康思源：一只长远仍可倍升的电商股

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

拉丁美洲龙头电商MercadoLibre（美：MELI）股价在过去1年累升2倍，而过去5年更累升10倍。扭亏步入收成期。

MercadoLibre于1999年在阿根廷成立，eBay在2016年前持有公司五分一股份，然而其后出售绝大部分持股后仍保留合作关系，以助海外卖家打入拉丁美洲市场，公司首三大市场分别是巴西（65%）、阿根廷（19%）及墨西哥（12%）。

今年终扭亏为盈

过去5年，MercadoLibre绝大部分时间都在亏损，直至今年首9个月终于录得5,000万美元净利润，而前一年同期仍在蚀1.18亿美元。

市场估计，公司全年将录得盈利，而明年利润将会翻倍。让投资者欣喜的是公司在今年第二季中，有3,200万名消费者使用该平台，并向其平台的400万卖家购买了价值50亿美元的产品，共计1.79亿件商品，按年大增101%。

公司期内电商相关收入达到5.82亿美元，按年增长80%。其中强劲的物流运输能力，是其成为电商龙头的主因。

区内电商发展空间辽阔

拉丁美洲18个国家/地区共有6.38亿人口，一半以上的人有上网，其中2亿人有在线购物，然而2019年电商生意额占总销售额仅4.4%，因此电商的增长空间极其巨大。

eMarketer预计，2020年拉丁美洲的电商销售额将增长19%，达到836亿美元，到2023年将攀升至1,162亿美元。

另估计今年由于新冠肺炎造成区内逾千万家实体商店转战电商的趋势，将在明年继续延续，而零售总额亦将在2022年前回到疫情爆发前水平。

电子支付成增长引擎

随着实体零售商复甦，MercadoLibre将继续通过旗下快递物流公司Mercado Envios Flex、新配送中心和电子支付系统Mercado Pago进一步扩展业务。

值得注意的是，公司通过API（应用程序编程接口）将其生态系统扩展到核心市场之外，允许第三方应用程序和网站使用其电子商务和支付服务。

今年第二季有5,200万人利用Mercado Pago进行4.05亿笔交易，涉及112亿美元商品和服务，其中一半以上是来自公司自家平台外交易。

公司第二季来自金融科技的收入为2.97亿美元，按年增加34%，若换算为本地货币升幅更达86%。金融科技收入包括交易费用、信贷服务费用和销售系统费用。由于Mercado Pago的成功，公司锐意将其功能和覆盖面进一步扩大，包括捆绑信用卡、提供预付功能、扫QR条形码支付、电子钱包并藉此进行基金买卖等投资等，有关的收入贡献憧憬将变得非常庞大。

公司今明两年预测市盈率虽分别高逾400倍及200倍，但相对明年市销率为12倍而言，现价其实又并非太贵。

虽然区内地缘政治和经济风险短期不会消失，货币贬值也是一大风险，但相信公司凭借当前在行业的优势可望抵销相关影响，长远仍值得吸纳。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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