后未来有高教。

3、在k12领域，我们有强大的教学和管理团队，现在校级的后备人选大概有300多人，中层以上的管理干部有600多人，那在高等教育方面我们的做法？

我们是跟哈尔滨工业大学在进行一些战略合作，会有教学团队和课程设置资源。在一些方向性的引领方面，我们会跟中科院的部分院士合作，他们把他们在最前沿的研究转化为应用、转化为技术，我们来承接这样的模式。

跟哈工大合作原因，它本身现在产业方面的设置是非常有前沿的优势，包括大数据、人工智能、新材料、新能源等等这些方面非常有优势，而且它本身跟国内很多大型的企业都有战略合作。我们高等教育是它目前唯一合作的单位，所以未来我们的这些毕业生人才的输出和就业，也能够介入它庞大的企业合作平台。

关于东莞的大学，我们在之前已经获得了省市主管部门的立项审批，现在正在进行土地的收储和学院的设计工作。

（本文编辑：孙健一）