卖饲料的转型卖“不老药”，NMN遭排查后，金达威何去何从？

凤凰网财经《启阳路4号》栏目

1月20日，据多家媒体报道，一份由市场监管总局食品经营司印发的“关于排查违法经营‘不老药’的函”要求各地相关处室对NMN进行全面排查。

该文件指出，目前“不老药”NMN（烟酰胺单核苷酸）在我国未获得药品、保健食品、食品添加剂和新食品原料许可，即在我国境内，NMN不能作为食品进行生产和经营。

“为此，请你省对辖区内食品经营进行全面排查，发现存在违法行为的，请及时核实并依法予以查处。”

凤凰网财经《启阳路4号》栏目通过多方渠道核实了该文件的真实性。

作为国内NMN概念的龙头股，金达威相关产品是否受到影响？凤凰网财经《启阳路4号栏目拨打了金达威公司的多个公开电话，但均无人接听。

不过，凤凰网财经《启阳路4号》栏目注意到，在互动平台上，有人向董秘提问了市场监督管理总局排查NMN的事。金达威的回复是：

“一切经营及宣传符合相关政策法规要求，目前天猫、京东等跨境电商平台的跨境销售正在井然有序地进行中，并未受到平台限制。”

尽管金达威回复“一切正常”，但排查NMN的消息被媒体广泛报道后，去年凭借这款“不老神药”而股价翻番的金达威当天股价还是应声而跌，截止20日收盘，大跌8.78%。

数据来源：wind

不过，金达威随即在盘后发布了2020年度业绩预告。从公告中的数据来看，金达威在2020年交出了一份不错的成绩：

归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长100% ～140% ，扣除非经常性损益后的净利润比上年同期增长110% ～155.88%，基本每股收益 1.48元～1.77元。

但股吧上有许多投资者评论称金达威发布这份业绩预告的目的或许是为了“稳定军心”，防止股价进一步下跌。

Wind数据显示，自去年8月以来，金达威的股价便呈现一路下跌的走势。截至目前，其股价维持在30元左右，较最高时已经腰斩。

实际上，在2015年之前，金达威的主营业务是做饲料添加剂，2015年之后，通过收购Doctor's Best Holdings, Inc.（以下简称：DRB）等企业，金达威开始转型做保健品。

而随着NMN炒作热潮褪去，竞争加剧以及监管部门更加严格的监管，研发投入低、股价腰斩的金达威转型之路或许并不好走。

凭借“不老神药”NMN，金达威股价七天6涨停

如果要问去年最火的保健品是什么？那一定是号称“不老神药”的NMN。

“抗衰老”“防痴呆”“促代谢”“美国官方认证”“李嘉诚天天吃”等，这些极具诱惑力的宣传语都出自去年被热炒的NMN。

去年618，京东披露了618营养保健品第三方店铺成交额TOP10榜单，第一、第二、第六的店铺销售的都是一种名为NMN的保健品。

NMN受到消费者追捧，A股上市公司金达威更是因为搭上了NMN的热点实现了股价的梦幻般暴涨。

去年7月9日，金达威宣布其NMN产品已上市销售，公司股价应声上涨，连续7个交易日实现6个涨停，股价阶段性涨幅超69%，市值增量约113亿元。

2020年8月3日，金达威的股价更是一度涨到了64.48元的历史高点，在一个月前，金达威的股价还只有25元左右。

凤凰网财经此前的一篇报道中也统计了一组数据：在去年7月14日晚8点到11点的三个小时期间，金达威旗下doctorsbest海外旗舰店一款实际售价为1599元的NMN产品，销量达到了300件。

也就是说，在3个小时里，仅仅这一款产品，就让金威达的营业额达到了48万元，平均每小时16万。这还只是在一个电商平台上一款产品的销量，而金达威NMN产品种类有十几种，最贵的售价有4000多元。

金达威并没有在2020年三季度财报中透露NMN的具体营收，但财报数据显示，Q3比Q1和Q2多了约1.5亿营收，其中NMN的贡献或许不会太少。

数据来源：wind

在最新公布的年度业绩预告中，金达威仍然没有透露NMN的具体业绩数据，其给出的业绩增长原因主要是：辅酶Q10产品价格上涨同时单位成本下降以及营养保健食品销量和利润贡献增加。

售价上万只能改善睡眠？NMN是不是智商税

那么，号称“不老神药”，价格并不便宜的NMN产品，是否真的物有所值，像宣传的那么神奇呢？

根据官方介绍，“NMN”，实质上是一种名为“β-烟酰胺单核苷酸（NMN）”的物质，也就是一种自然存在的生物活性核苷酸。

近些年来，国际权威的学术杂志 Science , Nature, Cell 等多次发表人体和动物研究, 提出 NMN 可有效地增加和恢复体内辅酶I水平，大幅延缓衰老和防止老年痴呆症等多种神经元退化疾病，并由此从根本上调理和改善衰老的各种症状。

