揭秘首程控股(HK.0697)如何做好中国停车第一股

“这是我担任公司董事会主席的第四份报告， 亦是首长国际更名为首程控股后的第一份主席报告。”4月23日，首钢集团副总经理、首程控股(HK.0697)董事会主席赵天旸在主席报告里开篇明义地说到。2018年起，自他担任上市公司首程控股的董事会主席以来，每年都会在公司年报中书写万字长文，分享其对公司的历史发展的经验总结和对未来战略走向的思路阐述，这不管在A股还是港股的7,000多家上市公司中，都是不多见的与市场真诚交流的方式。微中见著，可见赵主席应是一个爱思考、乐于分享的企业管理者。

2020年随着首程控股在市场上影响力逐渐加大，市场也冠之为中国停车第一股，作为市场上稀缺标的股票，吸引了不少目光。赵天旸如何能够带领团队打造好中国停车第一股，也是市场投资者首先想了解的情况，仔细看他每年的主席报告，能够推导出首程控股的商业模式特点，今天小编就试试从今年的主席报告中“管中窥豹”。

2020年总结

2020年是艰难的一年，受公共卫生事件的影响，大多数公司的业绩均有不同程度的下滑，但首程控股两大主营业务却能实现逆势增长，艰难的外部环境没有阻挡公司前进的脚步。

根据首程控股发布的年报显示，2020年公司实现营业收入7.1亿港元，同比增78%，实现本公司拥有人应占溢利6.6亿港元，同比增长49%。值得注意的是，期内停车和基金管理板块的收入分别占总营收的68% 和 30%，同时2019年占比34.5%的矿石贸易业务已彻底剥离，并于2021年决定剥离首钢福山资源集团股权，标志着公司主营业务转型的阶段性完成。

四年来，首程控股坚定执行主业战略性重构，自2017年公司坚定执行主业战略性重构并注入新主营业务后，持续五年的巨额亏损得以终止，2018–2020年利润的年均复合增长率达到45%，实现了对股东、员工及合作伙伴的承诺。

经营与投资，好似“耕田”与“打猎”

在这份主席报告中，赵天旸把自己对企业经营的想法以“打猎和耕田”作为隐喻，认为两者“相互补充，相互依靠，相互促进，久久为功，才能为投资人创造更大的长期价值”。

进一步拆解来看，“耕田”是产业运营，“打猎”是战略投资，背后体现的是公司“精准投资+精益经营”商业宗旨，两者共同构筑起公司实现类似亚马逊“飞轮”增长效应的基石。

主席报告书引用《道德经》的话语“居下不争，不争而善胜。”来进行总结，取用如此策略虽然可能会错失很多机会，“但我们就是在如此认真的结硬寨、打呆仗。我们没那么聪明，很多东西也未必那么有远见并足够如风如火，但长期的细分行业积累让我们可以更加从容的思考，即便投资阶段没想清楚的地方，也会在躬身入局的投后管理中得到完善，这就是投资和经营相互促进的内生关系。”

首程控股需同时拥有此两种视角，丰富两种实践，具备两种能力，才可以“认认真真投出好企业，赋能出好企业。”

“耕田”之法

以“耕田”的产业运营为例，首程控股2016年决定转型布局停车出行和基础设施不动产基金管理业务,全面进入城市综合服务业，以致力成为跨越经济周期、现金流良好、运营稳定健康的上市企业为长期奋斗目标。

公司的停车出行业务已成功覆盖停车场规划设计、投资建设、运营管理的全链条服务，构建了停车产业生态圈闭环，实现停车场规划设计、投资建设、运营管理全链条覆盖，使得公司在重大交通节点（公司运营机场已覆盖首都机场、大兴国际机场、浦东机场、虹桥机场等6座机场）、医院等市政配套停车业务上具备核心优势。粗略估算，2020年公司的停车收入实际上已达到2018年近8倍的水平。

同时，公司积极利用金融手段赋能停车发展，以基金的形式推动停车业务扩张，持续放大公司的卓越资产管理能力。举例而言，2020年7月公司与南京市建邺区完成了签约总规模人民币10亿元的南京首钢建邺智慧停车投资基金，这是国内首支停车领域专业投资基金，同时基金的成立成功构建了停车产业生态圈闭环，实现停车场规划设计、投资建设、运营管理全链条覆盖。

过去一年，公司不仅看重业务层面的扩张，也同样注重技术层面的创新和导入，以不断提升运营能力和科技力量为核心竞争力。据悉，首程目前所推广智能停车服务平台过程中持续进行累积和迭代的数据后台，是保持公司长期竞争力强劲的核心要素，短期来看科技赋能可以降低收费、巡场等人工，中期可以通过对车场数据分析优化管理并提升单个车位创收能力，长期可以叠加金融、广告、保险等增值业务服务。

基础设施不动产基金业务专注于能力的建设和产品的打磨，已搭建了三只专项基金进行不动产项目的开发，公司坚持客户第一，以始为终，以终端客户的需求开展项目定位、建筑设计及土木施工，以其中的六工汇项目为例，项目预计于2021年底开业运营，不同于传统“大盒子”的商写业态，而是由23栋独栋的小楼组成，目前已成功引入奈尔宝北京首家超级旗舰店和百胜中国在中国首家的概念融合店。与传统股权基金不同的是，首程控股的基础设施不动产基金更注重“管理”和“退出”流程，从项目的建设期到招商运营期都需要全程参与，将精益运营能力逐步转化为产品竞争优势，

