信义光能(00968)电话会纪要：拟增发筹资及后续战略计划

增发后续战略计划，置换政策出来后产能规划是否加速?

工信部的修订稿，光伏压延玻璃转换成不需要产能置换，但需要特定机构去评估项目必要性，尤其是技术指标的评估(能耗、排放)。

应对1)未来光伏行业增长对应的光伏玻璃增长，以往产能置换无法解决需求增长，缺口大。2)今年下半年玻璃短缺的影响，导致玻璃价格涨幅较高，供应缺口还是大，四季度对组件厂生产带来减量。前段时间工信部召开很多沟通咨询会议，昨天出台了修订稿版本。

公司进行新股配售，配售3亿股，每股13港币，38.76亿港币的配售规模。这次是针对昨天新出的意见稿后的即时安排。这次筹资是意见稿出来之后才去行动的，没有筹备很久。这次配售非常成功，原本计划2.25亿股，实际超出预期，很多优质投资者进来，为了平衡需求所以提升了筹资规模到5亿美金的范畴。

未来扩产规划：在建芜湖4条1000吨，明年内会逐步投产。原本计划是每个季度一条，希望工作更好的话希望明年每条的时间线再提前。张家港4条1000吨，项目启动中，投产时间原计划在2022年内全部投产。项目推进在预期范围内，看后续需求变化去做调整。

这8条之外，之前一段时间跟芜湖政府进行了沟通，也会有新的扩产安排在芜湖，包括12条1000吨生产线，在江北(现在的都在江南)，有一些前期手续已经在进行中，可以看芜湖政府机构的公告，可以看到相关项目的情况(信义江北七期)。另外北海可能还有4条1000吨，也在做前期手续。所以除了已经确定的8条，后面还有16条在规划，时间在2023~24，也可能向前或向后调整，时间会有一些灵活性，主要是应对需求变化，以及配合提升市占率的目标。

2020年市占率在接近35%，下一步要往40%、45%去做，达到后再去订新的目标。修订稿通过是大概率事件，公司希望储备更多资金去应对。现在资金是充裕的，不做增发也能应对发展计划，但额外资金对公司后续计划进行的有效性、风险平衡管控会更加有利。

16条新的规划，都要经过听证手续吗?

要等1月19日修订稿征求意见结束后正式出文件，会按照要求做论证。

再往后的生产线，技术层面如何保持领先?

公司能耗、排放都是行业最优的，最近8条线的时候技术设定已经技术指标领先，包括产品的领先(大尺寸、薄玻璃、高透产品的需求)。信义在行业是领先的，技术储备足。

9月增发拿了65亿现金，现在这个节点再融资，后续是不是股本融资可能性降低?

这次配售也打破了心理障碍，之前不愿意控股股东跌破50%。但这次为了公司更长期规划战略考虑，行业潜在的增长潜力。过去一段时间，主席在国际会议中提出2030碳达峰、2060碳中和的目标，提出坚定信心履行到位。这个背景下清洁能源发展是必须的，光伏行业规模和成本进步会比之前更快。这个背景下公司认为要做对应的规划安排，所以做了配售。

这笔资金是做储备、应对快速发展多一个保障，未来对于资本市场的资金要求不是太大，但不能做保证，公司要保持灵活性。

公司到年底负债率都很低，拿到资金后情况是历史最好。控股比例下降到什么比例可以接受?

低于50%是心理障碍多于实际障碍。现有控股股东对于公司管理权不会失去，认为也不会有人接下来一段时间把剩下50%+拿到手影响控制权。配售有摊薄，但投资者认可公司长期价值和发展，因此持股小幅度的变动应该会有，大的变动出现可能性小。

868等的几位股东都有自主权，968股东角度来看，短期再配售可能性低。浮法的威胁，后续的价格策略?

四季度严重短缺出现现在的价格，供需关系不出现逆转，价格会相对稳定。市场价格不是某个企业说的算，12月、1月市场需求都还很旺，春节期间深加工会有些停产，组件厂商还有生产需求，未来2、3个月价格会比较平稳。

浮法进来是因为玻璃严重短缺，一个角度变相使得市场接受超白浮法背板这个选项，一段时间玻璃短缺的情况下超白浮法也会存在，公司也在跟868采购超白浮法来增加市场供应量。浮法自身盈利也是好的，868也发了盈喜，浮法厂商需要看哪个领域给他带来更好盈利，做出产品的规划安排。

相信后续光伏玻璃会有新增产能，某个时间点上缺口程度会缓解，在明年的某个时间点缓和甚至平和，玻璃价格会下调，用超白浮法做背板的量就要重新算经济账，做什么产品更有效，会有一个自我调节的能力，到一定价格，有些浮法产能又会转回去做原来的产品。

超白浮法背板是帮助平衡当前行业的缺口，未来玻璃像今年下半年价格暴涨的情况不太会出现，玻璃价格下降了他转去做其他产品，起到了一个平衡的作用。后面价格回归到合理水平，是明年还是后年，也不敢说。

是不是企业只要有钱，过了听证会，就能建产能?