这些学术研究给其“抗衰老”效果提供了理论支撑，也是NMN概念产品能够被热炒并且还有那么多人相信的原因。

那么，被称为“不老神药”的NMN究竟有没有“抗衰老”的功效呢？从电商平台上消费者的使用评价来看，NMN似乎有改善睡眠的效果，但很少有人评价其“抗衰老”的功效如何。

凤凰网财经《启阳路4号》栏目记者也在金达威的官方旗舰店以消费者身份向客服询问了NMN的功效，客服回复称其产品都是营养补充品，没有所谓的抗衰老功效。

实际上早在去年7月，金达威股票交易异常波动就引发了深交所下发关注函，要求其说明子公司DRB在售的NMN产品在美国获得的审批或认证情况，以及该产品实际效用经过了何种科学验证或实践。

金达威在当时的回复中称，并未对该产品的实际效用进行过明确承诺，且已明确提示不用于诊断、治疗、治愈 或预防任何疾病。但同时也提到“线粒体乙酰化酶可能在健康的衰老中发挥重要作用”。

有业内人士曾对媒体表示，所谓的抗衰老作用目前并没有临床证据，国外的动物实验并不能表明该产品对人体有功效。NMN的成分广泛存在于生物体内，并不需要特意摄入所谓的NMN神药，只要平时注意膳食平衡就可以。

另据媒体报道，NMN的提纯成本和技术难度也并不高，售价千元起步的NMN产品，成本价可能只有不到几十元。

做饲料添加剂起家，通过大量并购转型保健品

实际上，金达威一开始的主营业务并不是保健品，而是饲料添加剂。

天眼查信息显示，金达威创立于1997年，主营业务是食品营养强化剂行业原料和保健食品终端产品的生产、销售业务。

2002年，金达威获相关部门批准从事饲料添加剂生产，开始正式涉足饲料产业，曾被评为全国饲料行业百强企业。

此后很长一段时间内，饲料添加剂一直都是金达威的主营业务和重要营收来源。到2013年，金达威的年报显示，金达威营收为6.7亿元，其中饲料添加剂的营收为2.7亿元，占营业总收入的40.21%。

2015年前后，金达威开始转型做保健品，并采取了频繁的并购或者参股控股的方式来快速实现这个目标。

2015年，金达威以3500万美元收购了DRB 51%的股权。2016年，金达威又斥资5358.47万美元收购了其他股东的股份，金达威对DRB持股比例增至96.11%。

随后，金达威接连收购或参股了ProSupps、Zipfizz和Labrada等海外保健品公司，并在去年12月收购了江苏诚信药业86%的股权。

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通过这一系列操作，金达威迅速在膳食营养补充剂、运动营养和保健食品等领域建立了从原材料到研发到生产再到销售的全产业链条，从一家饲料添加剂企业快速转型为一家以保健品为主要业务的企业。

从财报中的营收表现来看，金达威的保健品转型之路还是比较成功的，从2015年到2019年，其营收和净利润基本都保持了较快的增长。2019年度，金达威营养和保健品的收入达31.09亿元，占营业收入的97.41%。

数据来源：wind

但与此同时，这种通过大量外延并购实现的转型也埋下了一些风险。截至2019年末，公司计提子公司商誉减值和无形资产减值3.16亿，固定资产折旧和无形资产摊销1.2亿。2019年底，公司账上商誉仍有5.28亿，占总资产的比例为11.24%。

金达威在2019年报中也提到“由于并购形成较大金额商誉，如果并购的公司未来经营状况持续恶化，则存在商誉减值的风险”。

股价腰斩，监管收紧，转型之路是否好走？

从保健品行业的市场规模及发展前景来看，金达威转型保健品的选择不能说是错误的。

艾媒咨询数据显示，过去5年，中国保健品行业市场规模保持两位数的增速，至2019年，市场规模约达2227亿元，2021年有望突破3300亿元。

数据来源：艾媒咨询

但从资本市场的表现来看，金达威长期以来并被投资者看好，其股价在去年因为NMN概念疯狂暴涨以后，又迅速开始回落。

实际上，在市场监管总局排查NMN产品之前，金达威的股价在近半年来便一直处于“跌跌不休”的状态，与去年8月相比，近乎腰斩。

一位行业人士对凤凰网财经《启阳路4号》栏目表示，“国内的保健品相关企业蹭概念的成分比较多，而从金达威股价走势来看，是很典型的游资出货走势，存在投资风险。”

另外，金达威的财报数据显示，2020年Q3的销售费用和管理费用分别为6770万和7498万，而研发费用却只有1513万。

资料来源：金达威Q3财报

事实上金达威的研发投入一直不高，2016年到2019年，其研发费用始终不到销售费用的一半，而在其官网对公司的介绍中，金达威是“高新技术企业和创新型试点企业”。

随着NMN炒作热潮褪去，竞争加剧以及监管部门更加严格的监管，卖“饲料”起家的金达威，能否实现“华丽”转身，还有待观察。