贵州茅台市值一日蒸发超600亿 券商依旧看好茅台长期盈利

今天，贵州茅台开盘一度跌近4%，截至收盘跌2.5%，市值相较昨日蒸发超600亿元。茅台大跌和昨晚公布的业绩有关，一季度茅台净利润增长率仅为个位数，增速创逾六年来新低。但是各大券商依旧看好茅台：

中信证券：短期业绩波动不改全年趋势。利润增速慢于收入增速，主要系税金及附加率同增4.0 Pcts。茅台非标酒率先提价夯实2021年增长目标，普飞提价基础逐步夯实，期待未来普飞提价带来更多增长势能。持续看好茅台核心资产价值，支撑最强、具备弹性，维持“买入”评级。

中泰证券：重申贵州茅台买入评级。评级理由主要包括：1）缴税增加影响短期利润释放，直营渠道占比进一步提升；2）费用率下降对冲缴税增加，盈利能力微降；3）2021年有望量价齐升，十四五目标进取，中长期有望持续实现稳健增长。

国海证券：短期波动不改长期逻辑，利润不及预期由多种因素所致，预计后续缴税节奏影响逐步消除。渠道结构调整是十四五期间又一重要看点，未来经销商配额将保持不变，公司将重点开拓直营渠道（包括自营、电商、商超及企业团购等渠道）。

方正证券：发货节奏调整影响收入增速，税费影响拉低利润增速，部分产品提价贡献在Q2以后，全年业绩有望前低后高。长期来看，茅台酒的礼品、社交、投资、收藏等属性突出，茅台批价仍具备较强支撑，近期散瓶飞天批价稳步增长至2500元/瓶以上。公司21年总收入增速目标为10.5%，参照以往的完成情况，预计实际增速将高于业绩指引。

华创证券：Q1税金及附加率税率提升4.0pcts至13.6%，绝对金额增加13.8亿元，是造成利润未能匹配收入增速的主要原因，二季度起发货节奏或将加快，同时非标产品提价效应，全年盈利预期较充分支撑。认为全年收入15%、业绩18%的盈利预测仍具备较充分支撑。