【券商聚焦】兴业证券：料物管行业未来3-5年仍享受4大规模红利 首选永升生活服务

兴业证券发研报指，12月15日，住建部等六部门发布《推动物业服务企业加快发展线上线下生活服务意见》。该意见提出支持物业服务企业联合建设通用，开放的智慧物业管理服务平台，降低平台建设运营成本，提高服务资源整合能力。同时鼓励大型物业服务企业开放自由智慧物业管理服务平台功能,，拓展服务范围，为中小物业服务企业提供平台支撑和技术支持。该意见利好金科服务，碧桂园服务这类智慧服务平台起步早，系统相对成熟，数据资源沉淀较为丰厚的大型物管企业成为行业技术标准的引领者。

兴业证券表示，在该行报告《规模红利,聚焦“纯内需”》中指出物业管理行业在未来3-5年仍然享受4大规模红利：1)房地产行业的集中度提升带动物管行业的集中度提升；2)资产证券化加速了行业的收并购整合；3)当前物管公司加大外拓力度，从住宅物管向多元物业业态拓展；4)物管公司在房地产全价值链上下游拓展增值服务。行业的规模红利仍在持续。

兴业认为物业管理行业的行业属性，即存量+增量的发展模式，无重大资本开支，净现金的财务状况，稳定的派息分红，决定了行业的估值下限。而物管公司的管理服务水平，物业的质量以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。截止目前港股物管板块平均估值对应2020/2021年27.4/18.1XPE。物业管理行业受益于4大规模红利，板块正处于从1到N的快速拓展期，而增值服务正经历从0到1的拓荒期。

兴业证券认为，物管公司经营稳健，现金流健康，不受行业周期性波动影响。该行予永升生活服务、宝龙商业、碧桂园服务、绿城服务为行业首选，推荐关注新城悦服务、时代邻里、雅生活服务、保利物业。