科创板IPO撤单背后:部分企业已重返,券商称目前进度慢压力大
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科创板IPO撤单背后:部分企业已重返,券商称目前进度慢压力大

2021年03月30日 08:36:21
来源:财经天下周刊

一位科技领域投资人认为,目前科创板审核速度放缓的情况下,不排除有企业可能选择赴美SPAC(特殊目的并购公司)上市。相比传统IPO,SPAC上市模式具有时间快速、费用少、流程简单等特点。

3月29日,上海证券交易所发布公告显示,北京天广实生物技术股份有限公司IPO终止审核。统计显示,包括天广实在内,3月份以来,有12家企业终止科创板上市。

《财经天下》周刊注意到,在科创板IPO批量撤单中,部分企业则开始考虑重返“考场”。

部分企业重返考场,科创板或不是第一选择?

今年1月20日,芯片设计公司中科晶上撤回了科创板IPO申请,科创板上市终止审核。随后,北京证监局官网显示,公司已经在2月下旬重新接受中信建投上市辅导,板块调整为创业板。

半导体测试设备厂商联动科技在3月12日终止了科创板IPO。据广东证监局3月23日披露,联动科技于2021年03月19日在广东证监局办理了辅导备案登记,海通证券为辅导机构。

围绕这两家企业的二轮问询中,进口替代与科创属性、研发费用、关联交易、中介机构执业质量等问题都是被关注的重点。

去年年末以来,科创板IPO审核力度开始加大,从12月开始,企业开始密集终止IPO,多数为主动撤单。2021年开始,相关监管机构出台了一系列新规,将现场抽查常态化,并进一步压实了发行人信息披露主体责任和中介机构核查把关责任。

3月1日,新的刑法修正案正式实施,加大对欺诈发行的处罚力度。对于欺诈发行,修正案将刑期上限由5年有期徒刑提高到15年;对于信息披露造假,修正案将相关责任人员的刑期上限由3年提高到10年。

1月初以来,截至3月29日,已经有31家企业终止了科创板IPO,包括柔宇科技、禾赛科技、云知声等明星公司。

近日,证监会主席易会满就撤单作出了回应,他表示,就初步掌握的情况看,并不是因为这些企业问题有多大或者是做假账,主要原因是不少保荐机构执业质量不高,导致很多企业是“带病闯关”。

有投行人士称,“不少发行人抢着申报,申报材料质量有所下降。”

一位科技领域投资人认为,目前科创板审核速度放缓的情况下,不排除有企业可能选择赴美SPAC(特殊目的并购公司)上市。相比传统IPO,SPAC上市模式具有时间快速、费用少、流程简单等特点。

“不叫抬高门槛,而是坐实规则”

“去年真是狂奔的一年,基本全年无休,经常加班,反馈完这个项目马上去下一个,很多公司都想要把握住这个风口变身上市公司,进度也很快,有的项目可能6月报,年底就能出结果。”一位券商投行人士感慨。

自从相关新规实施以来,这位人士明显感到当下内控层层加严。“想着过去审核速度加快,有的材料可能带着瑕疵就先上报再修改,但现在至少保证70%的内容都是没问题的,核查得比较详尽了才敢上报。”

此外,《财经天下》周刊也了解到,核查的边界也越来越外延。比如以前只要核查公司的研发投入比例是不是达到要求,现在要更细化,不仅包括研发人员的数量和工资,还要到现场核查这些人员是否真的都属于技术岗,有没有外包和销售混在其中,甄别是否有一些非技术研发内的材料投入被算在内。“今年进度明显放慢了,但压力一点没减少,毕竟单个项目的工作量也变大了。”

该投行人士认为,审核趋严是一件好事,也是在重新激活科创板。

“去年上的企业这么多,说实话不能确保每一家都能审核好,一些上市企业现在就出现了股价腰斩。市场上的资金就这么多,不能不顾流动性一味地给二级市场输送新股票,如果没有新资金入场,企业的交易量肯定不活跃,看着眼花缭乱,股东和投资者实则都没赚到钱,而且企业后续想再融资也就难了。”该投行人士对《财经天下》周刊表示。

一位芯片领域投资人最近和国内券商交流中了解到,在过去的上市审核中,有些中介在标准上确实过于放松了,信息披露上存在一定的质量问题。

“如果继续放任,会影响科创板的未来发展,因此现在监管要求中介机构要严格把好信息披露这道关。”有券商人士如是表示。

“我认为现在不叫抬高门槛,而是坐实规则。”这位芯片行业投资人表示,上市要求里有一项是最近一年营收不得低于2亿元,并不是提升到3亿元。“只是有的企业是刚好是卡着线申报的,现在要核查清楚这2亿元的营收里到底有没有水分,因为在确认销售收入的时候,理论上会计政策是有调控空间的。但这对于比较扎实的企业没有太大影响。”