【券商聚焦】下调2020-22财年盈利预测 野村削石药集团目标价39.5%

野村发研报指，该行预测石药集团2020财年收入为257亿元（人民币,下同），其中药品销售额为213亿元，这意味着2020年第四季度公司收入将同比增长21%，而药品销售额将同比提升23%。

研报续指，假设公司利润率保持不变，野村预计2020财年净利润将增加19.7%。该行认为肿瘤学产品可能是公司在2021-22财年的主要增长动力，特别是考虑2020年国家医保目录谈判中恩必普的潜在价格降低52%，以及其在2022-23财年专利到期的情况下。

考虑新冠疫情的影响以及恩必普的专利到期，野村分别下调了公司2020-22财年的销售额6%、13%及21%， 并将公司净利润预测下调2%、9%及15%。该行表示之所以净利润预测小于销售额预测的调整幅度，因为公司毛利率可能随着创新药物销售份额的上升而进一步增加。故此，野村将石药集团(01093)目标价由19.83港元下调至12港元。不过该行又称，其新的目标价意味着该股仍有35.6%的上涨空间，故重申其买入评级。