展望2021—ESG更受重视 中国燃气的发展经验

关于ESG

所谓ESG，即环境(Environmental)、社会(Social)及公司治理(Governance)。一个显见的趋势是，相较于认知度更高的CSR(企业社会责任)，国际投资的关注重心如今正在向ESG倾斜。

这是投资者在投资时用于衡量企业的可持续性和环境、社会影响所关注的三个核心因素，这种策略也被称为责任投资。

关于中国燃气

中国燃气，中国最大的跨区域综合能源服务商之一，是国内唯一拥有开采权的地方性天然气公司 ，目前在香港交易所主板上市，股票代码0384，总部分别位于香港和深圳。

中国燃气是恒生可持续发展企业基准指数成分股，亦是所恒生ESG50指数、恒生国指ESG指数成分股。

2020年11月 9日，根据摩根士丹利资本国际(MSCI,即明晟)最新公布的ESG(环境、社会及企业管治)年度评级结果，中国燃气控股有限公司的ESG评级由BB提升至BBB级。

业绩及股价表现

于11月27日，中国燃气公布截至9月30日止中期业绩，其中股东应占溢利50.9亿港元，同比增加3.66%，每股基本盈利97.53港仙，拟派中期股息10港仙。期内，集团实现收入271.65亿港元，同比减少2.72%。

截止12月16日港股收盘，中国燃气收市价为29.55港元，日内升幅0.68%，成交额1.71亿港元。

中国燃气的可持续发展报告

于今年9月3日披露的可持续发展报告中，中国燃气对于过去财年的ESG行动有着这样的描述：

“过去一年，面对世界宏观经济增速放缓及风云变幻、机遇与挑战并存的业内环境，中国燃气全体员工上下一心， 积极应对行业和市场变革，以「降本增效、变革发展」为主题推动事业进步，不断构筑核心竞争力。在致力于提供 稳定、经济、清洁与安全的能源的同时，我们始终秉持「气聚人和、造福社会」为企业使命，围绕「肩负责任」、「拥 抱环保」、「携手员工」、「心系社区」四大方面，向可持续发展目标迈进。”

而其中，环境方面的行动则是：

“拥抱环保 — 作为负责任的清洁能源运营商，我们回应中国政府制定的「蓝天工程」，深入发展天然气业务、持续推 进农村气代煤和美丽乡村建设，不断创新延伸液化石油气（「LPG」）产业链，并在不同市场区域提供多气源、多形 式的分布式能源、供热、光伏发电等综合能源清洁供应解决方案，以「低碳能源规模化、传统能源清洁化、能源供 应多元化、终端用能高效化、能源系统智慧化」的整体思路为社会和民众提供「智慧」能源，为「打赢蓝天保卫战」 作出贡献。”

这与中国政府于近段时间提出的“碳中和”目标相符合。

碳中和与中国燃气发展

有研究认为，中国城市燃气行业正进入“3.0时代”，具体特征表现为：

1)城市居民接驳势将放缓；

2)基础设施的开放将带来挑战与机遇并存；

3)城燃企业将寻找新的增长点；

4)上游气源能力将对存量业务的利润水平构成支持。

中国的2060年碳中和目标意味天然气行业将在十四五规划期间内得到持续支持与发展。天然气作为污染燃料和零碳排放的可再生能源之间的桥梁以及推动清洁发展的最直接措施，预计政策将在十四五规划期间内继续导向鼓励天然气消费。

建银国际证券预计，天然气消费量将在2020-2025 年间将达到8-10%年均复合增长率，及在2025-2030年间达到6-8% 年均复合增长率。到2025 年和2030 年年底前，预计全国约有11-12%和15%的一次能源消费将来自天然气，较2020 年的8.3%有所提升。

总体而言，天然气将是中国于2060年之前实现碳中和目标的关键。

招银国际研报指出，中国为全面实现2060年碳中和目标，必将充分发挥天然气作为重要清洁能源的关键作用。与此同时，基于国际LNG市场对中国天然气需求充足供给的正向预测，招银国际认为城市燃气将继续保持快速的盈利增长势头，给予中国燃气买入推荐评级。

小摩则上调了中国燃气未来的盈利预测。

小摩将中国燃气2021至2023财年每股盈利预测上调1%至2%，以反映更高的利润率预测和更快的增值服务收入增长，预期2021财年起自由现金流水平将更高，有信心今年利润率可达到15%目标，基于现金流贴现法，目标价由29港元上升至36港元，意味着约24%的上升空间。

兴证国际证券亦同样看好中国燃气的发展，预计中国燃气全财年气量有望同比增长15%，核心溢利有望同比增长15%，维持了2021-2023财年的业绩预测，收入分别为673、816和952亿港元，归母净利润分别为105.4、129.6和152亿港元，EPS分别为2.02、2.48和2.92港元，维持“买入”评级，维持目标价34.34港元。

ESG投资发展迅速 相关融资需求将大增

香港金管局总裁余伟文表示，已经将环境、社会及管治(ESG)元素，纳入外汇基金的投资决定，如果长线经调整回报相若，会优先选择ESG投资。他指，外汇基金自2015年起，已经投资ESG及绿色债券，随着市场有更多选择，未来会加强有关方面的投资。余伟文又表示，香港绿色债券市场一向十分活跃，过去两年绿色债券发行规模约10亿美元，随着中央推动2060年达致碳中和的目标，中国对相关融资需求会大增，香港可以协助内地的绿色融资联系国际投资者。

中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥表示，ESG在欧洲市场已形成主流趋势，欧洲纳入ESG理念的资产规模在2018年已经达到12.3万亿欧元，在全球区域中占比最高。相较欧美资本市场，中国ESG投资虽起步较晚，但近年来发展迅速。在中国有关监管部门的政策推动和引导下，市场对于ESG的关注度愈来愈高，ESG相关的政策、路径、方法也正在深入探索和逐步完善。

上海高级金融学院的邱慈观教授则指出，ESG实践的内容主体是企业，譬如上海汽车、宝钢、阿里集团等。当企业承担ESG责任时，环境和社会就能以可持续的方式发展。ESG投资是在投资流程中将企业的ESG表现纳入考量，主体是投资方，其中有资产持有人、资产管理人等，譬如中投公司、华夏理财、兴全基金等。当ESG成为风险与回报以外的另一项投资标准时，资金才可能导入可持续发展的相关领域，以推进可持续发展。

摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监、基金经理余斌表示，ESG投资理念在中国有独到的价值。A股上市公司有两种：偏国企背景的和偏民企的。民营企业中有很多偏家族企业或者实际控制人权力非常庞大，会对公司治理产生很大影响。“如果我们能够很好地践行ESG理念，不仅能挖掘出平时无法通过直观感受判断出的有效信息，也能通过ESG理念和机构持有人力量的壮大，去影响民营企业公司治理，这样产生的价值是双向的，进而也能体现出对投资组合风险控制极大的改进。”

免责声明：本文不代表凤凰网港股立场，不作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。