要做技术评估和论证必要性，还要等细则评估方案出来，现在无法下结论。公司有自信，因为自己的行业技术领先性强，如果公司都过不了细则，那别人都过不了。相信会提能耗和环保指标要求。不会是让落后、低效新产能出现，不希望放开之后就过剩。具体的评估条件还要过一段时间等安排。

会不会出现产能过剩的情况?

公司也会加速扩产，相信同行也是同样情况。但今天决定建的产线，未来价格应该是在合理水平，不是现在的高盈利水平。理性人应该考虑玻璃价格回归合理水平，去计算新项目回报。反过来，哪怕市场很糟糕的时候，去规划的产线投出来后回报也不一定很糟糕。公司也是这样的心态去测算。

产能过剩问题比较复杂，玻璃供给刚性的情况下，供需会有波动，要看差距是在市场吸收能力以内还是以外。上市公司之间，售价差别不太大，但是毛利净利差距大。

182/210产品溢价?

182比同等加2~3元，210加3~4元/平米。182宽度72、78系列都有，72加2块，78加3块。210也是类似情况。182/210只有新产能才能做?新产线是配对的，老产能做不了210的6系列，钢化炉没有那么宽。现有产能做182 6系列(1128宽度的产能)是看各自公司的产能情况。原片环节也是因人而异。公司也在做改造规划，现在生产6系列的能力也具备。

超白浮法替代的能力自爆率等等是否有问题?是否自爆率不成障碍?

自爆率来说普通浮法和超白有差异，超白浮法和超白压延差距不大的，出现自爆率是生产企业的水平不是产品自身的问题了，更多行业纪要请添加微信：akm152056.普通浮法就含铁量是高一些自爆率高。现在就是透光率和发电效率的差别，最终光伏组件还是看发电效率。

整个行业2021年大修产能?

如果价格很高大家都会拖大修，大家回归到合理水平甚至更低可能就会安排冷修，如果需求旺就会想办法延缓冷修。公司有两条900吨本来现在计划冷修的，但因为需求旺，可能拖到2022年才修，要做工作做一些短期的保护，不太影响生产的安排。

产能有一定弹性，付出一些代价保持生产。硅砂除了北海的矿，有没有新的安排?自身投资砂矿的只有北海有资源，供应链的合作除了砂、包括其他主体原材料，公司战略上都会做更多工作。自供比例会比之前计划的低一些，扩产计划比原来快了，等年报可能会有更准的数字出来。扩产包括地方政府土地交付等，现在还没有完整的安排。大尺寸生产占比，2021年四条产能投产后可以生产的比例?市场供应大尺寸玻璃，公司分额比较高的，公司对下游供应是优先的，这方面公司占有率会领先。

从868采购超白浮法做背板，比例有多少?

868有两条超白浮法在供应968，大概1000~1100吨的日熔量水平供应到我们这边。

新政策是否抑制了超白浮法转背板的趋势，还是这个趋势会继续提升?

都是浮法，影响不大，这个政策不存在太大影响，主要是在于能卖的价格，算账的问题。有一些人彻底改浮法线变成压延的生产线，要去重新考虑了，本身浮法产能指标也有价值的，拆窑转换成光伏压延，不如直接建一条新的，现在指标也放开了，这个逻辑是不通的。

超白浮法背板不会消失，也会有波动，短缺的时候多进来一些，供需平衡的时候有一些退出，看作是一种补充。浮法卖的便宜一些，发电效率差一些，生产成本也不比压延便宜，中长期来说选压延比较合理。

大尺寸除了宽幅变化以外，还有其他技术壁垒吗?

尺寸越大、玻璃越薄，技术要求越高，比如玻璃平整度。公司在大尺寸、薄玻璃储备充裕，技术难度对公司不大。

海外有加产能的意向吗，如马来?

生产成本、出口关税等因素如何平衡?没有放弃海外扩展，过去一年因为卫生事件因素，到国外去没前几年那么简单。另外短期看到组件制造业还以国内本地扩充为主，所以认为目前的安排合理。也在同步看海外机会，包括和客户在海外同步发展的机会，最终还是算帐，成本、效益、管理风险等。海外还是会发展，主要是什么时间的问题。

(编辑：李均柃)