棋亮：这只重新定位的品牌消费股 你注意到了么？

文/凤凰网港股特约香港财经大V 棋亮

金价去年升逾两成，为多种传统资产表现第二，主要原因是自第二季起，市场投资需求旺盛，同时黄金ETF需求超逾了传统金币及金条，成为投资者主要买入仓位。可是，基于各国受疫情影响，封关之下，饰金销售于去年下跌约三分之一，但相关需求下跌，与金矿停工导致产量下跌所抵消。

金价升浪于第三季见顶，从世界黄金协会报告可见，部份央行于该季沽出黄金，导致金价出现调整浪。至第四季金价大约回落一成后，央行则再次成为净买入。分析这项数据，可得出每盎1900美元以上，为长期投资者减持水平，下一次试1900美元至2000美元阻力位，会较为反复。

经历了半年调整浪，金价已下跌至1700美元水平，现价值博吗？

虽然美国联储局近期多次表示，并不担心通胀，物价仍处于可控水平。然而，债券投资者已率先表态，美国十年期债券息率今年已上升0.9厘，升逾1.6厘。商品期货水平高企，以致商品货币如加元，兑美元已创下近年高位。种种迹象显示，未来半年后，环球出现高通胀的机会愈来愈高。

基于这个投资背景下，再加上去年饰金销售疲弱，今年资金再次流入金市的机会不低。

比较黄金ETF、金矿股及金饰股，最后者应该值博率最高，原因是相比前两者，这个行业去年经历了需求下跌三分之一。而金饰股之中，周大福(01929)去年逆市扩张，而且因为其余饰物销售表现理想，中期盈利上升45%，表现出色。

据1月公布的数据可见，占逾八成收入的中国业务去年第四季上升26%左右，令集团整体零售增长达17.5%，于疫情年来说，表现不俗；中国业务的同店销售也达12.2%，而港澳业务已大幅收缩至影响有限的位置。

周大福有机会被市场重新定位为，中国高端消费股。假如发生有关情况，估值将会与其他同类消费股睇齐，其股价有机会展开另一浪升势，值博率较高。

(持牌人士，撰文时相关人士持有01929)

【作者简介】棋亮

香港持牌投资组合经理。

博古通今，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简单之美。

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