霍颖励：人民币在跨境使用中占超40%，“双循环”下本币和外币联动性增强

凤凰网财经讯 6月10日-11日，第十三届陆家嘴论坛在上海举行，主题为“全球大变局下的中国金融改革与开放”，凤凰网财经全程报道。

中国外汇交易中心党委书记霍颖励6月11日在全体大会四《“双循环”格局下人民币的新角色与全球资源配置》上围绕在“双循环”格局下人民币角色定位这一话题发表了演讲。

霍颖励认为，在服务“双循环”过程中，人民币的作用有了更新的要求，要成为更加自由、可使用的货币。人民币在“双循环”格局下是大有作为的。

霍颖励认为，人民币国际化目前可能还处于初级阶段。初级阶段的特征可以用“五多五少”进行概括：

一是人民币在跨境使用当中使用得比较多，全部跨境使用当中40%以上是使用人民币的，但是国际使用中是少的，只有2%的水平；

二是跨境使用当中用于金融市场交易占比比较多，基本在百分之七十以上，但是真正服务实体经济、来自于进出口贸易的比重相对来讲比较少，在15%左右；

三是港澳地区与周边国家使用较多，但是其他国家和地区使用得比较少；

四是在对外循环和与中国经济相关的活动使用人民币比较多，也就是俗话讲的一条腿在内的经济活动中使用较多，两条腿完全在外面进行的经济活动、特别是第三方国家使用人民币几乎没有；

五是比较主观的一点，很多机构、很多国家愿意使用人民币，使用意愿多，但是实际使用比较少。

霍颖励认为，过去几年随着金融市场的开放，人民币在跨境使用中也呈现出一些明显的特征：

第一个特点是，在本币市场特别是债券现券交易市场中，目前境外投资者机构加速，境外投资者去年交易量占比超过了4%，比3%的债券持有量大。

第二个特点是，“双循环”格局下我们观察到本币和外币联动性是增强的，在市场交易中能充分显现出来。

以下为演讲全文：

非常高兴参加陆家嘴论坛。我感觉压力非常大，因为我身边坐着的是我的老领导，非常荣幸曾经在胡晓炼董事长带领下从事人民币国际化相关政策的研究，做了一些推动工作。今天我的身份完全发生了变化，如果以前是政策研究制定者，今天完全是一个市场的服务者，今天我想站在新的位置上，和大家分享一下在“双循环”格局下人民币角色定位的考虑。

构建新发展格局，关键在于经济循环的畅通无阻，要具备强大国内经济循环以及稳定的基本盘。金融是服务实体经济的血脉，特别是在服务“双循环”的格局下，要打通国内国外的循环，关键就在于畅通资金流动。“双循环”格局是国内国际畅通的流动，包括要素流动，金融角度来讲就是要畅通资金的流动。

在服务“双循环”过程中，人民币的作用有了更新的要求，要成为更加自由、可使用的货币。人民币在“双循环”格局下是大有作为的。人民币国际化目前可能还处于初级阶段，从2009年签发第一份文件推动人民币跨境使用到现在12个年头，这一过程中，人民币跨境使用从无到有已经取得了非常大的成绩，来之不易。

在新的发展格局下我们面临一些困境和挑战，目前这一初级阶段的特征可以用“五多五少”进行概括。一是人民币在跨境使用当中使用得比较多，全部跨境使用当中40%以上是使用人民币的，但是国际使用中是少的，只有2%的水平。二是跨境使用当中用于金融市场交易占比比较多，基本在百分之七十以上，但是真正服务实体经济、来自于进出口贸易的比重相对来讲比较少，在15%左右。

三是港澳地区与周边国家使用较多，但是其他国家和地区使用得比较少。四是在对外循环和与中国经济相关的活动使用人民币比较多，也就是俗话讲的一条腿在内的经济活动中使用较多，两条腿完全在外面进行的经济活动、特别是第三方国家使用人民币几乎没有，这也是我们面临一个非常大的问题。五是比较主观的一点。很多机构、很多国家愿意使用人民币，使用意愿多，但是实际使用比较少。这些特征与我们对人民币可自由使用的要求有较大的差异。

在进一步提升人民币可自由使用，特别是立足于上海国际金融中心的建设方面，外汇交易中心能够发挥非常大作用。我们这个机构也是“双循环”的连接点，我们不光有国内循环的交易平台，提供银行间本币的交易，同时我们也连接外向型经济活动，提供外汇交易的平台。我们的机构既有本币交易又有外汇交易。

过去几年随着金融市场的开放，一些特征有非常大的显现。我以我的观察和大家分享一点，刚才胡董事长讲到可以用外资机构持有人民币的股票和债券来反映人民币国际化的程度，我想进一步从交易数据来反映人民币的活跃程度。在本币市场特别是债券现券交易市场中，目前境外投资者机构加速，境外投资者去年交易量占比超过了4%，比3%的债券持有量大。今年到目前为止境外投资者交易活动更加活跃，交易份额超过了6%，是非常快的增长趋势。

第二个特点，“双循环”格局下我们观察到本币和外币联动性是增强的，在市场交易中能充分显现出来。在外汇市场参与主体当中，大概有20%来自于境外机构，很多境外机构在外汇市场进行交易之后直接流向了债券交易以及股票交易。境外商业银行在国内外汇平盘交易中90%以上直接和境内债券购买密切相关。这显示了我们从初级阶段外汇市场功能直接服务于企业的贸易投资，现在逐渐转到向金融市场的开放以及金融市场的交易进行深度拓展。这也是我们下一步继续推动金融市场发展开放过程中需要着力的一个重要方面。

由于境外投资者持有人民币资产增长比较快，自然而然就带来了一个新需求，就是对于风险管理以及相应的套期保值的需求。目前境内市场已经具备了相应的衍生品安排。现在有外汇衍生品、有债券利率的衍生品，以及信用的衍生品。从交易情况来看，外汇衍生品的交易量去年基本实现了100%的增长，虽然量比较少，但是看到非常大的增长趋势。

在上海的“十四五”规划中，我们注意到，上海提出要在风险中性原则以及持续原则基础之上，推动外汇交易中心建设，发展外汇期货产品。昨天嘉宾讲话中也提到了，要进一步拓展外汇产品以及拓展境外参与主体，把外汇交易中心打造成立足上海、面向全球的金融基础设施体系，提升相应的服务能力。按照这些要求我们会进一步完善交易体制机制，对标接轨国际规则，进一步助力上海国际金融中心建设，特别是打造上海国际金融中心以人民币资产为基础的资产管理中心以及风险管理中心，谢谢！