文/凤凰网港股特约香港财经大V 李浩德
2020年对医疗器械股来说,可说是高底起伏,由新冠疫情利好医疗股,至省级及全国性带量采购出台,直接把大部分医疗器械股打入谷底。现时骨科的关节、脊柱类及创伤类行业,很大机会将于未来一两年内进行全国性的带量采购,产品正面临大幅降价的风险。最大伤害的莫过于夹在中间的分销商,若产品价格下降至少七成,分销商的毛利将大受影响。暂时以上相关的产品终端价与出厂价的差别可达3倍以上,可见下降幅度可以很大,脊柱及创伤类产品的影响或是更深。
然而,市场目前喜爱产品线较广、且创新的医疗器械企业,如微创医疗 (00853) 旗下的新股微创心通。微创心通快将上市,其产品线专注于心脏瓣膜疾病领域的经导管及手术方案赛道,由于产品销量仍较少,市场渗透率低于1%,而且产品价格逾20万元人民币,相信短期内可免于带量采购及医保谈判等所带来的大幅降价风险。
随着国内市场上的经导管主动脉瓣植入术 (TAVI) 相关产品陆续获批商业化,中国的TAVI市场规模预计2025年将有逾50亿元人民币,未来5年TAVI手术在中国的市场渗透率将会高速增长,年复合增长率或逾60%。微创心通的VitaFlow 是国内市场第三款获批的TAVI产品,定价为市场上最低的20万元人民币。以微创医疗现时的规模及销售团队的能力,笔者认为公司年内的单月销量或有机会超越已获批接近三年、来自启明医疗 (02500) 的VenusA-Valve。微创心通来年可有机会角逐成为市场份额最大的一员,而且除了TAVI市场外,公司还在更大市场机会的二、三尖瓣疾病上都有战略性的部署,因此笔者看好这间平台化的医疗器械新股上市热度。
以上个股分析纯为个人意见,不构成投资建议。C基金现时持有微创医疗及启明医疗的长/短仓。
【作者简介】李浩德
鹏格斯资产管理首席投资总监
证监会持牌人士
C基金-中国股票基金经理
微信公众号: 李浩德港股名家
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