安信证券:广汽集团(02238)2020年销量跑赢行业,广本终端销量创新高

安信证券:广汽集团(02238)2020年销量跑赢行业,广本终端销量创新高

2021年01月07日 07:05:45
来源:智通财经网-推荐

事件

广汽集团(02238)发布12月销量,本月销售20.91万辆,环比下降3.95%,同比上涨12.37%,按照中汽协预估数据,2020年公司销量跑赢行业5.21pct。

点评

2020销量跑赢行业,广本终端销量创新高。12月公司批售20.91万辆,环比下降3.95%,同比上涨12.37%,终端销量23.4万辆,同比增长18.8%。2020年公司批发销量204.38万辆,同比微降0.89%,据中汽协预测,2020年全国乘用车销量同比下降6.1%,公司销量同比增速跑赢行业5.21pct。12月,广本批发销量8.13万辆,同比大幅增长26.18%,连续7个月实现同比两位数增长,终端销量9.80万辆,同比劲增45.70%。2020年全年广本批发销量80.58万辆,同比增长2.65%,终端销量高达80.66万辆,同比增长5.4%,创年度销量历史最高纪录。12月广丰批发销量7.22万辆,环比下降6.77%,同比大增24.88%,连续9个月实现同比两位数正增长。2020年广丰批售76.50万辆,同比大增12.17%,是今年为数不多实现正增长的合资品牌。公司主力车型深受消费者热捧,2020年公司旗下合计8款车型累计销量超10万辆,其中2款车型累计销量超20万辆,其中雷凌、雅阁、凯美瑞、皓影、缤智、传祺GS4、YARIS L和凌派销量分别为22.67、21.06、18.51、15.63、15.04、12.71、11.37、11.34万辆。

自主稳健回暖,新能源逆势奋进。12月广汽传祺销量为3.15万辆,同比增长5.3%,连续4个月销量突破3万。MPV车型合计销售9753辆,同比增长71.1%,其中传祺M8同比增长55.7%,M6同比增长91.1%。2020年新能源乘用车板块在逆境中奋进,销量达7.67万辆,同比增长34.8%,其中自主新能源销量达6.09万辆,同比增长44.3%,广汽埃安销量6.00万辆,同比大增42.9%。12月广菲克批售5176辆,广三菱批售10981辆,环比增长21.9%,重回万辆俱乐部。

多品牌共发力,挑战2021销量目标。换购加速背景下,两田新产能落地,迎来新一轮产品周期。据汽车之家,2021年广丰将推出雷凌1.5L版(已上市)、凌尚、中期改款凯美瑞、威兰达PHEV、中期改款C-HR以及全新汉兰达等至少6款新产品,其中凌尚是广丰首次涉及A+级轿车细分市场的产品,新车或将成为广丰2021年增量主力。据新车评网,2021年广本也将陆续推出全新缤智、全新思域、新奥德赛、皓影 PHEV等新车型。2020年7月,广汽集团与菲亚特克莱斯勒汽车公司签署战略合作备忘录,宣布将为广汽菲克注资10亿元,以此推动广汽菲克未来阶段的持续发展。广菲克也在加快本土化进程,为顺应市场做出调整,11月正式发布了中期改款的Jeep指南者,并重新命名为新指南者。同样,广汽三菱也在11月发布了M-SPACE全新数字化营销平台,希望通过线上线下联动的方式展示广汽三菱的品牌文化。自主经历了深度调整后迎来复苏,据新浪财经,2021年计划推出两款全新车型、一款换代车型及多款改款车型,多品牌共同发力,挑战公司2021年全年汽车销量同比增长10%的目标。

投资建议

广汽自主自9月以来开始跑赢行业,强劲复苏,拐点基本确立,明年行业有望达到两位数增长,公司也将迎来新一轮产品周期,带动自主高增长。两田新产能落地,叠加换购持续推进,广丰广本预计仍将维持高增长,产品结构也将进一步高端化,持续给予重点推荐。我们预计公司2020年-2022年的收入分别为603.0、723.6、893.7亿元,净利润分别为63.6、97.2、145.3亿元,维持买入-A评级。

风险提示

自主销量不及预期风险;卫生事件失控风险。

(编辑:张金亮)