年终盘点|白酒：酱酒大热 清香复兴 相关公司2021业绩大概率高增

在即将过去的2020年，疫情席卷全球，经济低迷，而白酒行业也受之影响错失了春节、端午节等消费旺季。虽然中秋国庆多家酒企销售业绩开始缓慢复苏，但速度并未达到预期。可即便如此，白酒板块的热度依旧不减，股价也是再创新高，“酱酒热”、“并购”、“提价”成了行业年度关键词。

接受财联社记者采访的分析人士指出，今年虽有疫情影响，但是行业趋势不变甚至被疫情强化。高端白酒需求稳定，同时今年积极变革，抢占市场，尤其今年密集的提价为明年酒企量价齐升提供了条件，2021年，白酒行业新热点将持续演绎。酱酒企业加速资本化，国台、郎酒登陆资本市场给2021年板块带来新的看点，白酒企业2021年业绩高增是大概率事件。

回顾：酱酒大热 提价并购潮起

“酱酒热”绝对是2020年白酒市场最热的关键词，尤其是高端和次高端酱酒，已逐渐成为消费主流。白酒营销专家肖竹青告诉财联社记者：“2020年茅台、国台、钓鱼台等知名酱酒品牌带动了茅台镇所有的中小酒厂，供不应求，现在行业内外都在卖酱香酒。”

在过去的 10 年间，酱香型白酒的销售额已经翻了4番，并以行业 7% 的产能，实现了42.7% 的利润。相关调查显示，46.2%常喝浓香型白酒的人越来越爱喝酱香型，41.3%常喝清香型的人越来越爱喝酱香型，常喝酱香型的人依然有51.7%越来越爱喝酱香型。理论上，酱香型白酒将成为名副其实的“黄金产业”。

据统计，2018-2019年酱香型白酒收入增速均在20%以上，2019年酱香酒收入规模为1350亿元。2019年产量55万吨，同比增长10%，占行业总产量的7%，总收入规模达到1350亿，同比增长23%，占行业总收入的24%。剔除茅台酒产量（5万吨）及收入（758亿），则 2019 年酱香型白酒产量为50万吨，占行业总产量的6.4%，总收入规模为592亿，占行业总收入的10.54%。

除了“酱酒热”，2020年白酒行业的关键词离不开并购。无论是国台酒宣布收购贵州怀酒、泸州老窖持股的川发展收购“内蒙古酒王”河套酒业，还是大豪科技（603025.SH）、豫园股份(600655.SH)、园成黄金(600766.SH)跨界白酒领域都成为行业热点。

白酒营销专家蔡学飞向财联社记者分析道：“中国投资消费环境实际上不太理想，所以像酒类这样的民生类板块成为很多资金的避险通道。同时伴随着年份酒、老酒等概念的走红，原酒生产能力成为了一种固定资产，带来了很多意外资本的并购。中国目前这个酒类的消费意愿碎片化很严重，行业内的整合有利于提高行业门槛和质量，是大势所趋。”

另外， 2020年白酒的密集提价也成年内一大看点。蔡学飞指出：“近几年，名酒都在持续性提价，主要还是消费升级带动了名酒的销售结构提升，提价是拉升产品结构以及进一步进行更高端品牌占位最直接的办法，而且年底提价有利于在销售旺季来临前展示企业决心，提振渠道信心，进一步推高春节销售旺季的市场热销氛围。”

从财联社记者调研结果来看，目前全国飞天茅台价格在2700-3150元/瓶，五粮液普五价格在1050-1399元/瓶，洋河M3为650元/瓶左右，M6为920元/瓶左右，国窖1573价格则在865-1200元/瓶不等，青花郎1198元/瓶左右，剑南春水晶460-550元/瓶。从区域来看，上述白酒出现较大的价差主要在江苏、浙江、安徽、长沙范围内，约100-200元不等。

展望：“三分天下”格局将很快出现 相关公司2021业绩大概率高增

较长时间以来，白酒市场形成了浓香主导，酱香、清香强势增长的格局。但是近年酱香火热、清香回暖之势愈发显著，“南酱北清”格局逐渐形成，对浓香型的挤压日益加剧，尤其2020年酱香、清香白酒发展势头更为猛烈。

一位接近泸州老窖（000568.SZ）人士告诉财联社记者：“这一轮确实存在酱酒热的情况，可现在浓香还是占了销售收入的主要份额。酱酒现在的量还比较小，处于由品类热到品牌竞争的阶段，未来肯定会加剧竞争，对利润分割的会比较多。”

而在酱香酒持续火爆的趋势下，昔日白酒领域的核心主力“清香型”也呈现复兴的趋势。公开数据显示，2020年1-9月酱酒营收同比增幅保持在10%之上，特别是第一季度在新冠疫情影响下，酱酒仍然维持了12.76%的同比增幅。清香型白酒同样有较好表现，前三季度同比增幅达到12.7%。

一位接近“清香龙头”山西汾酒（600809.SH）的人士向财联社表示，浓香型白酒市场份额占据60%左右，而酱香和清香的份额相对较少，所以酱香对清香不会有直接的竞争，更多影响的是浓香的市场份额。

蔡学飞向财联社记者分析道：“目前酱酒的产能依然偏小，而整个酱酒的品类结构在逐步上升，所以酱酒很有可能成为一个小众但非常高端的品类。从产能角度来看，我觉得酱酒未来不会成为主流，因为酱酒的这个产区属性特别强；可是从品类影响力来说，酱酒、浓香、清香三分天下的格局应该会很快出现。”

而对于2021年白酒行业整体情况，朱丹蓬向财联社记者表示：“未来整个行业会进入一个大分化，随着酱酒的持续火爆，明年整个白酒会发生变化。浓香应该是整体的量有所下滑，清香跟酱香整体会上升，而中小企业将面临被兼并、收购的挑战与危险。”

川财证券研报分析指出，预计白酒行业未来消费量趋于稳定，未来价格整体随着消费能力的提升具备较大提升空间。在高端消费力旺盛以及行业竞争格局优化的背景下，拥有高端产品的酒企将更具竞争力，业绩确定性更高。