【券商聚焦】交银:限价或导致利润率下滑 降华润置地评级至“中性”、削目标价16.8%

【券商聚焦】交银:限价或导致利润率下滑 降华润置地评级至“中性”、削目标价16.8%

2021年01月08日 08:45:32
来源:金吾财经

交银国际发研报指,华润置地2020年的合同销售总额为2,850亿元人民币(下同),同比增长17.5%,比2,620亿元的目标高8.8%。该行预计2021年的可售资源约为5100亿元,假设去化率60-65%,该行预计2021年销售增长7-16%。

交银注意到,大多数主要1/2线城市的限价政策非常严格,该行相信华润置地的开发业务毛利率将下降至约25-30%,并拖累近期盈利增长。

此外,随着华润万象生活(01209)的分拆上市,该行认为股价一次性的催化剂已完全反映。考虑到潜在的利润率压缩,该行将公司20/21年的核心利润预测分别下调20.6%/16.5%,同时将资产净值估算从49.98港元下调至44.38港元,并鉴于行业整体估值下降,将目标折让从20%扩大至25%。

综上,交银将华润置地目标价由39.98港元下调至33.28港元,评级由“买入”下调至“中性”。