3位美联储官员“放鹰”：预计2022年加息，缩债启动在即

已有3位美联储官员表示要在2022年加息，且越来越多的美联储官员在缩减QE问题上松动口风。

当地时间6月23日，达拉斯联储主席卡普兰接受彭博采访时表示，他预计美联储将在2022年首次加息，通胀将在2022年缓和，但范围会扩大。他还补充称，美国经济会比预期的更早达到美联储所设立的缩减QE的门槛。

卡普兰预计2021年PCE通胀将为3.4%，2022年将放缓至2.4%。他表示，尽管一些价格压力将在未来6个月得到缓解，但其他一些压力可能代表着更长期的趋势。卡普兰为2022年FOMC候补票委，2023年将成为正式票委。

他说：“随着美国经济取得实质性的进一步进展，我认为这将比人们预期的更早——更早而不是更晚——并且我们正在抵御这场大流行，我认为从风险管理的角度来看，我们最好开始调整这些购买国债和抵押贷款支持证券。”

卡普兰表示：“如果我们购买的时间超过必要时间，对我来说，这实际上可能会降低我们调整利率的灵活性。如果我们满足了我们的条件，我宁愿尽早开始缩减，而不是推迟，这样我们在决定未来要在利率上做什么时就有更大的灵活性。”

2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克也在当日表示，美国经济正在快速从新冠疫情中恢复，最近的很多数据都高于预期，GDP处在更高轨道的同时，通胀也在飙升，这些都超出了美联储的预期。他预计，美国今年经济将增长7%，通胀率将达到3.4%，高于美联储2%的目标，因此利率需要在2022年底上调。

博斯蒂克说道：“鉴于最近数据高于预期，我已将我对首次加息的时间预期提前到2022年末。我预期2023年会加息两次。”

博斯蒂克认为，经济正朝着美联储为减码QE所设立的“实质性进一步进展”标准迈进。博斯蒂克表示，在他看来，美国经济已接近这一目标，如果未来数月的经济数据与近期相当，那么这一目标将会实现。鉴于这种可能性很大，现在开始计划缩减QE是合适的。

博斯蒂克称，美国经济已接近就开始缩减债券展开讨论的“大幅进一步进展”标准，就缩减前景展开讨论是完全合适的。要保持灵活，准备行动。关于缩债的问题可能在3-4个月内做出决定。在上周的美联储货币政策会议上，博斯蒂克是7名预测在2022年加息的美联储官员之一。

此外，当地时间6月18日，圣路易斯联储主席布拉德亦表示，近期通胀势头超出预期，美联储可能在2022年就开始加息。布拉德在2022年有投票权。

截至目前，在6月美联储FOMC会议后，表示需要在2022年加息的美联储官员有卡普兰、布拉德和博斯蒂克。美联储拥有投票权的委员包括主席、理事、以及5位地方联储主席，其中，纽约联储主席拥有永久投票权，另外4个席位由其它地方联储主席轮换。今年布拉德没有投票权，但明年将通过轮换获得投票权。因此，上述官员对货币政策的看法引起市场更多的关注。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周维持政策利率不变，也没有改变其资产购买计划，但该委员会上调了今明两年的通胀预期，暗示加息或快于预期。点阵图显示，越来越多的美联储官员转向“鹰派”：18名参与预测的官员中，7名官员预计在2022年开始加息，今年3月时为4名；13名官员预计在2023年开始加息，今年3月时为7名。

当地时间6月22日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上表示，美联储不会因为通胀就先发制人地提高利率，而是将耐心等候其他经济数据。鲍威尔对经济复苏持乐观态度，并坚称通胀高企只是暂时的。与此同时，鲍威尔表示，美联储目前的首要任务仍然是全面广泛的经济复苏，而不是迫于通胀压力立即提高利率。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，上周令投资者不安的是联邦基金利率点阵图的变化，以及首次加息时间可能更早的预期。鉴于当前经济复苏的力度，加息的预期时间表可能会提前，因为目前的经济复苏远比全球金融危机后的复苏强劲得多。Hooper认为，重要的是，点阵图只是每个联邦公开市场委员会成员的预测，并不是一份具有约束力的决定，也不是一成不变的计划。如果经济疲软，美联储可能不会在2023年收紧货币政策，又或如果条件允许，它可能会在2022年尽快收紧政策。

中金宏观研究报告显示，一些美联储官员对通胀的态度已发生变化——从最初的欢迎通胀，转向警惕通胀。对市场而言，这次议息会议后虽未发生“Taper恐慌”，却出现了“加息动荡”，背后的根源在于美联储对通胀风险估计不足。今年美国CPI通胀超预期上行，不仅超出了市场预期，也令许多美联储官员措手不及。

往前看，中金认为，央行打压通胀的传统做法是货币紧缩，比如通过提高利率抑制需求。但这次美国通胀受到供给约束支撑，比如原材料与劳动力短缺，而货币政策在应对供给约束方面是无能为力的。从这个角度看，在供给未改善、需求仍比较强劲的情况下，美国CPI仍将面临上行压力，美联储对通胀的争论与分歧也将继续存在。