美联储政策调整迫在眉睫?经济学家:不放水90%的人会过得更惨!
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美联储政策调整迫在眉睫?经济学家:不放水90%的人会过得更惨!

2021年06月28日 10:26:06
来源:凤凰网财经

在经历了2020年的疫情“破局”之后,2021年,中国经济和世界经济一起迎来了“新局”。全球大变局加速演进,世界经济局势前景如何?中国开放创新如何推进?开新局,敢为先,由凤凰网、中国企业改革与发展研究会主办,凤凰网财经承办的“2021凤凰网(夏季)财经峰会暨天籁思享荟”在北京举办,本届峰会以“新局与敢为”为主题,东风日产天籁为战略合作伙伴。盛邀三十多位顶级财经智囊共聚一堂,论道改革,破解迷局。

美联储史诗级“放水”结束?

6月17日凌晨,美联储发布利率决议,仍决定保持近零的政策利率和QE购债规模不变,但上调了两大管理利率。

此外,美联储明显上调了今年的通胀预期,虽然重申通胀上升主要来自暂时的因素,但释放了两年后即2023年较有可能加息不止一次的信号。相比今年3月公布预期利率路线时,联储决策者预计加息会更快到来。

美联储的史诗级宽松政策是否要收紧?将对全球资本市场产生怎样的影响?成了本次峰会讨论最热烈的话题。

财政部原副部长朱光耀指出,过去20多年,西方国家始终把通货膨胀达到2%作为一个衡量宏观经济健康程度的标准。但是近期,这个标准做了重大的调整。首先是调整为“实质性达到2%”,这样就有一个想象的空间。也就是说通货膨胀可以在一段时间里超过2%,也可以超过2%一段幅度。

朱光耀表示,美联储在6月15日的月度会议上发出重大的政策潜在调整的暗示。首先,部分美联储的成员公开表示,美国的通货膨胀率5月份是CPI 5%、PPI 6%,这种情况会有一段相当长的持续,而且会进入到更高的水平。其次,将隔夜逆回购利率从0%调升至0.05%后,美联储隔夜逆回购工具(RRP)的使用量在周四再创7560亿美元的历史新纪录。

“一是历史的最高水平,二是它和上一个周期2015年12月31日达到的4746亿美元的高峰有很大的差别。大家千万不要忘记,2015年12月31日以后美联储开始了上一个周期提息的进程。所以这一切都表明货币政策的调整已经迫在眉睫”,朱光耀说到。

如是金融研究院院长管清友在峰会上也表达了对于美联储货币政策调整的担忧。管清友判断,美国的货币政策的变化比我们原来预想的确实要早一点。从4月以前美联储的会议来看,美国货币当局主要领导的表态他们对通胀和美股并不关心,但4-5月PPI和CPI的大幅上涨加速了边际上收缩流动性的节奏。

“长期来看中国经济周期、货币政策周期和美国错位,在疫情以后没有再搞大水慢灌,相对比较克制。当然,美元是美国的货币,但是我们的问题,所以美国这一轮采取这样的货币政策的方式确实是有点不负责任。我曾经总结过一个现象,就是美联储的‘渣男效应’,没办法,我们没办法去改变它,但也无法摆脱它,受到它的影响还离不开它”,管清友表示。

理性看待美联储货币政策

理性看待美联储货币政策成为本次峰会上的共识,美联储货币政策收紧之后,如何实现全球经济的持续、强劲、平衡和包容性增长成为全球关注的话题。

朱光耀在峰会上表示,美联储放水不能只看到对市场流动性泛滥的冲击,也要看到它对经济稳定的作用。“今年3月美联储资产负债表4.3万亿美元,时至今日资产负债表已经超过8万亿美元,这是数据事实。但是也要客观看到,这是在危机的情况下,为了稳定社会、稳定经济采取的必要且有力度的宏观经济措施”。

朱光耀还指出,对于美联储的外溢性影响力需要和世界特别是G20国家政策协调。“如同国际税制改革一样,大家都在同一条船上,同舟共济应对危机,我们共同谈判、合作来应对后疫情时期全球经济面临的新挑战,来实现全球经济的可持续、强劲、平衡和包容性增长”。

中航基金首席经济学家邓海清也表示,“央行可以说是放水的替罪羊,如果央行不放水,社会上百分之九十的群体日子将会过得更加惨。大家不需要过多地攻击央行放水,因为上个世纪二十年代美联储不放水留下了惨痛的教训,这才有了2008年之后的放水。”

A股和美股路在何方

资本市场对于货币政策最为敏感,美股上周表现“惊心动魄”,道琼斯指数由最高34820.91点,跌至最低32271.93点,单周跌幅达3.5%,创下自2020年10月以来最大单周跌幅。另外,标普500指数、纳斯达克指数周跌幅分别为1.91%、0.25%。A股市场同样低迷,其中以成长股居多的创业板指在美联储会议前一天暴跌4%,创近3个月最大跌幅。

毫无疑问,资本市场对流动性收紧已经做出剧烈反应。未来,市场能否延续此前的强势格局?投资者在A股与美股之间又该如何选择?邓海清指出,A股和美股是命运共同体。“从历史上来看,基本不存在‘美股差、A股好’的时候,这是大家在做股票市场投资一个非常重要的历史经验。”

管清友表示,他会更关注A股。首先,对于A股更熟悉。其次,美国货币政策正在发生变化,这对于美股的影响更大。另外,产业升级支撑A股市场。

管清友指出,“尽管我们长期处于经济减速期,面临着一个非常痛苦的结构调整、结构转型的过程,但我们又面临着新的产业机会。资本市场的改革给我们提供了可以参与到产业升级、技术创新的过程当中,其实这也是从产业层面支撑我们可以比较看好未来整个资本市场的重要理由”。

深圳金融商会副会长李伟直言,纵观历史,美联储“放水”已经发生过多次,但是即便是放水与收紧,市场上都有好公司与坏公司,未来A股和美股都存在机会,但首先要找对标的,投资者应该将关注点更多放在挖掘企业价值方面。

“这次参会的主题让我很有感触,叫做“新局与敢为”,今天我们所有的探索都是在探索一个“新”字,不管是碳达峰、碳中和还是因为疫情给世界格局的变化带来的新的变化,这是重点。内燃机革命和石油革命诞生了美孚和通用,互联网经济诞生了微软,新经济又诞生了大家耳熟能详的腾讯和阿里等万亿级别的企业,当前的经济变化又带来的投资机会是什么,我觉得这是本次峰会讨论的最有价值的东西”,李伟说到。