付鹏:为什么在美国是永远买股票 在中国是永远买房子?
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付鹏:为什么在美国是永远买股票 在中国是永远买房子?

2021年06月20日 18:54:05
来源:中华网财经

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东北证券首席经济学家付鹏在演讲中表示,估值的扩张,原则上来讲就是来自于实际利率成本的急速下降。如果能明白这里背后深层次逻辑,就知道为什么美国的证券市场永远在买股票,在中国永远买房子。这里面很重要的一个原因就是为什么每一次经济不行、逢危机就必然会出现更低的实际利率水平,这就是过去十几年带来的主要经验教训。

付鹏认为,二战后建立起来的货币体系、金融体系,其实有着一个巨大的缺陷。只是说这个缺陷,所有人在平常的时候,甚至在逢危机的时候都不愿意正视的去面对它。用简单的话形容,只要逢危机,就“嗑药”,先把药嗑了,至于未来怎么样,以后再考虑。什么叫“嗑药”?左手“刺激”,右手出现“错配”。导致央行货币政策在原有的货币体系中间失效,就出现了名义利率一直趴在地板上,但实际通胀很高。

2008年实际利率断崖的下降,“左手”是美国经历杠杆以后,次贷危机破裂导致它的“左手”央行名义利率压在地板上,但是“右手”来自于中国。在09年的时候全球错配中间,很重要的就是中美之间选择了不同的路径,但是对于全球来讲,中国走的是全球化。

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