福珍资产董事长汪勇：2021年投资展望

人生勿走捷径，找准方向坚持下去。以合理价格，投资卓越公司，伴随公司成长。

——福珍资产董事长：汪勇

纵观2020年的全球金融市场，经历震荡后依然坚挺，沪指全年涨幅达13.87%，深成指全年上升38.73%，创业板指数更是力压群雄以全年64.96%的涨幅一举夺魁。恒生指数全年跌逾3%，而南向资金2020年净流入港股6721亿港币，是过去三年的总和。今年合计有146家公司在港股IPO，共融资3975亿港币，越来越多的投资者认可港股的投资价值，港股是真正的“价值洼地”。在过去几年的投资展望里，我们反复强调要投资港股，事实上我们基金90%以上的资金投向也是港股，收获的时候到来了！

投资的本质应该是对未来认知的变现，最终决定投资收益的是我们认知的深度。

2020年全年小米的涨幅高达207%，而我们基金对小米只有一个动作，就是坚定的“买入”，我们持有的小米总账面收益取得了卓越的成绩。

即便到现在，很多投资人甚至基金经理仍然把小米当做一家手机公司去估值，但我们始终坚定地认为小米是可见的未来“物联网”时代最好的投资标的，不仅硬件软件通吃，而且商业模式没有边界，截止至2020年7月份接入物联网的小米设备已经超过2.52亿台，而且每时每刻仍在快速增加中。在未来万物互联的时代里，出现几个万亿美金市值的公司应该不稀奇。当然，也许一些新物种的物联网公司还没有出现，但是小米如果不出大的战略失误，极大概率是万亿美金俱乐部的一员。即使去年涨了两倍多，当前小米的市值也只有千亿美金，那么是否应该持有或者继续买入呢？答案不言而喻。

投资需要知行合一

也许大多数人都知道买入一家卓越公司并长期持有的道理，可是当卓越的公司出现在自己面前时，我们真的能看到吗？或者即使相信了，我们会长期持有吗？所以，投资不仅考验我们的认知深度，还考验我们是否真能做到知行合一。当我们不仅有深层的认知，又可以知行合一的时候，投资是不是就变得简单和从容呢？

“少”即是“多”

我曾经花费十多年的时间沉迷于研究企业的报表、行业变化、资产值等等，我也曾对电力行业、银行业乃至房地产业了如指掌。因为执着于企业的净资产价值，我们之前的投资组合经常包含几十家股价相对净资产严重打折的公司（港股股价远低于净资产的公司很多）。但是两年前我突然明白了，这些看似便宜的公司根本无法持续创造价值，资金有限，我们必须全部投向那些真正卓越的公司。

所以，我们的投资组合从最多的30-50家慢慢减少到现在的5-10家，未来可能还会进一步减少，因为真正卓越的公司一定是稀有的，如果我们认为市场上可以投资的公司到处都是，那就必须警醒自己是否投资思维出了问题。作为一个长期的价值投资者，我们必须投的少而精。

从长远来看，每只股票上涨和下跌的背后一定有它的原因，而对这些因果的洞察需要真正的智慧。我们要敢于相信，也要敢于认错，不要盲从，但又不能随意逆势而为；要乐观但也要悲观，要勇敢，也必须敬畏！

未来新思考

投资，投的是什么？近几年我对于巴菲特的企业护城河理论有了一些新的思考，我认为“人”是吸引资本进行投资的核心要素之一。在这个新行业、新思维、新商业模式层出不穷的年代，企业的运营对于企业家这个“人”要求更高。如何创新？如何吸引优秀人才？如何进一步提升组织学习和应变能力？这是所有投资者和有抱负的企业家都要思考和面对的难题。