康思源：关注南韩版亚马逊——Coupang的低吸机会

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

Coupang(美：CPNG)被誉为南韩版亚马逊，近年成功转型，抢占当地电商市场一哥位置。最近更登陆美国资本市场，一度成为千亿美元市值巨企。

Coupang成立于2010年，始创人金范锡最初以美国Groupon为蓝本，以团购畅销产品为主。之后转型为电商平台，以亚马逊及阿里巴巴为目标。发展虽然仅仅十年，但已超越当地零售巨企乐天(Lotte)及新世界百货(Shinsegae)，在南韩电商市场占有率近25%。

AI预测保商品供应足

能够在市场迅速取得领先地位，Coupang靠「平」取胜之外，另一强项是「快」。网购后可于24小时内配送，甚至凌晨前落单早上七时送达。服务有强大的物流配套作后盾，公司目前在全国自设超过100个自动化配送中心，涉及总面积达2500万平方呎，存放数以百万款商品。以每个配送中心七公里范围计，已覆盖全国七成人口，同时有1.5万名速递司机随时候命，以达致服务承诺为目标。

Coupang另一优势是庞大的科技团队，拥有超过1600名专业科技职员，专注提升营运效率及客户体验。公司更成功运用人功智能及机械学习，利用销售数据推算出各款产品的未来需求，以准确作出库存部署，令各商品不会缺货及积存，保证订单流程顺畅。

Coupang刚于3月中登陆纽约证券交易所，透过首次公开招股集资46亿美元，为2014年阿里巴巴以来，最具规模的亚洲企业IPO。首日挂牌大幅高开63.5美元，一度高见69美元，以49.25美元收市，较发售价35美元高出40.7%，但之后股价缺乏承接连日向下。

仍处投资期未赚钱

获投资市场热捧，皆因有强劲业绩支持。Coupang收入由2018年首季的9亿美元，季季递增至去年第四季的38亿美元。去年受惠疫情，网购需求大增，平均每季的按年升幅均达90%以上。

截至去年底季度，活跃客户数目约1480万户，按年增加25.9%；平均每名活跃客户收入为256美元，上升59%。

Coupang过去3年仍未有钱赚，但亏损幅度正逐步收窄，2018至2020年分别录得亏损10.97亿、6.98亿及4.74亿美元。更值得留意是经营活动开始产生正现金流，去年录得3.01亿美元，2019年则为负3.11亿美元。

虽然业绩不断改善，但正如另一新经济股DoorDash(NYSE：DASH)一样，网购速运行业即将面临后疫情时代的挑战，往后日子能否满足投资市场对其高增长期望，便要看管理层的功力。可是电商发展始终仍在起步阶段，日后也可拓开更多市场及业务，所以十分值得持续监察及候低收集。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

勿忘初心才不会在金钱游戏中迷失

如黄河之壮，源有活水，历练之后方能成就自己的财富大川

【独家声明】本专栏由凤凰网港股独家发布，转载请注明来源及作者

免责声明：文章观点仅代表作者本人，不代表凤凰网港股立场。若内容涉及投资建议，仅供参考不作为投资依据。凤凰网港股不承担由此引起的任何损失或损害。投资有风险，入市需谨慎。