Option Jack：对期权市场的long与Short的常见错误认知

文/凤凰网港股特约香港财经大V Option Jack

期权只是对标的物走势的交易工具，但有些对期权一知半解的「评论员」，将每年偶发关于期权的破产的新闻借题发挥，从而找到懒得学习或学不会的借口。

我们从论坛的讨论中发觉，大部分人不是夸大其风险无限的弊端，就是放大其以小博大倍数利润的神效，就像瞎子摸象，用偏见看表面来解读事实的全部。

做Short（沽空）会破产的原因，不是期权工具的问题，而是交易者本身，做long（买入）也会破产，沉迷赌马博彩的也会破产。

期权做long的亏损虽然有限？但偏偏long有平均77%亏损率 (这是根据Wall Street Journal多年前作标普500期权的平均15年统计得出的数据)

Naked short并非洪水猛兽，全看杠杆大小的控制及压注多少金额，这根本是杠杆的认知问题。

每年倒在衍生商品路上的「大户」们也不少，不必神话大户们的能耐，市场绝对公平，风险无处不在，没有一种投资是没有风险的，看你站在那一个方位。

多年前「分析员」鼓吹极低风险的月供收息股的策略，现在情况如何呢？风险真的很低吗？

人们总爱聚焦于1%破产的部份，然而获利的「大户」们不会上新闻。

别听太多坊间传言，勿轻信别人的秘方，期权没有必胜密码，每一种都有其高低概率的死穴及周期。

不少偶然成功的业余期权投机者喜爱夸大其词，有些甚至连100笔期权交易都未超过的，却自称是专家。

有些甚至将bull call spread（牛市跨价）拆散，掩盖short call亏损的部分，变成大手long call来公开炫耀获利，断章取胜。

我自1996年开始交易改以期权为主，持续至今，累积超过1万笔交易，不是1万手而是1万次，超过1万个决策与犹豫，非常明白当中盈亏的承受，可能因为「太习惯」了，早就把开仓平仓的盈亏等视作日常生活琐碎事。

但近年接触到不少初学者、才明白到不是每个人都能做到自己以为轻松不过的自然反应。

要一个习惯稳健的「价值投资者」面对止损，犹如叫他卖房子一般的艰巨决定。

所以劝告初学者先理解以下各项：

1，持仓的大小，决定你的承受能力及盈亏结果。

2，勿看到黑影就开枪，或看到怪兽吓到不敢开枪。

3，市场经常先奖赏无限放大杠杆的交易者，然后才彻底摧毁。

4，期权不会让人破产，不懂资金管理的才会破产。

5，勿先入为主认定各式long or short的风险或神效，各有优缺点，要视乎使用时机。

所以不能勉强一个投资人学习期权，更勿尝试说服一个输不起的投资者练习亏损。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

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