传奇品牌“谢幕”！吉利“接盘”，强人尹明善为何没能再救力帆？

1月14日，重庆破产法庭发布成立一周年来的十大典型案例，排在第一位的即是本地最大民营企业之一“力帆系”的破产重组。说起力帆，不得不说重庆前首富尹明善。47岁下海创业，72岁时将力帆带入资本市场，但“骗补”风波压倒了这个曾经的强人，力帆也在转型新能源车的路上渐行渐远。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜冒诗阳

编辑｜ 郭璐庆

重庆人记忆中的力帆品牌乘用车将成为历史。此后，它将作为吉利换电新能源产品的工厂而生存。

说起力帆，不得不说重庆前首富尹明善。47岁下海创业，72岁时将力帆带入资本市场，但“骗补”风波压倒了这个曾经的强人，力帆也在转型新能源车的路上渐行渐远。

力帆新能源转型失败始末

1月14日，重庆破产法庭发布成立一周年来的十大典型案例，排在第一位的即是本地最大民营企业之一“力帆系”的破产重组。

贴在力帆身上的标签从未如此暗淡。它曾是“中国摩托车之王”，曾经创下年产销两百多万台、业务拓展至全球160多个国家和地区的业绩，也曾是重庆的最大民营出口企业。在力帆的推动下，重庆摩托车产销量连续多年位居全国榜首。

2003年进入乘用车市场后，力帆还是国内首家A股上市民营乘用车企。2015年，力帆宣布将停产燃油车“All in”新能源，几乎是转型最坚定的传统汽车制造商，比如今新能源三强蔚来、理想、小鹏的创立要早出近3年。

业绩光环下，力帆创始人尹明善曾是重庆首富，更为重庆人所津津乐道的，是力帆曾买下甲A联赛足球队，重庆足球俱乐部至今以“重庆力帆”为帅旗。

2020年8月6日，力帆发布公告称，控股股东重庆力帆控股有限公司不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务，向重庆市第五中级人民法院申请进行破产重组。随后，政府背景的重庆两江基金与吉利以51：49设立满江红基金作为战略投资者，吉利科技旗下的吉利迈捷投资有限公司作为产业投资人，共同接盘了破产重组的力帆。

2021年1月22日，力帆召开董事会，审议通过了《力帆实业（集团）股份有限公司关于选举第五届董事会董事长及副董事长的议案》等，随后九名董事会新成员亮相，尹明善旧部几乎全部“谢幕”。业务上的“谢幕”发生在1月26日：力帆宣布将生产吉利品牌的换电新能源车，这标志着力帆品牌乘用车成为历史。

如今，*ST力帆（601777.SH）股价已走出破产重组时的阴霾，从2.36元/股的低点攀升至1月27日收盘的5.81元/股——支撑股价的显然已是吉利。

根据公告，2020年三季度，上市公司资产负债率达104.22%，已资不抵债；其2020年产销快报显示，2020年力帆乘用车销售2411辆，其中传统乘用车销售1348辆，同比下滑94.02%；新能源汽车销售1063辆，同比下滑65.61%。

“我一直觉得老板（尹明善）的理念是很前卫的，唯一问题是他太年迈了。”一位前力帆董事会成员向《财经天下》周刊表示。

尹明善“All in”新能源开始于2015年5月。当时，力帆公布了一项总额52亿元的定增计划用于新能源转型。在这份投资清单上，新能源整车平台、电池、电机、电控规划十分完整，其中大约4.6亿元进行新能源汽车平台的开发，10.6亿元建立新能源汽车能源站，15.5亿元用于锂电池的开发和生产线建设，11.3亿元用于新能源汽车配套的电机、电控和变速器项目。

彼时，从生产到商业模式再到市场目标，力帆是整个新能源赛道上对战略表述得最完整的一家。上述前力帆高层曾告诉《财经天下》周刊，从转型方向到具体执行人，再到彼时不被看好的“换电”模式，一切都是尹明善亲自指定的。

那是力帆的高光时刻。公告后一个月，“力帆之夜”在重庆举办，宣布在2020年前推出共20款新能源汽车产品，并在2020年实现新能源车累计50万辆的销量。此后，力帆燃油车品类将逐步清零，全部产品转向新能源。当天，力帆还与阿里巴巴签约，阿里将为力帆提供销售渠道。

“力帆之夜”后一周，公司股价突破27元/股的高位，当年，力帆新能源销量突破1.5万辆，在车企中名列前茅。

那时没有人会想到，就在7个月后的2016年2月，财政部检查组开始对力帆乘用车新能源汽车推广应用补助资金管理使用情况开展检查，检查结果是“共计2395辆不符合申报条件，涉及中央财政补助资金1.14亿元”。

这对力帆而言有如晴天霹雳。作为处罚，力帆被撤销相关补贴，2016年中央财政补助资金预拨资格一并取消。随后，曾是力帆新能源主力车型的老款330EV和650EV停产。

《财经天下》周刊了解到，在补贴暂停、企业整改的时段中，力帆新能源车销售完全停滞。在新能源汽车销量同比增速达53%，销量迈上50.7万辆关口的2016年，力帆新能源车销量下跌62.7%，当年公司净利润下跌近三成。