同时，经过4年的实践，首程控股的基金业务与停车业务形成了良好协同效应，主要体现在：“基金业务方向主要是城市更新与产业园投资，公司基金参投的项目配套停车场会交给停车子公司运营，一定程度上提供了项目来源。在资本运作层面，从项目前期的资金募投，到运行期间的项目资本化，最后到项目退出获得增值收益，基金业务对公司停车资产运营业务的募、投、管、退的全产业生命周期赋能助力。”

对两大业务的持续深耕也为公司带来了丰厚的回报，数据显示，2020年两大主业板块均表现亮眼。2020年，停车出行业务全年实现收入4.8亿港元，同比提升172%，同时实现净利润1.8亿港元，是停车业务创立以来的首次盈利；基金板块期内实现收入2.1亿港元，同比增长18%，实现净利润1.4亿港元，扣非后同比增长25.0%。

“打猎”之道

“投资是一项极具冒险性和考验人性的工作。”赵天旸坦言，“投资报告里通常只盯着潜在的机会，而淡漠乃至忽略了风险，投完之后把输赢交给了运气，如此，成果的概率是很低的，即便如此，可持续性也存疑。”可见，虽然他将投资比喻为“打猎”，但若无道，则无异于纯粹的投机，从主席报告书可以看出，“低频，大额，不赋能不投资”是贯穿整个股权投资业务的宗旨。

从行业聚焦看，首程控股的战略性股权投资业务，主要围绕着智慧出行领域持续打猎，作为国内最早关注新能源汽车及出行领域的投资机构，目前首程控股已投资了理想汽车、北汽蓝谷、福田汽车、瓜子二手车、地平线、新能源汽车电机新材料等优质项目。投资领域贯穿了新能源汽车及出行领域从上游原材料、芯片、整车到停车、二手车买卖等出行领域的全产业链领域。

公司投资的理想停车、毫末智行，地平线等项目预计将为公司带来丰厚的投资回报。以投资的理想汽车为例，首程控股2018年-2019年通过管理的3支基金先后参与理想汽车B2、B3和C轮融资，投资金额合计约7亿人民币。按照理想汽车今天的股价表现，所投资股权价值已实现3倍的增长，按照市场化基金对于超额收益20%的分配比例，这笔投资可能为首程控股带来以亿计的超额收益。

除了通过投资退出所得的超额回报，快速完成资金的积累和聚集外，还有利于进一步实现业务协同和赋能，为停车业务的扩张带来生态圈与产业链的支持，与停车主业将产生想象空间巨大的化学反应。

“我们只有和拥有战略耐心的被投团队一起深耕产业，共同提升长期创造价值的经营能力，盈的机会才会源源不断。”从中我们可以看出这个赋能和协同的过程是双向的，紧密结合的。以首程控股对理想汽车作全产业链赋能为例，在首程控股的牵头支持下，理想汽车总部及研发基地项目顺利落地顺义；基于首程控股背后国有企业的背景属性，在相关政策及关键资源方面，首程控股也为理想汽车献计出力，帮助其引入了外部资金，帮助其最终成功上市。

无独有偶，这样围绕着“主业”领域进行打猎的投资模式，与阿里、腾讯及美团等互联网巨头如出一辙，都希望通过投资进行自身主导产业基础上的边界延伸，以期与主业形成协同效应。作为港股和A股中唯一一家以停车资产管理为主业的上市公司，首程控股所开创的以科技赋能为核心的轻资产运营模式正逐步完成停车行业传统管理模式的重塑，而通过“耕田与打猎”协同发展的经营秘诀，首程控股又将持续完善对智慧出行领域的投资布局。

展望

主席报告书对于公司未来的展望，可以从以下三个维度进行解读：

在企业的发展周期定位上，首程控股在停车出行和基础设施产业领域的战役还仅是开局，公司将继续在主营业务规模拓展上持续发力，持续加大投资和经营力度，以提升整个行业的效率，真正为用户和社会创造价值为始终唯一的宗旨。“中国停车出行和基础设施不动产基金市场规模巨大，又恰逢其时地处在行业变革的过程中。市场像水，企业如鱼，当下水大鱼大，为我们成为卓越企业提供了历史性机会。”

公司将持续坚定地深化布局四大聚焦发展区域，积极构建精准投资与精益经营相融合与协同的发展格局，争取在转型十年之际，让管理车位规模突破100万个；同时借助中国基础设施REITs的时代发展机遇，在五年后计划将基础设施不动产基金管理规模扩展到美金100亿元。基于公司产品模式已打磨成熟，拥有以科技为驱动力的资产经营优势，资金储备充足，相信在高瞻远瞩的战略指导和力出一孔的团队努力下，假以时日，公司将有望成为行业内的领军性企业。

其次，公司主业协同的发展模式将更加紧密地联动。通过基础设施不动产基金业务，可以构建更多高层的战略合作伙伴，从而形成与停车资源的整合和合作，为进一步拓展停车出行业务提供支撑；股权投资是首程控股未来发展的奇兵。公司计划继续新设围绕主业领域的股权投资基金，借助股权投资的视角，更好地审视停车出行和基础设施产业链上下游的纵向投资和横向并购，及时了解变革的先行信号，抓住产业的机会。

在战略投资者的合作方面，2020年公司成功引入了大湾区基金及多家的市场化专业财务投资者，接下来 “我们仍将审慎地引入在产业和资源上能与公司形成协同效应的战略投资人，形成强大势能，最终实现投资人长期价值收益的最大化”。

赵天旸最后强调，首程控股能发展到今天，是一个边想、边做、边学习、边创新的过程，恪守正道，努力奔跑是本分，能够成功真的是运气好！是他人的帮助成就了公司的今天。“我们当不辜负，尽心尽力、说到做到！”