蓝晓科技：高技术壁垒维持高毛利 现金持续回笼

4月26日蓝晓科技披露了2020年年报及2021年第一季度报告。

2020年是非同寻常的一年，伴随新冠疫情爆发，蓝晓科技出现了首次营业收入和净利润增幅下滑。尽管如此，从运营质量和基本面的角度分析，仍能明显看到蓝晓科技2020年经营取得的成绩是乐观的、可喜的：经营性现金流2.6亿，大幅回升3.1亿；新产能快速释放，年度产量2.2万吨，同比增加30%；市场方面，水处理及超纯化、资源与新能源、生命科学、系统工程以及海外销售增速强劲，这在2021Q1表现尤为突出；创新品系如均粒、生科、高端水、乳酸等实现量产并拿下标志性订单。蓝晓科技管理层也表示，2020年是公司产量提速最快、品种增加最多、质量跨越最大、创新最活跃的一年。

从蓝晓科技年报了解到，2020年全年，蓝晓科技实现营业收入9.23亿元，同比减少8.7%，略有下滑。主要原因：一是生产销售受到疫情影响；二是上年同期锦泰、藏格项目收入贡献3.85亿元，基数较大，而报告期内上述两个项目的收入贡献为1.83亿元，在一定程度上影响了收入体量。但从收入结构不难看出，实际上发生了积极变化，2020年吸附材料实现收入5.91亿元，同比增长10%，在主营业务中的占比也从53%上升至64%，说明蓝晓科技的吸附材料新产能正向贡献明显增加。

2020年，蓝晓科技实现归母净利润2.02亿元，同比减少20%，其中报告期内汇兑损失3022万元，这部分虽然是账面浮亏，但在一定程度上影响了公司业绩表现。

2020年，蓝晓科技毛利率为46.6%，其中吸附材料毛利率为45.8%，系统装置毛利率为46.7%，仍保持在较高的水平。相对稳定的高毛利率体现了蓝晓科技技术和产品高附加值、高技术壁垒的特点。

2020年，蓝晓科技经营性现金流量净额为2.60亿元，同比增加3.07亿元。现金流的大幅增加，主要来自于新产能投放和大项目现金回笼，这也反映了蓝晓科技在新产能布局和项目运营上的战略前瞻性。

2021年一季度，蓝晓科技实现营业收入2.93亿元，同比增长126%；实现归母净利润8731万元，同比增长229%；经营性现金流为5334万元，净增加6967万元，在2020年度扭负为正的基础上，继续保持正值。随着国内疫情得到控制，下游行业全面恢复，各行业景气度提升，同时，受益于自身产能供应充足，市场销售积极，以及新产品打开新市场带来的规模销售提升，蓝晓科技的基本仓业务、新产能的正向作用将得到持续释放。

在财务数据的背后，蓝晓科技的业务呈现出不少亮点：

1）盐湖提锂项目高效推进，金属资源领域多点突破。藏格、锦泰、五矿三个盐湖提锂项目的高质量推进实施作为蓝晓科技年度重点工作。报告期内藏格项目已经全面达产，达到合同约定要求；锦泰项目完成全线安装调试；五矿项目已完成验收，运行良好。作为全球唯一一家提供多套商业化盐湖提锂解决方案，并成功运行的技术提供商，蓝晓科技凭借自身丰富的产业经验和独特的技术优势在锂资源产业链中形成了优势地位。目前蓝晓科技拥有10多项相关专利，锂吸附剂不断升级，可针对中、高、低不同品位的卤水提供针对性方案，技术涵盖精制、回收、除硼、矿石锂除杂等多个维度。此外，公开资料显示，蓝晓科技新近获得“一种分离含锂、钠溶液中锂钠的方法”的发明专利，可用于原卤直提、矿石锂精制、电池回收资源化处理等方面，应用前景广阔。

与此同时，金属资源领域蓝晓科技也在持续突破。钴回收已在刚果金项目获得整线合同，现已完成设备生产；红土镍矿提镍方面，高效镍吸附剂在东亚镍矿验证中性能达到国际最好水平；氧化铝母液提镓方面，始终保持高市场占有率；提铀已在非洲矿实现年度稳定供货；提金在欧洲和非洲形成数百方级稳定供货；提钒方面取得较大进展；其他金属如铼、钒等也有小批量销售。

2）以创新为动力，新产品技术不断涌现。蓝晓科技成功突破喷射法均粒技术，实现超纯水树脂产业化，解决了半导体和核电领域超纯水“卡脖子”难题，为产业链自主可控提供保障。在生物医药领域，药用粉末树脂获得市场认可；固相载体用于提高免疫力的多肽类药物生产中；层析介质，微球、琼脂糖等用于核酸检测、蛋白分离与纯化；DNA载体获得研发突破，生命科学领域产品正焕发生机。在节能环保板块，VOCs气体治理技术销售趋势向好；在煤化工领域力争建立除酚、粉煤灰循环利用除杂、生化尾水深度处理等代表性项目；医药中间体废水资源化处理在国际市场需求旺盛；创新研发CO2捕捉材料，在欧洲市场实现商业化销售。

3）完成产能战略布局，迈入发展新阶段。“高陵产业园、蒲城新材料园和鹤壁蓝赛项目是在蓝晓科技在产能严重匮乏、国内产能优化、国外产能更新乏力的背景下启动建设的，公司从开始就着眼于对厂区工艺单元协同互补设计，形成科学合理的产能布局。”蓝晓科技管理层如是说。从产能质量、废气废水处理、安全环保绿色生产、自控水平等蓝晓科技均结合了自身20年的产业经验。从工艺单元上，多厂区穿插可以生产行业最全的品系产品。从产品分级上，囊括了工业级、食品级、医药级到电子级。2020年以来，新建产能逐步发挥作用，产销匹配良好，协同改善。新产能满产后蓝晓科技树脂生产能力将超过4万吨，可以保障未来3-5年的产能需求，为公司高质量快速发展夯实了基础。

4）国际市场发展势头良好，表现强劲。报告期内，蓝晓科技海外业务实现销售1.63亿元，增长33%。危地马拉甜菊糖整线项目实现数千万销售额，是蓝晓迄今为止最大的外贸单一订单；另外，在高端水处理、铀、金提取等长期被跨国公司垄断的领域取得突破，拿下标志性客户；比利时多路阀技术公司充分利用自身的渠道和品牌知名度，开拓市场和新兴领域，在水处理、提锂、硝酸根脱除等多个领域内取得新的市场订单。

蓝晓科技表示，2020年，公司站上了第一个历史性发展台阶，2021年，是公司在新的台阶上打基础的一年，也是奠定未来3-5年发展基调的关键之年。未来蓝晓科技将以产量、销量互相拉动上升；以资源与新能源、生命科学、水处理及超纯化、乳酸等为代表的创新品系，在示范客户之后放量销售；材料与设备、国内与国外，产能、市场、创新多头并进。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。