拜登会推行怎样的美元政策？中阅资本孙建波：骨子里一定是弱美元

美国即将进入拜登任期，拜登会推行怎样的美元政策？12月5日，中阅资本总经理孙建波在“2020凤凰网财经峰会”上表示，从美国长期贸易条件来看，拜登显然希望美元弱一点，能够在长期贸易当中获得收益；从短期竞争力来看，他也希望短期更弱。

孙建波指出，任何一个美国总统，都不会在骨子里推行强美元，骨子里一定是弱美元，只是可能会出现一些阶段性的不同。比如，特朗普一度想去驱动贸易的时候，就指责别国的货币政策。

“在多重目标面前，总统们的想法实际上是相互矛盾的。拜登在骨子里面，不可能希望美元能够变得很强，一定是在长期当中，让美元能够收割全世界。但是他在短期当中又不希望美元太强，他想影响短期的经济数据。”孙建波说。

孙建波表示，长期以来，美元通过不断贬值收割全世界。即由于美元在不断贬值，意味着全世界其他国家持有美元储备的购买力不断降低，也意味着其他国家将来能够换到的美国商品更少。

孙建波强调，以欧美为基础、特别是美国的疫情恶化，美元未来一年可能会出现拐点，意味着在产业上的回流可能会出现变化。“未来一年美元可能不会再继续更弱。”

他还表示，近期人民币走强主要是近半年全球的贸易和投资发生了逆转。从贸易角度来看，由于其他国家的产能不能动了，他们需要买中国货，国际贸易上人民币需求上升；从国际投资的角度来看，由于中国的疫情控制的最好，短期需求在上升。

以下是孙建波发言详情：

疫情时代资产管理遇到了哪些机遇和挑战？

如果把疫情抽象为一次危机，其实从现代的经济体系在全球运转以来，应该说每隔十多年都有一次危机。危机的形式每次都不一样，过去资本主义有它的商业周期的危机，历史上也有战争的危机，这一次疫情也是一种危机的形式。

我们再看历史上的所有危机，会发现一个共同特点：危机过后，人类社会沿着原有的轨道更好的发展下去。所以我们要做的是什么？克服危机，继续发展。

疫情爆发之后，出现很多冲击，不同国家以不同方式对待，可以看到全球正在逐步的战胜，中国是一个典型的特例。由于更早的去实行控制，所以我们疫情得到了控制，经济率先复苏了，我们的很多产业发展，在全球供应链当中有了更重要的地位，这是疫情对中国的影响，其他国家也受到了很多影响。

随着疫苗以及更多治疗手段的出现，全球疫情的控制取得了标志性的胜利，胜利过后会有新的发展道路，这个发展道路主要是因为疫情改变了国家之间的关系，改变了行业之间的关系，推动了线上直播的发展，推动了远程办公的发展，推动了所有非接触、无接触、非见面经济的发展。

所以我觉得疫情本身是一次危机，是一次冲击，同时对国家、对产业都产生了影响。这种影响有的是坏的影响，更多是推动了结构性的改变。而这种结构性改变之后，将来人类社会仍然是会发展的更好。

美国即将进入拜登任期，拜登会推行怎样的美元政策？

美元政策有一个特点，叫美元收割全世界。怎么收割呢？方法其实也很简单：美元在不断的贬值。由于美元在不断的贬值，也就意味着全世界其他国家持有的美元储备，会不断的降低购买力，也就意味着别的国家拿到商品，将来能够换到美国商品就更少，这就是所谓的美元长期收割全世界。

那么在短期，肯定会有升值和贬值，而这种升值和贬值我们要对应国际贸易中的两个词去理解它：一个叫贸易条件，第二个叫贸易竞争力。

贸易条件是说我拿了一个商品给你换了多少商品。如果从贸易条件的角度来看，一定是本币币值越值钱越好，这就是本币的升值。贸易竞争力是说我的东西便宜，我跟你做生意，我就能够卖出更多东西出去。你会发现这两个指标实际上是相冲突的，美国人赚的从来不是贸易竞争力，赚的从来都是贸易条件。

所以从这个角度来看，任何一个美国总统，都不会在骨子里推行强美元，在骨子里面一定是弱美元。只是可能会出现一些阶段性的不同。比如说特朗普曾经一度想去驱动贸易的时候，他就指责别的国家的货币政策，但是回到本国自己，他也不希望美元太弱。

所以从这些角度来看的话，我觉得在多重目标面前，总统们的想法实际上是相互矛盾的。我也相信拜登在骨子里面，不可能希望美元能够变得很强，一定是在长期当中，让美元能够收割全世界。但是他在短期当中又不希望美元太强，他想影响短期的经济数据。

所以我们可以延伸一下看到为什么最近人民币很强？那是因为最近半年，无论是贸易还是全球投资，都发生了逆转。贸易角度来说，由于其他国家的产能不能动了，所以他们需要买中国货，这时候国际贸易上人民币需求，对中国货的需求显然就会迅速上升。从国际投资的角度来看，也由于中国的疫情控制的最好，不管上升的幅度怎么样，至少是在改善，是一种短期需求在上升。

那么对于下一任，拜登将会怎么做？我也从两个角度来看。

一个就是从美国自己的长期贸易条件来看，他显然的希望美元最好弱一点，能够在长期贸易当中获得收益。

从短期竞争力的角度来看，他也希望短期当中更弱。但实际上最终会发现，没有一个希望美元最终能变得很强。

其实对于美元还有两个概念，一个叫强选美元，第二个才叫强势美元。强选美元什么意思？就是不管将来的币值会贬到什么程度，你必须得用我的，这叫抢选美元。也就是说在全球的各种结算当中要使用美元。什么叫强势美元？我们以往会把强选美元和强势美元两个概念等同，但实际上强选美元是大家都要用美元结算，强势美元才是美元的币值，所以说强势美元实际上美国在长期当中是不喜欢的。

美元未来一年是一个相对较短期的情况，我觉得以欧美为基础的，特别是美国的疫情恶化，可能会出现拐点，也就意味着在产业上的回流可能会出现变化，所以我恰恰认为未来一年当中，美元可能不会再继续更弱。

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新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 李薇佳 校对 危卓