解析聚赛龙招股书：高成长业绩迎接高容量市场

近日，广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司（以下简称聚赛龙）发布了创业板IPO二轮问询回复函，聚赛龙就公司成长性、营运能力等方面对深交所进行了答复。

聚赛龙是一家专业从事改性塑料的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括改性通用塑料、改性工程塑料、改性特种工程塑料及其他高分子材料等产品，并广泛应用于家用电器、汽车工业、电子通信、医护用品等领域，主要客户包括美的集团、海信集团、苏泊尔、东风集团、丰田集团、普联技术等知名企业。

业务结构稳固支撑公司成长

报告期各期，聚赛龙主营业务收入分别为 86,828.78 万元、99,905.45 万元和110,816.20 万元，呈稳定增长趋势。2019 年、2020 年销售收入较上年分别增长13,076.67 万元和 10,910.75 万元，增幅 15.06%和 10.92%。反映出较高的成长性。

报告期各期聚赛龙改性塑料销售收入占比分别为 92.11%、90.88%和 93.21%，为公司最主要收入来源。其中，改性 PP 收入在改性塑料业务收入中占比最高，其各期收入占主营业务收入的比例分别为 59.10%、63.67%和 61.32%。其中公司改性 PP 产品和改性 PC/ABS 产品销售收入较上年同期分别增加 4,348.46 万元和 1,261.23 万元，增幅分别为 6.84%和 14.90%；其他产品收入增加 7,681.73 万元,主要为改性 HIPS、改性 ABS、改性 PET 等产品的收入增长，系对海信视像等客户销售放量拉动所致。

周转能力满足企业增长需求

报告期内，聚赛龙应收账款周转率分别为 3.92、3.87 和 3.74，略有下降，主要是因为聚赛龙报告期家电行业、汽车行业销售收入快速增长，同时客户主要是大型制造业公司，公司给予了一定的信用期。报告期内，聚赛龙存货周转率分别为 5.75、6.12 和 5.50。虽然公司经营规模快速增长，但公司不断加强存货的管理，生产主要“以销定产”，同时对市场需求量较大的规格型号产品，公司会适当进行备货，以便快速满足客户的需求，报告期各期末不存在重大库存积压情形。

行业容量持续扩大

进入 21 世纪后，随着全球家用电器、汽车工业、电子通信、新能源等产业不断向中国转移，以及国内经济的快速发展和基础材料领域的“以塑代钢”、“以塑代木”趋势，我国正在成为全球塑料材料最大的市场和主要需求增长引擎。根据前瞻产业研究院整理的数据，2010 年至 2019 年，我国规模以上工业企业合成树脂及共聚物产量由 4,361 万吨增长至 9,574 万吨，年复合增长率为 9.13%。

同时，改性塑料的应用领域包括家用电器、汽车工业、消费电子、信息通讯、日化家居、机械工程、医护用品等领域。其中，家用电器和汽车工业是改性塑料应用最为集中的领域，2018 年改性塑料在家电领域的应用比例高达 40%，汽车领域的应用比例达到 37%。

当前，在家用电器领域，聚赛龙已经与大部分家电市场的领先企业建立良好的合作关系，未来，聚赛龙计划通过在品质管理能力，技术开发能力，成本管理能力，交付能力，售后服务等方面不断提升，通过新产品的导入和原有产品配套供货比例的提升，获取更高的市场份额；在汽车工业领域，聚赛龙计划在强化原有客户合作的同时，以华东基地二期建设项目的实施为契机，开拓华东区域，逐步进入国产品牌和欧美合资品牌的配套供应市场，有效消化本次募投项目新增产能。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。