造车对小米意味着什么？彻底告别“轻资产”模式

3月30日，小米集团发布公告，成立全资子公司，进军智能电动汽车市场，雷军亲自挂帅：

本公司董事会正式批准智能电动汽车业务立项。本公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元。本集团首席执行官雷军先生将兼任智能电动汽车业务的首席执行官。

消息传出后，虽然市场一片欢呼，但是从估值角度来看，如果小米真的造车，从轻资产互联网模式转向重资产的汽车行业，还能享受互联网公司的高估值么？ 小米造车，市场最关心的是什么？

上个月，花旗集团针对小米造车发布一份研究报告。

虽然小米造车的传言已经流传甚久，但在一个月前的这份报告中，花旗认为：

对小米这样的轻资产互联网公司来说，造车会带来不小的风险。

简单来说，就是如果小米真的去把一部分资金和资源拿去造车，那就意味着小米从轻资产模式向重资产模式的转变，市场对小米“互联网公司”的估值模式可能都需要修正。

花旗称：

造成远比制造智能手机要复杂得多，供应链也更长，但米小米貌似还没有搭建起这样的供应链。

而且，造车属于重资产业务，将会消耗大量资源，同时带给公司长期的财政负担，对当前公司的盈利能力可能会带来影响。

那么小米打算如何造车呢？

是打算真的深入制造业一线造车，还是把新能源车纳入到小米的生态系统中呢？

花旗当时猜想，小米可能把新能源车纳入到公司已经搭建起来的物联网系统之中，而非真的去造车。

小米曾经和戴姆勒合作搭建车内AI声控助手，而且也在过去数年中投资了一些汽车企业。因此，和一些公司以及旗下附属公司合作共同搭建汽车使用的物联网系统是小米进军新能源车的可能方向。花旗认为，这种策略对小米估值、市场预期的冲击较小。

花旗称，对小米来说，汽车是一个全新的领域，任何与之相关的投资都可能给小米的财务表现和股东收益带来明显的影响，从而也会影响股价——这种影响可能是正面的也可能是负面的。

小米到底怎么造车？

3月30日，媒体披露了一些小米造车的细节。

30日，据彭博援引一位知情人士，小米计划未来三年投资约1000亿元人民币（150亿美元）生产电动汽车，启动有史以来规模最大的改革，进军兴旺发展的中国电动汽车市场。

该知情人士称，小米将投资所设想金额的约60%，计划为其余款项进行融资。截至2020年底，该智能手机生产商的现金及现金等价物不到1000亿元。

这位知情人士表示，小米将把汽车组装外包给合同制造商，也就是其智能手机所使用的模式。消息人士还称小米没有计划选择老牌汽车制造商的计划。

此外，消息人士称雷军几个月前曾牵头对电动汽车行业的潜力进行了评估，但在最近几周做出了进军该领域的最终决定。目前，小米已经聘请了工程师来开发嵌入到汽车中的软件。

从目前披露的信息来看，小米应该不会直接设厂造车，而是把生产业务外包给汽车制造商，小米有可能找的是造车新势力公司。另外，更重要的是，小米可能继续利用自己在物联网领域已经搭建起来的网络，来继续进军车载软件系统。