康思源：不应错失的AI金融科技股——Upstart

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

全球科技股自年初升至高后，很多都未能重返高位，反而传统金融股却成为资金宠儿。Upstart(NASDAQ：UPST)作为科技股之一，股价亦像过山车，于去年底以20美元上市，到2月中曾高见105美元，但之后在3月跌至42.5美元水平，跌幅达六成。

股价波幅大

再之后，在公布第四季季绩后，股价再创新高，重返165.6美元。不过，过山车仍未到终站，随后又跟科技股调整，跌至80美元水平，整固幅度高达52%。惟在5月中公布今年首季业绩后又回升，周一股价再曾高见164.6美元。

看到这里，在分析其业务前，先要提大家投资Upstart要有心理准备波幅会很大，在策略上要注意注码控制。

靠金融服务转介获利

Upstart利用人工智能技术颠覆传统信贷风险评估，为银行争取更多贷款生意。作为贷款者及银行伙伴的桥梁，Upstart在2021年第一季，96%收入是来自银行收费，大部分为转介费或服务，与去年第四季的97%相若，自身业务不涉及信贷风险承担。

公司2020年完成贷款宗数突破30万宗，按年增加39.6%；2017至20年间，复合年均增长率达62%。

科技是Upstart的强项，公司会运用AI对非传统信贷数据(如大学主修科目)进行分析，系统并会利用机械学习技术提升运算准确度。Upstart的信贷评分模式，批出的贷款宗数较传统模式多，至于批出贷款的利率水平较传统模式平均低，而且违约个案数字同样大幅好过美国大型银行。

因此Upstart的AI贷款批核，可令银行控制风险之同时，争取更多贷款生意。另外，Upstart与银行连接绝大部份程序都是数码及自动化，兼且可以度身切合银行信贷政策及风险胃纳，所以能更有效控制成本及风险，继而可提高盈利。

简单来说，Upstart的成功就是利用超过1600项收集到个人消费及其他信息，再利用大数据及人工智能(AI)去作出风险评估。即是公司业务做得愈来，历史愈长，其价值就会变得愈深厚。Upstart值钱的是拥有的数据、收集数据网络及算法。

可吸新世代年轻客群

除了科技外，Upstart能够帮金融机构吸收之前接触不到的Z或Y世代年轻群组，因为过去较难申请，或者贷款利率较高，但现是透过Upstart评估利率或会较低，吸纳的客户群也能更广。

在2020年第四季，有71%贷款是可立即获批，并且不用上载文件、通话或等候。在2021年第一季，比率继续维持在该水平。另外，转化率升至22%，较去年第四季的17.4%提高，反映效率有所提升。

双引擎促增长

Upstart能够会持强劲增长，是因为不断有新合作及进行收购。继4月与佛罗里达经营的Drummond社区银行及第一金融银行(First Financial Bank)合作后，5月Customers Bank展开私人贷款转介合作。

此外，对汽车经销软件公司Prodigy的收购预期快将完成。在今年首季透过Prodigy销售汽车金额达8亿美元。

最后，看新的季绩表现，在今年第一季，收入达1.21亿美元，按年升90%。手续费用收入1.16亿美元，按年升71%。促成贷款17万宗，金额达17.3亿美元，按年升102%。

至于纯利为1010万美元，较去年同期的150万美元大升。经调整每股盈利0.22美元。Upstart是少数有钱赚的创新科技公司，加上是金融相关，所以急挫后又获得资金追捧。回看过去九个季度，有五个是获利，而近三个都是赚钱，但总体来说笔者认为现时仍算处盈亏边缘，如果加大投资又可能转蚀。不过，可以看到起码已具备盈利能力。

Upstart从私人贷款，再进入汽车及按揭贷款是值得憧憬。但是重返高位后再追未必明智。进取的博破顶的仍建议分注吸纳，或可以待回调才收集。另外，是值得放入监察名单。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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