央行降准给下半年中国经济注入确定性

本次央行降准的方向明确指向精准，为实体经济保驾护航、为中小微企业破解资金难题才是根本目的。破解结构性难题需要用系统性思维和政策的持久定向发力。因此，未来货币政策调整，或将继续维持这一方向。业内人士普遍认为，此次降准对于市场的影响，主要是进一步优化金融机构资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

7月9日，中国人民银行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准为全面降准，释放长期资金约1万亿元。业内人士普遍认为，此次降准对于市场的影响，主要是进一步优化金融机构资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

中国不搞“大水漫灌”，凸显中国有足够的货币政策工具可用，也意味着中国市场基本面企稳向好。因此，本次央行降准依然是货币政策有序调控的应有之义。

从外部市场看，随着全球主要经济体疫苗接种速度的加速，经济全面开放预期增强，即使变异病毒给全球经济带来不确定因素，但美联储加息预期提升，全球货币政策有收紧趋势。

从内部市场看，央行此次降准也十分必要。

一是国内金融机构流动性不足。央行数据显示，2020年下半年以来，商业银行余额存贷比一直保持上升趋势，今年一季度创出77.15%的历史新高。5月末行业存贷比已经达到82.32%。金融机构流动性不足，不仅支持实体经济的能力减弱，而且银行“钱荒”也会对市场形成负面传导效应，影响市场信心。降准不仅缓解金融机构流动性不足难题，也给市场注入了信心。

二是为经济增长提供助力。虽然中国经济增长在主要经济体中依然一枝独秀，然而在全球疫情影响下，中国经济也面临着压力。一方面，今年1-6月制造业PMI逼近荣枯线，非制造业PMI也在回落。此外，我国居民消费仅恢复到疫情前一半水平，国内投资也维持在以前三分之二的水平。全球主要经济体大规模货币宽松政策导致大宗商品不断涨价，使得企业生产成本过高，让产业链的下游企业承压，让实体经济尤其是处于生产链末端的中小微企业痛苦不堪。加之上半年人民升值过快，给企业出口带来成本压力。投资、消费、出口“三驾马车”引擎动力均受到影响，自会影响经济复苏的动能。因此，降准就成了及时有效的货币政策工具。

三是本次降准具有精准施策作用，释放的万亿规模的流动性，依然是定向实体经济，尤其是施惠于中小微企业。从去年疫情到当下的后疫情时期，实体经济更需资金支持，尤其是中小微企业，若无更多资金支持，恐会形成市场连锁反应。随着全球主要经济体迎来经济复苏，中国也需要更强的经济复苏动力。释放中小微企业的市场活力，才能在后疫情时代增强中国作为全球经济第一引擎的能力。

本次央行降准的方向明确指向精准，为实体经济保驾护航、为中小微企业破解资金难题才是根本目的。破解结构性难题需要用系统性思维和政策的持久定向发力。因此，未来货币政策调整，或将继续维持这一方向。值得一提的是，疫情时期的财政和货币政策，全球主要经济体也都对中小市场主体加以帮扶纾困。补上市场末梢短板，不仅攸关市场活力，更关乎民生关切。

央行降准市场反响最强烈的是楼市和股市。两大市场对货币政策更为敏感，每次政策出台都会引起条件反射般的兴奋。不过，楼市调控力度不减，股市监管也制度化，因此定向降准的资金流向还是有保证的。

总而言之，央行降准确保了下半年中国经济的确定性。