A股牛年会否出现牛市？“牛市”为大概率事件 上涨“姿势”存在分歧

鼠年最后一个交易日，A股三大股指集体收涨！

沪指创出了2015年8月以来的新高值，深成指也在盘中一度站上16000点，超2500只个股上涨的表现，给股民提前发了一份牛年的“红包”。

回顾整个鼠年（2020年1月23日至2021年2月10日），沪指涨幅达到19.43%，深成指涨44.17%，创指涨幅达到71.21%，A股的表现红火喜人。

但想必大家也都还记得，去年2月3日，鼠年的第一个交易日，在当时疫情肆虐、市场低迷的情况下，当天A股全面崩塌，超3000只个股跌停，随后3月份海外疫情暴发，A股受到外溢影响，随后稳步上行走出牛市。

牛年即将到来，A股能否再续牛市？

市值增超24万亿 白酒“飘香”医疗抢眼

如果要选一个鼠年A股的明星板块，非白酒莫属。

白酒板块在整个鼠年区间的涨幅超过124%，并带动整个饮料制造板块大涨80%。

此外，白马股、生物疫苗、医疗器械板块整体涨幅也超过了50%。化工、食品、汽车等板块涨幅虽然居后，但整体表现依旧抢眼。

但无人零售、云游戏、通讯等板块在鼠年表现最为低迷，整体跌幅均接近30%，而网红经济、数字货币、数据中心等板块跌幅均在20%左右。

在鼠年里，有多达277只个股实现了股价翻倍，其中最猛的英科医疗暴涨14倍，阳光电源暴涨9.5倍，上机数控、锦浪科技也涨超6倍，科沃斯、长城汽车等涨逾4倍。猛涨的股票大部分与防疫、新能源及光伏板块相关。

可以算一笔简单的纸面账：2021年2月10日，A股总市值达到89.19万亿元，而在上一年的猪年年底，2020年1月23日，A股总市值64.4万亿元。

由此，鼠年A股市值增加24.79万亿元，除以股民账户数1.78亿，简单计算，今年股民户均市值增加13.93万元。

这样的数字不能代表每个股民的自身实际情况，但基本情况肯定是，鼠年A股的赚钱效应明显。

“牛市”为大概率事件

上涨“姿势”存在分歧

从各家券商发布的年度策略报告来看，“牛”字成为了券商对于2021年A股投资策略里的最高频的关键字：“慢牛”“长牛”“结构牛”“循环牛”“科技牛”“小康牛”等被各大券商纷纷抛出。

尽管多数券商较为乐观，普遍认为2021年A股市场将维持“牛市”行情，牛年将会遇到“牛市”，但对A股的上涨“姿势”却存在分歧明显，各有见解。

最乐观的券商预计2021年沪指将高见6200点，谨慎的券商则称2021年是A股市场的小年。

例如，西部证券在展望2021年A股行情时，喊出了“6200点”的预期，其预计2021年国内经济复苏或将换挡至“主动扩张”，并驱动A股朝着“2007年牛市”的方向发展。

期间，无论投资或是消费端均有望突破疫情前瓶颈，创造出对国内经济的增量贡献。基于完整的国内经济扩张周期及通畅的宏-微观传导逻辑，给予上证指数2021年保守、中性、乐观目标分别为：4700点、5800点、6200点。

而招商证券、中金公司、申万宏源、广发证券等多家券商保持冷静，看法相对谨慎，认为2021年需要降低预期收益率。

申万宏源预测2021年是A股市场的小年，2021年二季度到三季度大部分时间里，市场可能处于弱势。因此，2021年需要精确择时，岁末年初才可能有一个有效反弹的窗口。

在摩根士丹利发布的2021年经济及大类资产展望报告中，其也对A股给出继续“超配”的评级，继续持乐观立场，认为估值仍有吸引力。

拒绝“疯牛”行情 走向长期牛市

暴涨暴跌不是牛市，疯狂投机也不是牛市，A股的牛市需要长期健康。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，2021年，国内基本面、政策面、企业盈利前景、外围需求复苏趋势和人民币资产吸引力等方面，整体利好国内股市走势。他认为，明年整体经济复苏，全球流动性保持宽松，有助于推升金融资产估值。

但周茂华也强调，国内不会重蹈“水牛”、“杠杆牛”等“疯牛”行情，而是通过深化改革开放逐步释放经济潜力。近年来，国内资本市场注册制及配套改革制度在加快推进，国内股市中长期将走出结构性慢牛行情。

在民生证券首席宏观分析师解运亮看来，全要素生产率开启新一轮快速增长，意味着2021年将成为中国经济新上升周期元年。在这样的宏观环境中，2021年大类资产上最看好股市表现，参照历史经验，过去两轮全要素生产率进入上升周期后，A股都迎来了为期约两年的牛市。

中国首席经济学家论坛理事、上海证券交易所专家指导委员会委员刘煜辉直言，从2019年之后，中国的股票市场已经进入了一个牛市，而且是个长期的牛市。经过资本市场基础制度的这一轮伟大改革，我们面对的市场在基础制度、法律体系方面不断夯实，为市场风险偏好的昂扬向上奠定了一个坚定的基石。