艾德一站通：港股打新，顺丰同城连亏三年，能否顺利赴港上市？

自今年2月股价最高点至今，顺丰控股的股价几近腰斩，在A股市场的表现实在令人不敢恭维。

然而，今年以来，顺丰在港股市场动作频频加大，前不久，顺丰房托（02191.HK）于2021年5月17日成功上市港交所。

6月30日，顺丰旗下顺丰同城正式向港交所递交初步上市文件，这有望成为顺丰第三家上市的公司。

顾名思义，顺丰同城的业务专注于把握同城即时配送服务，是顺丰控股集团旗下的一个独立业务部门。

公司成立于2016年，短短5年时间，按截至2021年3月31日止12个月的订单量计，公司已成为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台，生态系统参与者包括商家、消费、骑手及整个行业，公司独有的CLS系统能够通过智能业务规划及营销管理、骑手融合调度及智能订单分发及智能运营优化。

截至2021年5月31日，公司累计服务超过2000名品牌客户和超过53万名注册商家，为1.26亿名个人注册用户提供优质高效的即时本地生活服务，覆盖了中国超过1000个市县，可见，公司加强对下沉市场的渗透。

公司的业务模式为全场景模式，主要向餐食茶饮、蔬果生鲜、商超便利、蛋糕鲜花、医药用品、3C数码、服装汽配等全场景的商家提供新消费时代全链路即时配送解决方案。

基于同城服务的增加及公司的良好运营，公司的订单总数有了快速的增长，由2018年的7980万笔增至2019年的2.1亿笔，并进一步增长至2020年的7.6亿笔，复合年增长率为208.7%。据艾瑞咨询报告，这远超同期整体即时配送服务行业的复合年增长率27.0%。

图1：顺丰同城主要财务数据

图片来源：顺丰同城初步上市文件

财务上，2018年至2020年，公司的收入呈现快速增长，分别达到9.93亿元人民币、21.07亿元人民币及48.43亿元人民币。

伴随着收入上的快速增长，公司的营业成本也不断飙升，2018年至2020年，营业成本分别达到12.25亿元人民币、24.43亿元人民币及50.32亿元人民币，由此可见，公司的营业成本一直高于收入，说明当前仍处于大量烧钱占领市场的阶段，这也是导致公司至今不能盈利的主要因素之一，2018年至2020年，公司的年内亏损分别达到3.28亿元人民币、4.70亿元人民币及7.58亿元人民币。

由于公司处于亏损阶段，近几年的经营活动所用现金净额一直负，而开拓市场所需的现金主要来源于融资活动所得现金。

图2：顺丰同城现金流量变化

图片来源：顺丰同城初步上市文件

公司在初步上市文件提到，未来计划不断优化系统，改进全场景骑手融合调度及智能订单分发及智能运营优化，并且加大数据分析和人工智能等技术工具。

此次赴港寻求上市，主要寻求融资用于扩大服务覆盖范围，包括场景覆盖及地域覆盖，及扩大运力池。

作者：艾德证券期货

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