Option Jack：一年当中只要狠三次就够了～系列1

文/凤凰网港股特约香港财经大V Option Jack

在投机市场上，若每次都狠狠地（大注）出手交易，通常半年内就会被淘汰了。

能决定你全年交易成败的，并不全是看你能压对方向多少次？而是取舍。

暂离赌场也是一种交易策略。

过去一年当中我只「狠」了三次，并不是去年2月中的时候看恒指25000必会跌穿的那一次，而是之后在去年3月16至20日，恒指跌到22000点以下，引伸波幅达至高峰期时，当时全球股灾，恒指由27000点之上急跌至22000点之下，波幅指数升至68％以上，不少大蓝筹股份及当月恒指期权卖权(put) 的引伸波幅甚至超过100％，更重要的是期权金竟然超过保证金，你可能没见过吧？我也是第一次看到傻眼。

例如我做一张恒指大期权卖出卖权(short Put) 4月的18000点，期权金866点，当时恒指在21585点，价外做卖出(short)保证金通常比期货低2至7成，以866点计算期权金43300元，而保证金只要4万不到，这代表…港交所虽然已连续多天调高保证金，但追不上股市下跌的速度，追不上期权金及引申波幅的升幅，更追不上市场上的恐惧。

3月份那次，当时我几乎用尽户口里面的资金压注在卖出卖权(short Put)上，这种看似很冒险的交易，我只在交易群里的几个字回答战友们：压满在卖出卖权(short Put)上，另3份1 比例压在股票卖出卖权(short Put)上…

一向劝人轻注交易的我，突然说：「压满」，每位战友皆一笑置之，以为我是在开玩笑。

我心想，不明白我的用意更好，我也不想承受旁人追问的压力，自己也很明白风险，知道何时要狠何时要忍。

其实做不做卖出卖权(short Put)那一部分对成绩没有太大影响，因为买权(call)的引伸波幅比对卖权(put)只是一半，虽然也是历年来少见的「高」，或许这只是一个安慰自己说服别人，我只是「投资」在很高的引申波幅上，而不是「赌」反弹，万一再跌可减低一些损失的安慰剂，自己其实也明白对这整体成绩帮助不大。

但有卖出卖权(short Put)持仓在手，同一目标做反向的卖出买权(short call)，是几乎不用保证金的，除非卖出买权(short call)仓大于卖出卖权(short Put)，这点应该很多人不知道。

大家都明白恐惧就是「底」的说法，问题是要有多恐惧才是底？

像上星期港股跌1000点时，市场有恐惧吗？引伸波幅(IV)有很高吗？所以不是底，绝不能与当时的恐惧情况相提并论。

说回去年3月份那一役，后来指数从低位反弹3000多点，卖权(put) 瞬间（一个月之内）跌9成多，买权(call)不升反跌1～2成，即是我压的卖出卖权(short Put)和卖出买权(short call)两边都有利润。

那一次我压满了注码，但也知道万一错了亏损有多少，风险有多大，这不是运气而是认知，那次利润几乎是我全年目标的7成之上，但随后在5至8月份的高低窄幅震荡市况中，却让我连输4个月，幸好注码少金额不多，不至于把之前利润吐回。

有些周期并不是个人专长的时候，应该忍耐，舍弃一些「看似」很有机会的投机，或是把注码交易量缩小到最低， 既可稍离市场又可维持对市场的触觉。

第二次「狠」的时候，就在同年（2020年）10月底的部署，以后有缘再写。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

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