从时间上看，“骗补”几乎是力帆由盛转衰的转折点，但实际上，力帆的衰败过程更为漫长。

谁是尹明善的“继承人”？

如果尹明善还年轻，力帆会怎样？新能源汽车赛道上会否多出一位弯道超车的创业家？这样的假想，还不时在重庆坊间和力帆旧部中被谈起。但尹明善为自己找寻接班人的过程，实际从很早就已经开始，几乎与他为力帆某寻转型方向的过程重合。

“我们有了新的接班人。”2016年6月8日的“力帆之夜”上，尹明善在一片簇拥之中走上台前，他向在场的合作伙伴、供应商，以及在场的亚非拉20多国参赞介绍了在场的集团总裁尚游，以及新任首席科学家、总工程师陈卫。

尚游是尹明善的老部下，陈卫却是新人。从职责上来看，尚游参与了力帆传统乘用车的创业，陈卫则是尹明善以优厚待遇从外部引入，寄希望他能带领力帆拓荒新能源事业。

“力帆之夜”上，陈卫曾告诉《财经天下》周刊，力帆以后将没有传统燃油车。两个月后，陈卫成为力帆副董事长，而尚游则在2015年8月10日宣布离职，其职位由另一位力帆“老人”牟刚接替。

尹明善为吸引陈卫进入公司付出很多。2015年7月，力帆宣布收购“重庆无线绿洲通信”，而这家公司的创始人即是陈卫。此前，力帆高层告诉《财经天下》周刊，邀请陈卫加入之前，尹明善与其“神交已久”。

熟悉力帆的人知道，尹明善自己的儿女志不在此，是他焦急从外部引入“接班人”来主导力帆未来战略的另一个原因。

不过，随着陈卫主导的新能源战略的搁浅，陈卫也辞去公司董事、副董事长、总工程师等相关职务，并减持其所持有的力帆股份股权。

事实上，尹明善并未放弃从家庭内部培养“接班人”。2020年4月，力帆举行的2020年第一次临时股东大会上，尹明善的孙女尹安妮出任公司第四届监事会股东监事。

“这是我的孙女，尹安妮。”彼时，82岁、满头白发的尹明善，把力帆汽车托付给了95后的“后浪”、孙女尹安妮。

此外，在力帆转型新能源战略的过程当中，尹明善家族也有不同程度的参与。

业务上，支撑力帆新能源战略的“换电模式”中，除了整车的生产制造链条外，更重要的两个环节分别为充换电站的建设运营、车辆运营。彼时，力帆是市场上换电模式唯一的参与者，需要独立承担起充换电站的建设。

车辆运营上，力帆参与投资成立汽车分时租赁公司“盼达”，而来自盼达的采购，一度占据力帆新能源汽车销量的六成，是力帆新能源战略的另一个核心。

盼达的最终受益人还是尹明善家族。天眼查信息显示，盼达的两大股东分别为重庆汇洋控股有限公司以及力帆，前者占据盼达74%的股权。而汇洋控股的四个股东，分别为尹明善、尹喜地，尹明善的第二任妻子陈巧凤、尹明善的孙女尹索微。

尹明善曾希望盼达在利润转正后上市，这是他为其家族留的另一个“后路”。

被吉利“收编”，换电再上路

尹安妮在去年一季度出任力帆上市公司董事会，被外界视作为尹明善家族为彼时已陷入困境的力帆所作出的最后努力。

2020年一季度，力帆营收下滑74.88%至5.6亿元，净利润下滑103.06%至亏损1.97亿元。此前两年间，2019年力帆营收下滑32.35%至74亿元，净利润暴跌1950.83%至亏损46.82亿元，2018年力帆股份营收约110.13亿元，同比下降12.6%，净利润约亏损21.5亿元，同比下滑1047.68%。

据媒体报道，从2018年下半年开始，力帆集团大门口每天都有大量的供应商拉横幅要债。而在这一阶段，力帆与盼达发生利益矛盾。

2020年4月2日，盼达向重庆仲裁委员会提交高达7.98亿元的仲裁申请，仲裁对象即为力帆乘用车，提出包括资产损失、营收损失、交强险损失、人租赁停车场的租金损失等五个项目。

随后，力帆“加速度”开启了破产重组，而卖给吉利，已是力帆最好的归宿。

衰败后的力帆已无力独自完成新能源汽车的探索。从力帆历年财报中可以看到，力帆2016年研发经费达到历史高位9.7亿元，后随着业绩下降逐年缩减，2019年研发投入仅有2.3亿元，显然已无法支撑运营一个独立新能源汽车品牌。

1月22日公布的力帆新高层名单中，新任董事长为徐志豪，现任吉利控股集团董事、吉利科技集团首席执行官，更重要的是，他还是钱江摩托董事长。

事实上，即便下滑多年，摩托车业务仍是力帆的优势资产。2019年力帆摩托车全年销量88万辆，是国内第四大摩托车企业。

整车业务上，力帆原有工厂将用于生产吉利品牌换电车型。此时，与当年势单力薄的力帆独自拓荒“换电”不同，新能源赛道龙头蔚来汽车，以及自主品牌吉利都成为“换电”的参与者，这一模式重新被认为是解决里程焦虑的可行商业模式。唯一不同的是，最早的倡导者力帆品牌与尹明善已在新变局中谢幕。