印度30年来首次经济总体萎缩，为何还信心满满？专家：可能比欧美更快复苏

作者：时代财经 刘沐轩 编辑：梁励

当一个经济体的国内生产总值（GDP）同比增速连续表现为负值时，就表明该国陷入技术性衰退，而这个定义恰好符合今年印度的情况。

根据印度国家统计局11月28日公布的数据，印度GDP在今年二季度同比下降了23.9％，而三季度仍然是同比下降7.5％，或将面临自1979年以来的首次全年经济总体萎缩。

为何印度对经济复苏如此自信？（图源：印度斯坦时报）

但印度财政部首席经济顾问苏伯拉曼尼安却表示：“印度第三季度的GDP数字令人鼓舞。”与此同时，印度国内的主流媒体也普遍认为，-7.5%的GDP增长率是“印度经济V型复苏的有力迹象。”

为何印度如此自信？

经济萎缩放缓明显，制造业开始回暖

这种信心可能并不是毫无依据的。

对此，中国社科院亚太与全球战略研究院副研究员刘小雪在11月30日接受时代财经采访时表示，“尽管印度经济总体上仍在在萎缩，但是复苏的趋势已经很明显，而且最重要的是，疫情并没有改变印度经济的基本面，劳动力、市场和政策改革的决心仍在。假如疫情结束，印度很可能比欧美更快复苏。”

此前，印度央行行长达斯曾在10月预测今年印度经济将萎缩9.5%，而国际货币基金组织（IMF）则预测印度经济今年将萎缩10.3%。如此看来，印度三季度的经济数据很可能使得今年印度经济的衰退程度好于市场预期。

与此同时，据印度经济时报报道，为了证明印度经济出现V型复苏，苏伯拉曼尼安曾称赞印度农业和制造业数据喜人。

据印度国家统计局测算，印度农业部门的年增长率为3.4％，制造业的年增长率已经回暖至0.6%。而根据印度经济监测中心（CMIE）的数据，随着封锁措施逐渐放开，9月份印度的失业率约为6.7％，已经远远低于4月份23.5％的高点。

非政府组织CMIE估计的印度各产业2020年3季度增长情况。（图源：CMIE）

此外，三季度消费和投资的下滑趋势也在放缓。

印度消费者支出从二季度的同比下降26.7％回暖至下降11.3％，而资本投资亦从二季度的同步下降47.1％回暖至下降7.3％。

事实上，在疫情爆发前，印度经济就已经连续六个月出现下滑，而刘小雪指出，“当时印度经济刚刚出现周期性增长的苗头，但新冠疫情抑制了这种趋势。尽管现在印度的疫情已经过了高峰期，但印度此前的长期封城还是给经济造成了很大打击。而在目前印度服务业还没完全放开的背景下，印度经济的复苏已经算是很快的了。”

据世界银行2019年的统计，印度服务业占GDP的比例接近50%，而制造业的占比仅为13.72%。

政府债台高筑，财政政策难以实施

即便如此，但印度的经济复苏也不乏隐患：高度依赖货币政策，财政政策疲软。

自今年3月以来，印度储备银行已将基准回购利率下调了115个基点，以缓解危机带来的冲击。但由于对通货膨胀的担忧加剧，市场预计印度储备银行将在下周的政策会议上维持利率不变。

而在财政政策方面，印度政府的刺激力度则被许多经济学家调侃为“没有给人留下印象”。

此前，印度总理莫迪曾在今年5月宣布过一项价值20万亿卢比（约合人民币1.77万亿元）的一揽子经济刺激计划，对此，法国兴业银行印度经济学家昆杜表示：“世界上大多数国家都采取了财政和货币政策来应对疫情，但印度的财政政策却微不足道。”

摩根大通的印度经济学家阿齐兹也警告称，印度在财政政策上的沉默将更有可能使新冠疫情对印度经济留下永久性的“伤疤”。

对此，刘小雪认为，印度财政刺激的力度小，本质上还是因为“没钱”。“印度今年的财政赤字几乎达到历史最高，而政府大规模举债也会挤占私人投资，所以印度政府对此有所顾虑。”

根据印度央行公布的最新数据，印度联邦政府和各邦州政府今年的财政赤字均已超过10%。印度联邦政府的外债从已经增至5585亿美元，而印度的外汇储备仅为5000亿美元，如果算上各邦州的债务，印度全国的外债与外汇储备之比高达250%。

此外，印度在贸易上常年逆差。尽管据CMIE统计，2020年4月至9月（印度政府的2020财年上半年），印度的商品贸易逆差同比下降了72.9％，缩小至过去15年内的最低点，但仍有240亿美元。

疫苗也许能救印度疫情

事实上，印度经济复苏最大的不确定性就是新冠疫情，而近期多种疫苗的研发进度使得市场受到鼓舞。

按照印度官方的统计数据，截至北京时间11月30日，印度已经累计确诊超过940万人，累计死亡人数为13万，新冠病毒致死率远低于全球平均水平。

而随着年底全面解封后节日密集，将会有大量印度人聚集在礼拜场所和购物中心，产生新的传播隐患。

无论如何，印度可能只剩疫苗这一根救命稻草。

在印度国产疫苗研发遭遇瓶颈后，据俄罗斯卫星通讯社11月27日报道，俄罗斯直接投资基金透露，已经与印度制药公司Hetero达成了协议，在印境内设立俄罗斯“卫星-V”的新冠疫苗生产线一事，计划在2021年初开始生产第一批疫苗，年产量预计超过1亿支。

此前，“卫星-V”的研发机构曾表示，该疫苗在三期临床试验中的有效率可达90%以上。

此外，印度可能还有另外一条获得疫苗的路径——自己仿制，因为印度是全球最大的非专利药品生产国。

非营利组织药品专利池执行主任戈尔在接受CNBC采访时表示，印度的仿制药工厂曾在分配低成本药品，特别是向较贫穷国家分配药品方面发挥了作用。

该组织长期与联合国合作，致力于与药企申请仿制许可，并为低收入或中等收入国家提供廉价的仿制药。