最全梳理!一线白酒不香了?张坤、葛兰减持茅台
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最全梳理!一线白酒不香了?张坤、葛兰减持茅台

2021年07月22日 09:49:04
来源:证券时报

随着基金二季度报告披露工作基本完毕,基金具体持仓动向也随之揭晓。

证券时报记者注意到,二季度新能源车、半导体等新兴赛道保持高景气度,基金等机构也加大了配置。而传统行业和新兴产业景气差别显著,消费、保险、家电等龙头股多数被减持。

具体到消费领域的白酒行业上,基金配置又有显著差异。总体而言,基金对贵州茅台、五粮液等一线白酒股配置仓位有所降低,而对于酒鬼酒、洋河股份、水井坊等二三线白酒股,配置仓位提升比较明显。

分析认为,目前高端消费需求刚性,价格上行趋势下,拉动升级扩容,而次高端优质单品迎来量价齐升,中秋消费信心保持积极水平。总体而言,白酒整体高端稳健、次高端弹性较大。

基金降低对一线白酒股配置

今年二季度以来白酒股走势明显分化,一线白酒股总体表现比较稳健,而二三线白酒股表现强势,舍得酒业单季度实现翻倍,是白酒行业中,涨幅最大的股票。

白酒股走势分化,与基金的调仓换股也有一定关系。据证券时报记者统计,从目前已披露的基金二季报看,基金对贵州茅台、五粮液等一线白酒配置仓位总体有所下降,而洋河股份、酒鬼酒等二三线白酒股则获大幅加仓。

截至目前,基金总体减持了贵州茅台426.79万股,持仓总数由一季度末的9104.16万股降至8677.38万股,持仓市值也由一季末的1829.03亿元降至1784.68亿元。

今年批价站上千元的五粮液,二季度也遭基金减持。数据显示,二季度基金减持五粮液947.97万股,基金持仓总数降至45331.13万股。

泸州老窖、今世缘、古井贡酒等被减持迹象也比较明显。顺鑫农业受猪肉股调整影响,今年被基金减持6096.97万股,基金持仓明显下降。

值得一提的是,在基金白酒股仓位总体下降的情况下,洋河股份、酒鬼酒、水井坊等弹性较高的二三线白酒股则逆势获基金增持,二季度基金增仓分别为4747.47万股、1685.34万股和906.06万股。

基金经理对白酒持仓分歧较大

在目前已经披露额的基金二季报中,已经多位明星基金经理在二季度白酒持仓方面出现明显差异,有的基金经理仍在坚守白酒股,但也有的基金经理对白酒持仓作出明显调整。

比如,在贵州茅台持仓方面,以白酒投资出名的张坤,旗下的易方达中小盘今年二季度减持贵州茅台30万股,最新持股降至110万股。

以消费投资出名,管理规模超700亿的基金经理胡昕炜,旗下汇添富中盘价值精选将茅台“踢出”了前十大名单,一季度末持有股数为40万股。

以投资医药、医疗股出名的基金经理葛兰,今年二季度也减持了部分茅台仓位,旗下的中欧阿尔法减持茅台28.36万股,持股数降至49.43万股。

而今年4月刚成立的东方红启恒三年持有A则大手笔买入贵州茅台,二季度增持73.59万股,成为该基金的第三大重仓股。

此外,千亿顶流基金经理刘彦春也加大了对茅台的配置,旗下景顺长城新兴成长基金二季度增持茅台38.69万股,持股数增至266.67万股,是该基金第四大重仓股。

在五粮液持仓方面,基金分歧也较大。据证券时报记者统计,今年二季度,张坤减持五粮液股份数最多,旗下的易方达中小盘减持了550万股,持股数直接下降至530万股;易方达蓝筹精选减持320万股,持股数降至2980万股,两只基金合计减持了870万股。

银华基金经理焦巍也大手笔减持了五粮液,今年一季度末,五粮液曾出现在焦巍旗下基金银华富裕主题的第五名,但二季度在前十大名单中消失了。

华泰柏瑞基金李晓西、医药“女神”葛兰以及其同门基金经理王培等也减持了不少五粮液股票。

值得注意的是,在基民对白酒申购热情高涨的背景下,招商中证白酒、鹏华中证酒等指数基金对白酒股持仓均有明显增加。今年4月刚成立的东方红启恒三年持有A也大手笔买入了五粮液,二季度增持513.56万股。

