美国CPI残酷飙升！12年来最快增速引市场恐慌，美联储“底线”在哪儿？

美国的就业形势还远未恢复正常，通胀却已提前到来。

根据美国劳工统计局在当地时间5月12日公布的数据，衡量一篮子商品以及能源和住房成本的美国4月消费者物价指数（CPI）同比增长了4.2％，达到2008年9月以来最高增速。

此前，道琼斯曾估计美国整体CPI同比增速达到3.6％，这个预测的幅度已经是近10年以来的最终水平。跟最新数据相比，显然现实更加残酷。

扣除食品和能源价格的波动，美国4月核心CPI较2020年同期增长3％，每月增长0.9％，也高于此前市场的预计2.3%和0.3%。

美国纽约证券交易所的正门外。（图源：路透社）

人们对于通胀的恐慌立刻反映在市场上。5月12日，美股三大股指收盘均下跌超过2%。其中，道指更是狂泻682.09点，创下自今年1月以来的最大单日跌幅。

“有些人认为美联储不仅落后于经济曲线，他们也许已经错过了重点，等到他们开始调整政策补救时，已经为时已晚，”华尔街资深人士凯辛对CNBC表示。

尽管美国财长耶伦曾在5月2日表示，美国可能会通过加息的手段抑制经济过热。但在4月CPI数据出炉后，美联储副主席克拉里达却表示，对CPI数据的增长率感到惊讶，并重申通胀的上涨应该是暂时的。

对于美联储会否在短期内做出政策调整，中国社科院美国研究所经济研究室主任罗振兴在接受时代周报记者采访时指出，“美联储的行动取决于通胀上升的速度有多快，是基于结果而不是预测，不会单看4月或5月的数据就匆忙行动。现在看来，如果6月、7月、8月的数据没有越涨越快，美联储在今年不可能加息。今年美国的平均通胀应该会达到3%左右。”

可能陷入滞涨

“美联储希望提高通货膨胀率，但是当人们真切地感受到通货膨胀发生时，所有的投资者都会不可避免地担心：我们的经济是否会过热？”穆迪分析公司首席经济学家赞迪表示。

此前，美联储已经再三强调，随着经济重新开放，短期内将出现高通货膨胀，而美联储会将当前这一轮CPI的飙升视为暂时的上涨。

对此，罗振兴认为，美国4月CPI增速超预期的背后，基数效应的影响也很大。去年4、5月正是美国大规模停工隔离的时间，而从6、7月开始，美国就有部分地区开始尝试复工。按照现在的趋势，5月美国CPI同比增速可能也会比较高，资本市场对于美国通胀上升是否过快的争议还会持续一段时间，但6、7月的数据更为重要。

值得注意的是，目前市场还担忧，在美国通胀飙升的同时，就业市场没能如期复苏，而这样的局面延续下去，美国很可能陷入滞涨。

由于供应链的中断，美国制造业产能恢复受阻，释放出的就业岗位十分有限。因此在美国经济复苏的大背景下，其4月的失业率升至6.1％，反而比3月还高。新增非农就业人数仅为26.6万，远低于市场预期的100万。其中，全美约有270万人连续失业了超过52周。

疫情以来，美国每月就业增长人数。（图源：CNBC）

但罗振兴认为，现在谈滞涨还太早，“4月有一些特殊因素，美国就业复苏的总体前景还算乐观。”

根据美国4月份的非农就业报告，尽管4月新增非农就业人数远低于预期，但美国的平均小时薪资上涨了0.7%至30.17美元，平均每周工作时间也增加了0.1小时至35小时，全社会总工作时长依然同比增长。

“美国制造业由于原材料短缺，难以恢复全部产能，对工人的需求仍然不高，但美国的生产力正在恢复仍是不争的事实。此外，由于美国大多数学校还没有完全开学，育儿压力也阻碍着许多适龄劳动力去寻找工作。因此，随着美国学生疫苗接种率的上升，这部分劳动力就会得到解放。”罗振兴说。

抬高通胀的原因还未根本解决

由于疫苗资源分配不均导致的全球经济复苏不均，位于供应链下游的国家和地区仍然受到疫情的困扰，原材料供应方面难以满足率先摆脱疫情的发达国家的需求。而随着近期印度和巴西疫情的再度引爆和明显的外溢效应，全球离普遍摆脱新冠肺炎疫情的未来似乎越来越远，供应链修复所需的时间也比此前的预期更久。

不仅如此，美国总统拜登自上任以来大肆宣扬的基建计划也抬高了对基建材料和铜、铁矿石等大宗商品的需求。

对于美国会否通过放松对国外原材料的关税壁垒来满足国内的需求，罗振兴认为，现在妨碍美国制造业复苏的核心问题是原材料供应的短缺，而不是由于原材料稀缺而导致的成本上升。“美国即使完全取消对这些原材料的关税，也不能保证原材料的供应，因此在短期内调整进口关税的可能性很小。”

此外，近期美国科洛尼尔公司运营的东部燃油“大动脉”因遭到黑客攻击而被迫瘫痪，这无疑让美国的通胀雪上加霜。

5月11日，亚特兰大的一家加油站的汽油已经卖光。（图源：美联社）

据美国油价追踪网站GasBuddy的数据，佐治亚州、佛罗里达州、南卡罗来纳州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州的燃油需求量在5月10日环比上涨了40.1％。

随着供应中断和需求激增，据美国汽车协会（AAA）的调查，美国全国汽油价格在5月11日达到2.985美元/加仑，为近6年来最高水平。

在经过5天的协调和磋商后，美国能源部长格兰霍尔姆在当地时间5月11日表示，目前科洛尼尔公司已经手动重启了部分支线管道并输送了96万桶燃油，以释放佐治亚州、马里兰州、新泽西州和北卡罗来纳州所需的燃油。

据CNN报道，科洛尼尔公司的发言人在5月12日表示，“希望能够在本周末大体上恢复运营”。