【券商聚焦】招商香港:钢铁板块估值偏低 建议关注供给侧政策带来的板块机会

【券商聚焦】招商香港:钢铁板块估值偏低 建议关注供给侧政策带来的板块机会

2021年06月11日 16:07:08
来源:凤凰网港股

凤凰网港股|招商证券(香港)发研报指,上周,全国高炉开工率周环比小幅下滑0.14个百分点,与2020年同期相比继续保持低位运行;螺纹钢表观消费量周环比提升9.0%,同比下降7.8%;螺纹钢/热轧/冷轧/中板库存分别周环比变化-2.1%/1.5%/-0.3%/1.5%,分别同比变化-3.1%/-9.5%/-6.5%/24.9%;螺纹钢/热轧/冷轧/中板价格周环比提升3.3%/2.2%/3.1%/1.9%,分别同比提升36.5%/49.3%/55.8%/45.6%。原材料方面,上周铁矿石价格周环比上涨8.7%,同比上涨89%,库存环比下降0.7%;焦炭价格周环比不变,同比上升58%,库存环比上升2.8%.受钢铁价格波动和原材料成本影响,吨钢毛利在5月持续收窄,上周螺纹钢/热轧/冷轧/中板的吨钢毛利分别周环比下降28%/16%/4%/19%。

钢铁价格在5月经历了大幅波动.5月上旬钢价大幅走高,5月中旬热轧,冷轧和螺纹钢价格分别距4月底上涨15%/20%/19%。5月中,随着政府连续提出稳定大宗商品价格,钢价大幅回调,5月底热轧,冷轧和螺纹钢价格分别距5月中下降15%/16%/17%。6月第一周,钢价有所反弹,热轧,冷轧和螺纹钢价格分别距5月底上涨2%/3%/3%。从需求端看,随着6月下游建筑需求逐渐走向淡季,钢价缺乏再次大幅走高的基础,预计短期以震荡为主。

钢铁价格在5月受到政策面扰动,出现大起大落,6月初有所反弹。目前“碳中和推动粗钢限产”的预期仍然悬而未决,具体方案仍未出炉,供给侧仍然是后续行情关注重点.1-4月全国粗钢产量同比增长15.8%,即使限产政策要求今年产量与去年持平,那么今年下半年的限产力度将非常可观。目前港股钢铁板块平均估值为0.6倍2021年市净率,估值仍然偏低,建议关注供给侧政策带来的板块机会。

风险:需求不及预期;限产力度不及预期;原材料成本大幅上涨。