新冠疫苗需求量大 复星医药、康希诺生物获看好

2020年以来，新冠肺炎疫情给中国经济社会发展带来严重冲击。经过中央政府的统筹防控，全国人民上下齐心协力，在疫情防控及经济发展方面都取得了重大成果。

据统计，前三季度国内经济增长由负转正，第三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.9%，前三季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.3%，就业形势总体稳定，进出口贸易稳中向好。

世界银行发布中国经济简报预测，今年中国经济增速将放缓至2%；明年随着消费者和企业信心增强，以及劳动力市场状况改善，经济活动扩大到私人投资和消费，增速将回升至7.9%。

全球新冠疫苗的进展情况对疫情的控制起到重要的影响，中国疫苗占据全球领先水平，截至12月2日，全球在研疫苗共有214个，51个已进入临床研究，其中有14个来自中国；进入三期临床的有14个，中国占了6个。

根据杜克大学统计数据显示，全球已有30个国家、地区和联盟组织拟采购共计96亿剂新冠疫苗，其中64亿剂为明确采购订单，另有32亿剂正在进行采购协商或作为前期订单的扩大采购额度储备。

兴业证券发布报告指出，未来，随着国内疫苗市场准入门槛提升、行业集中度的不断提高，龙头疫苗企业将充分获益，稳定的现金流可支持多管线同步推进，规模化的生产能力为市占率的有利保证，强大的全国性配送网络与销售体系加速产品渗透率提升。

另外粤开证券认为，考虑到2021 年国产疫苗产能和出口因素，未来处于新冠疫苗研发前列的企业将持续受益。预计2021 年国产疫苗可覆盖9-10亿人。此外，从海外订单数量看，2021年国内企业已与巴西等国签订超6 亿剂的订单，这意味着2021年国内疫苗最多可覆盖6-7亿国内居民，国内新冠疫苗市场仍有巨大空间。

日前，复星医药(02196)和BioNTech SE（下称“BioNTech”）共同宣布，双方就mRNA新冠核酸疫苗于中国大陆供应和生产事项达成协议，一旦BNT162 mRNA新冠核酸疫苗获得中国大陆上市批准，BioNTech预计将于2021年向中国大陆供应至少1亿剂BNT162 mRNA新冠核酸疫苗，以应对新冠肺炎疫情。首批疫苗将由BioNTech在德国的生产工厂供应。

瑞信发布研究报告称，复星医药携手BioNTech，明年向中国售1亿剂疫苗，较该行预测多出3000万剂，为股价带来潜在上行空间，维持“跑赢大市”评级。瑞信将2021至2022年全球疫苗接种人数预测由1500万及3000万人，上调至各4000万人，并预期疫苗成功率由60%提升至75%。计及对BioNTech预付款，该行将2020年每股盈利预估下调23.3%，但将目标价由43港元上调至47港元。

对于另外一个疫苗龙头股康希诺生物，公司尚未将任何产品商业化，其2019年未实现营收，净亏损1.57亿元。主要受雇员福利开支以及折旧及摊销费用增加影响，康希诺生物的研发开支增加至2019年度的1.517亿元，为13个疾病领域研发16种在研疫苗。

在12月10日，墨西哥外交大臣埃布拉德（Marcelo Ebrard）宣布，墨西哥政府当天与康希诺生物签署了预购协议，决定购买3500万剂由该公司研发生产的新冠疫苗。

光大证券认为，因20年研发与销售投入预计增长较快，略下调20-21年EPS至-0.25/1.70元（原 0.31/0.88元），新增22年EPS1.93元。公司首款产品MCV2疫苗有望于2020年上市，重磅产品MCV4有望于2021年起贡献业绩，研发管线价值高，维持“买入”评级。

另外大摩也曾发布研究报告指出，目前估计康希诺生物-B疫苗的成功率在60%；预计其疫苗将在今年年底或明年年初获批，行大幅上调其目标价，从102港元升至258港元，维持“增持”评级。