Chamath Palihapitiya和Elon Musk都是华尔街的既得利益者

Musk句式 VS 经济原理

本来计划回答读者：为什么我说Chamath Palihapitiya 和Elon Musk 都是华尔街的既得利益者。

碰巧 Musk 发了一条微博：

u can’t sell houses u don’t own

u can’t sell cars u don’t own

but u *can* sell stock u don’t own!?

this is bs – shorting is a scam

legal only for vestigial reasons

（你不能卖掉你不拥有的房子

你不能卖掉你不拥有的汽车

但是您可以出售您不拥有的股票吗？

这是牛sh* – 做空是骗局

仅出于遗留原因合法）

一位经济学者Lacalle回复:

What about you cannot sell cars you have not built...

Borrowing, selling and repurchasing is not "selling something you do not own"

（那你不能卖你还没造的车...

借入，卖出和回购不是“出售你不拥有的东西”）

按照Musk的句式，我也回了2条：

You should not benefit from the cash flow and dividends that have not been created by the stock you own yet,

The overvalued stock prices, are a scam,

Plandering money from investors from the Future.

The gov should not borrow money from kids not born yet;

The US gov should not spend money they have not earned yet!

(你不应该分享你买的股票还没创造出来的现金流和分红，

极度高估的股价是骗局，实际抢了未来投资者的钱。

政府不应该向尚未出生的孩子借钱；

美国政府不应该花费他们还不拥有的钱！)

“股票的价值等于它未来现金流的折现值。”

—— Irving Fisher and John Burr Williams

金融市场的价格应该反映资产的内在价值。

—— Irving Fisher and John Burr Williams

根据现金流折现模型，买入极度高估值的股票（极个别除外），大概率相当于分享你买的是公司股票远远还没创造出来的现金流和分红。股票的现金流折现估值模型，不是近代才有，最早可以追溯到古埃及，古巴比伦时代，它是人类社会的规则之一。

我当然承认价格和内在价值之间长期有偏差。若过度偏离内在价值，做空和买入一样，都是系统纠错。但是过度偏离长期基本面或内在价值的逼空形态都是庞氏骗局形态：曾经的大众汽车，Nasdaq指数，棉花，苹果，在轰轰烈烈逼空行情过后，长期阴跌，一地鸡毛，所有后来的投资者为要为前人的过度透支的错误买单。

大众汽车

Nasdaq 2000

合金投资

中科创业

Elon Musk的那条微博，违背了经济和金融系统运转的常识。按他的逻辑，贷款，信用卡，预售，供应链金融... 这些日常的经济行为都是犯罪。在法国红酒业，酒庄为了提前回笼资金，优化财务结构，每年通过低价预售期酒 —— 这和对冲基金做空股票，或企业做空商品期货对冲风险的原理一模一样。Tesla网上客户交定金预定汽车，对Tesla来说，它也在做空一辆它还未拥有的汽车。

2020年疫情的最大受益者：科技型上市公司、垃圾股

由于过去10年的央行流动性泛滥，金融系统本来积聚了大量的系统性风险。2020年1季度，疫情诱发了金融危机，经济危机，和社会危机。为了对抗比疫情和次债危机更大的金融危机，Fed为首的全球央行果断大水漫灌，推高石油、垃圾债、股市等金融资产价格，切断金融风险传导链。

详见：武汉华南市场一只蝙蝠引发的全球金融风暴

但是，央行救市的同时，其负面效果是全球流动性泛滥，造成货币实际贬值。各个资产管理人为了资产的保值增值，涌入比实体经济风险小的虚拟经济，造成股市，尤其科技股（受益于疫情，远期想象空间大），成长股，垃圾股（逼空）暴涨，且大幅领先大盘。

从下面2张图看，MSCI全球股票指数和FANG为首的新经济指数和央行放水保持了高度正相关性，尤其在2020年。

来源：Bloomberg

来源：DB

从下面几张图看：从去年4月开始，

越是被做空的股票，表现越好；

越是资产负债表差的股票，表现越好；

越是资产负债表差的股票，成交量越大，占用个更多的金融资源。

这些是违背常规，违背经济规律的现象。

其原因就在于：

央行放水激发了投资者风险偏好；

基本面差的股票，历史上被做空概率最大；

居家办公导致大量散户入场，后者一般喜欢科技股和低价股；

所以当股市反弹，热钱入场的时候，基本面差的股票反而由于风险偏好、空头平仓、逼空的效应叠加，涨幅超过了指数。

来源：Bloomberg

来源：SG

Tesla 和 Virgin Galactic 两家股票都曾因盈利能力差引来空头。(我们只阐述客观事实，不代表我们观点)。所以，这2家股票，正好得益于央行放水的宏观大潮，享受了风险偏好提升、科技风口、垃圾股革命（资产负债表差的公司革命)、空头平仓和逼空行情。可以说，如果没有，2020年的疫情，央行放水，很难想像这2家股票能复制去年的涨幅。所以我说，Musk和Palihapitiya是被疫情绑架的央行和华尔街最大的受益者之二。

