康思源：网络安全需求广阔 Cloudflare股价仍有上升空间

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

网络攻击时有发生，近年更有黑客发动国家级规模DDoS攻击令目标网络瘫痪的事件，而Cloudflare (NYSE:NET)就可为网络提供保护，令公司越来越受到行外人关注。不过，Cloudflare不止于网络保护。

打造下一代互联网

全球正处于数码转型高速期，尤其在新冠肺炎疫情下，进程更向前推移起码数年，更多企业需要将传统安装在数据中心内（on-premise）的硬件解决方案业务，过渡到存放在云端的软件即服务（SaaS）应用程序，Cloudflare服务就大派用场。

Cloudflare是全球综合云端平台，提供100％的24小时全天候正常运作保证，即客户网站免受黑客攻击之余，又能确保全球潜在客户可以快速访问网页内容。现时Cloudflare在全球超过200个城市拥有逾9100个网点，能为99%已发展地区用户可在100毫秒内登入网络。而约16%财富1000强企业已是Cloudflare的付费客户。

举例来说，Shopify是Cloudflare客户之一，Shopify为全球逾100万个商家提供电商服务，透过已连接Cloudflare遍布全球的数据中心网络，全球99％的买家都可安全地在100毫秒内登入到Shopify的网页进行浏览。

在2020年底，苹果公司与Cloudflare 合作，共同开发了一套称为 Oblivious DNS over HTTPS（ODoH）的新网域名称系统（DNS）标准，以协助用户在联网过程中，避免网际网络服务供应商（ISP）偷窥用户隐私。可见Cloudflare的技术是获得高度认可。此外，去年底Cloudflare发布了新服务Pages，期望打造成为下一代网站开发平台，有潜力成为未来增长爆发点。

据IDC估计，到2022年，Cloudflare业务可抢占的潜在市场规模将达470亿美元。不过，Cloudflare过去12个月的收入仅为3.89亿美元，即还未达潜在市场的1%，足见未来增长空间相当辽阔。

付费客户增长势头强

Cloudflare过去两年付费客户的复合年均增长率（CAGR）为22％至逾10万个。值得留意的是，在过去10个季度中，以美元为基础的净留存率稳定并达到逾115％，即旧客户增加了15%支出，反映采用更多服务。

另外，每年支付逾10万美元的大客户在过去两年的复合年增长率高达68%至736个，并占总收入接近一半。Cloudflare亦在第三季度录得首个贡献1000万美元收入的客户。可见Cloudflare服务越见被中大型企业认同。

至于尚未交付的合同价值按季增长25%至3.42亿美元，按年则升81%，意味短期增长势头可维持强劲。而48%收入来自美国以外地区，反映公司业务不受地域限制。

庞大客户 优货产品

Cloudflare虽然只有约10万个付费客户，但由于公司提供免费增值产品，所以其实已拥有320万个客户及逾2600万个网站资产。

免费产品不仅是吸引新客户的好方法，而且还能帮助Cloudflare改善产品，因为通过保护超过2600 万个网站收集到独特威胁数据，加上每天阻止5000 万次网络攻击以及平均每秒1100 万个HTTP 请求，令公司防护能力不断提升，可快速填补漏洞。换言之，任何新威胁的出现变相可助提高整体所有客户的安全。

此外，Cloudflare借助云端订阅优势，公司能够获得客户正在使用那些功能以及挂网等信息，有助进一步研发出可满足实际需求的产品，从而吸引新客及令旧客加大支出。

投资结语

Cloudflare于2020年以来股价升幅与很多科技股一样惊人，市销率已达到57倍(去9月底仍只是36倍)，但云服务市场正高速增长，用户对网络安全及速度的要求只会越来越高，长线潜力依然值得期待。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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