此外,与张坤同门的基金经理冯波、银华基金经理李晓星等也有不同程度增持。

洋河股份获多个基金大手笔增持

一线白酒整体仓位下降,而洋河股份等二三线白酒却获多个基金增持。

Wind数据显示,张坤旗下的易方达蓝筹精选二季度增持了洋河股份1699.99万股,易方达优质企业三年持有增持了215万股,两市基金合计增持了1914.99万股。

东方红资管也集体看好洋河股份,在增持前20个基金中,有7只基金与东方红资管有关,合计增持数量达1204.86万股。

广发基金百亿基金经理苗宇、管理规模超700亿的华夏基金经理蔡向阳等也有不同程度增持。

值得注意的是,在近几年白酒股持续大涨的背景下,洋河股份表现相对较弱,今年年初,受核心资产调整以及公司人事变动影响,洋河股份自高位以来大跌逾40%,近期公司股价虽有企稳反弹迹象,但仍未收复前期高点。

那么,是什么吸引了众多明星基金公司的关注?

证券时报记者注意到,在今年5月28日披露的调研信息中,易方达基金、华夏基金等多个国内顶流基金公司参与了公司的调研活动。

在调研活动中,洋河股份提到“十四五”期间,公司将全力实施“12345”战略体系,推动企业在更高水平上保持量的持续增长和质的稳步提升,实现更加充分均衡、更加优质高效的发展。

2021 年公司将以“迎”的姿态,“竞”的状态,点燃“二次创业”的奋斗激情,激发“二次腾飞”的奋进热情,坚持“双核”引领,“四轮”驱动,激 扬奋进力量,谱写名酒辉煌,确保营业收入实现 10%以上增长。

鉴于公司股票回购已经完成,当时已有不少机构预料到,公司将推出股权激励等措施,激发团队主观能动性,助力公司 “二次创业”腾飞。

基金经理“品酒”逻辑差异大

通过翻阅基金二季报,证券时报记者注意到,目前有部分基金经理表达了其对白酒股的看法,有的基金经理认为,由于消费者口味的变化,白酒配置将调出浓香龙头,同时加大在酱香、清香和馥郁香类酒的配置。也有基金经理坚持低配白酒,将消费领域的配置集中在奶制品等大众食品方向上。

对于白酒行业,银华基金经理焦巍表示,基于很可能事后会被证明为瞎子摸象的调研和主观臆测的判断,调出了依然优秀的浓香龙头,把仓位主要集中在酱香、清香和馥郁香的配置上。

“口味的变迁是长期和偏主观的过程,但我们只是主观倾向了酱香和含酱高的品种的配重。” 焦巍表示,上半年的大酒普遍走势落后于小酒,这一方面有资金博弈的原因,但另一方面不能排除背后有口味变迁和产业内卷的原因。消费品投资从来不是被动地就地躺赢,而是需要不断试错、纠正、再瞄准的匍匐前进。

招商资管智远成长基金经理倪文昊则在季报中指出,在"消费升级"领域配置变化不大,持续低配白酒,重点配置了奶制品等大众食品方向的企业,及家电龙头、传媒等下游企业。2020年股市的投资重点方向主要集中三大赛道:消费升级 + 制造升级 + 生物医药。

中信建投认为,次高端2021年将维持高景气度。首先是高端酒价格上移到1000元价格带后,为次高端让出空间,次高端酒企价格带从300-600元拔高至600-800元,各大次高端企业纷纷通过新品实现价格跃升,带动收入高增长。其次,去年疫情下宴席消费场景消失,导致次高端受影响最大,今年在需求恢复加渠道补库存作用下,业绩弹性最大。此外,次高端酒企开启新一轮扩张,汾酒、舍得、酒鬼酒均走入全国区域扩张进程,考虑次高端白酒此前全国市场渗透率低,增长持续性较强。