从下图看，Tesla的股价和空头平仓保持了高度正相关性。无论看全市场统计还是Tesla个股，Musk其实应该感谢空头才对 —— 当然，最该感谢Fed和疫情。

但是，央行放水的实质是：

向未来没出生的人借（或准确地说，抢，因为货币贬值）钱，资助现在的人；

尤其，美国得益于铸币税，从中国为代表的新兴市场国家借（或准确地说，抢，因为货币贬值）钱，资助美国人。

这是为什么我要回复Musk:

你不应该分享你买的股票还没创造出来的现金流和分红，

极度高估的股价是骗局，实际抢了未来投资者的钱。

政府不应该向尚未出生的孩子借钱；

美国政府不应该花费他们还不拥有的钱！

而放水的结果导致：

富人，尤其科技巨头的财富暴涨（正常情况下，他们资产增值速度不会这么快），

富人掠夺穷人财富，贫富差距急剧扩大。

美国实际在，掠夺未出生的人的财富，掠夺中国为首的新兴市场国家的财富，补贴现在美国人。

2020年疫情的最大受益者：投行业务/借壳上市

去年疫情导致的流动性泛滥，另一个副作用是，财务有瑕疵公司借壳上市大幅增加。

来源：GS

来源：Bloomberg

Musk，还是一个值得尊敬的，脚踏实地的探险家、企业家；

投行业务的 Palihapitiya 则更像一个商人、投机分子。他趁着去年以来流动性泛滥，美国金融放松监管，纵容大量IPO和借壳上市，连续操作 Virgin Galactic 和 Clover Health —— 紧追金融市场高估值的投机风口，最大化自己的利益。

另外，Palihapitiy 毕业后曾经在投行 BMO Nesbitt Burns 做过一年衍生品交易员。

人类社会是多样化的，不应该是某一个领域掌握话语权

GME事件上，我对Musk和Palihapitiya的意见主要在于：

二人都是疫情，央行放水，华尔街的既得利益者，后者甚至是一个赤裸裸的紧追资本风口的掮客。

二人对金融体系有诸多误解，却用不专业语言煽动穷人的无政府主义和民粹主义，诱惑穷人追逐庞氏骗局，破坏金融生态，扰乱金融市场的资源配置功能 。

一个大资本家和一个资本掮客，

同是央行劫贫济富，金融体制漏洞的既得利益者，

还成了所谓穷人的民主自由代表。

—— 简直是莫大的讽刺。

这个世界是多元化的，

话语权，不只属于理工科生，科技巨头，也属于更广大的劳动人民；

人类社会不是全部由科技从业者构建的，

还有法律，经济，金融，工业，商业，农业，街头的小商小贩，缺一不可，

每个人都有发言权。

就像转基因问题，

不只是生物技术问题，健康安全问题；

而且涉及法律、环境、经济、军事、土地（宏观）、金融等诸多问题；

不应该只由生物学家掌握话语权，

而应该由各个相关学科发声、论证、博弈，

从国家和人民综合的利益角度出发，再做决策。

就像是否要发动战争，

不只是军人说了算。

各个部门（学科）的相互制衡，

才能避免当年日本和德国军国主义发动的对外侵略。

如果没有法律专家帮企业IPO，华尔街投行帮助新兴公司贷款，风投，上市，Amazon, Tesla, Virgin Galactic 可能没有一家能活下来。

如果没有对冲基金做空的监督，上市公司没有畏惧，可以任意像瑞幸咖啡一样财务欺诈；

如果没有对冲基金做空，清除掉企业经营差的垃圾公司，大量的金融资源会无效配置，浪费在无效率的公司，也就不会集中向Tesla配置。

人无完人，不是每个人都看得懂Tesla，即使有些对冲基金做空，也不一定包含敌意，

对整个金融市场生态，做空是必需的工具之一。

大众对Chamath Palihapitiya和Elon Musk的崇拜，

对转基因学术权威的盲目崇拜，

都是傲慢，奴性，缺乏独立思考的体现，

甚至包含拜金主义在里面 ——

假如他们的股票没有暴涨，公司濒临破产，

还会有这么多拥趸吗？

作为中国人，我喜闻乐见美国民粹大闹金融市场。

我一直认为：美国强国最大的三大武器就是金融，科技，铸币税。

美国人，甚至政府在金融市场搞文化大革命，自毁长城，

—— 对中国大大的利好！

作为人类，我希望这个闹剧早点结束。这个事件，本质就像靠民主投票上台的纳粹煽动德国人屠杀犹太人，是人类的悲哀。

尤其希望每个本质善良的普通人，低收入的人，多点独立思考，不要被政客、权谋家、利益集团玩弄。

袁玉玮