【券商聚焦】高盛微升中兴通讯目标价4.1% 指首季毛利率恢复快于预期

高盛发研报指，中兴通讯今年首季净利润22亿元人民币（同比升180%，环比升128%），略高于该行预期4%。利润强劲主要由非经营项目推动，包括资产处置收益7.74亿元人民币以及毛利率改善至35.4%（环比升5.2个百分点），高于该行预期0.8%。不过，由于研发费用较高，期内营业收入比该行预期低30%。

高盛续指，尽管毛利率改善和收入高于该行预期，但其仍维持中兴通讯A/H股中性评级，以及对电信设备领域的谨慎观点。主要由于5G的增长势头放缓和基站的规格下降。

考虑到公司毛利率恢复速度快于该行预期，高盛将公司2021/22/23年毛利率预测分别上调1.5/1.1/0.9个百分点。随着公司继续加强5G技术和扩大海外市场，该行预期公司研发和市场费用会逐步提升。

综上，高盛将公司2021-23年净利润预测上调3%-4%，并将中兴通讯H/A股目标价分别由21.8港元/28.7元上调至22.7港元/29.9元。