【聂人教技场】聂振邦：如何理解“量较价先行”？

文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦

今日我们进入探讨技术分析的「四大象限」，分别是价量关系、技术指标、阴阳烛图，以及形态解读，现在由价量关系开始说起。诚如一个多月前开始与大家分享技术分析时表示，价量关系是利用价格表现相对当时成交量变化，分析价格走势动力。在股票市场，「价」 是指股价；「量」是成交量。价与量之关系，是因果关系，而价量关系的理论核心是「量较价先行」，量是价的先行指标。

意思是在没有其他因素影响下，透过观察成交量变化，可望预测未来股价走势。于成交量增加时，代表维持股价现有走势的动力在增强，现处形势可持续一段时间。例如在2020年6月16至30日，中国恒大 (03333) 的收市位介乎19.50至20.55元，历时半个月波幅仅约5%，属横行状态。而于同年6月16至26日，成交量普遍维持在800万至1,300万股之间，亦见保持窄幅上落。及至6月29日录得约2,752万股，较上个交易日 (6月26日) 约1,105万股多出近1.5倍，于股价仍在横行时成交量已见显著增加。

继而在7月2日成交量增至约6,028万股，又较上述约2,752万股多出近1.2倍，当日股价收于全日高位22.80元，较6月29日收报20.00元，两个交易日累升逾一成。再于7月3和4日成交量约1.18亿和1.08亿股，为2018年8月13日以来两日最高成交量，分别收报25.80和28.00元，除了连升三日，亦是三日都以高位收市，相对6月29日收报20.00元，四个交易日累升四成，若投资者有留意「量较价先行」的微妙关系，就能轻松图利。

事实上，金融资产的价格变化，取决于不同投资者对其的预期价格 (Expected Price)，股票亦不例外，因而投资者对股价也有期望 (Expected Stock Price)。当然，对于每位买入股票的投资者，对预期股价都只有一个期望，就是看升，不过绝非每次投资结果都尽如人意。更重要的是要了解对家是谁，尤其是交投不活跃的股份，价量分析就变得更具参考价值。假设某股的成盘价为8元，表面看来买方和卖方于挂出买盘和卖盘价格同为8元，所以能够达成交易。

但实则两者都是认为自己的出价有利，才会出价8元，那么对于买方的想法，应是认为股份的每股价值高于8元 (例如是10元)；卖方想法会是每股价值低于8元 (例如是6元)。既然两者的想法相反，时间会证明谁是对的，如果买方是散户，卖方是大户，由于大户能掌握个股最新信息较散户机会为大，交易上相对优势较大，暗示短期倾向会见股价下跌；若上述两者角色对换，则短期应见股价向好。虽然大户只是拥有较散户只是相对，而非绝对的优势，但作为散户的投资者，已应对每次股票交易有所戒心。

皆因目前「有心人」要于高价出售手上持股无所不用其极，于2019和2020年初倾向以微讯贴出美女头像照 (坊间称为「微讯女」)，主动跟港人在微讯搭讪，继而倾股票，向港女推介股份，帮有心人散货。如今散户对微讯女已有所戒心，于是有心人变阵，改以whatsapp或telegram群组散货。群主以老师、专家或大师自居，胡乱推人入群，事前当然没有得到事主同意，如此做法虽会出现退群潮，不过却会有人不虞有诈而留下。

到底散户是如何被骗而蒙受损失，下回再续。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

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