棋亮：这家博彩企业或将成为大湾区娱乐龙头股

文/凤凰网港股特约香港财经大V 棋亮

市场大部份时候走得比实体经济快，只要预期好转，股价就会上涨，反之亦然。今日分析的是，一个很大机会出现结构性变化的厚利行业，澳门博彩娱乐业。

开赌利钱后，人所皆知，但沉迷赌博会造成社会问题，因此大部份已发展国家都会严格规管赌博活动，中国也不例外，目前只有澳门能够经营赌场，而六家博彩企业则为三华资三外资所拥有。国际局势变化下，外资退场的机会愈来愈高。

近廿年前，澳门结束澳博(00880)垄断的日子，计划借市场竞争，为当地赌业升级，从赌场提升至娱乐渡假园区。银娱(00027)、金沙(01928)、永利(01128)、美高梅(02282)及新濠(00200)亦借此机会加入，并且形成六分天下的局面。

然而，三家外资主导的博彩企业母公司，都重视短期回报，发展多依赖借贷，而派息也慷慨。而新濠则从澳洲伙伴手上接过生意，加上项目地区分开较远，难有协同效益，营运效率及规模最弱，现时只有二百多亿估值。

最值得留意的是，六家博彩企业中，只有银娱为持有净现金三百多亿，其他都是净负债。这亦支持其于澳门去年9月恢复自由行后，积极发展新项目，预计银娱三期，今年下半年开幕，第四期则为2024年。

这个举动除了可增强其核心竞争力外，亦为澳门经济注入动力，为澳门政府乐见之事，亦巩固其地位。此外，横琴至澳门的轻轨去年8月启用，亦有利作为横琴大地主的银娱，去发展多元化娱乐活动的计划。

回顾过去十年，六家博彩企业之中，只有银娱于2018年突破了2014年的持续盈利高位，这证明了其营运方面，较对手优秀，能把握机会扩大市场占比。而去年发生的疫情，或许对博彩企业来说，因为债重，所以是「危」，但对其来说，又是一个很好的进攻机会。

目前市场资金开始从「虚」面较重的公司，即互联网或科技股等，流入一些实体企业，多年来稳打稳扎银娱处于这个有利的发展位置，可看高一线。

(持牌人士，相关人士持有00027)

【作者简介】棋亮

香港持牌投资组合经理。

博古通今，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简单之美。

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