通胀担忧推动另类投资 对冲基金资本逼近4万亿美元

面对通胀担忧，越来越多的投资者倾向于通过另类资产来保护他们的投资组合，对冲基金行业资本总额升至近4万亿美元，业者信心处在多年来的最高水平。

// 通胀忧虑下另类投资升温 //

据Hedgeweek，另类投资技术提供商Vidrio Financial最新的资产配置者市场调查显示，2021年上半年的通胀担忧促使投资者进一步配置替代资产，如对冲基金和私募股权，这些资产在通胀时期的表现历来优于股票和债券。

该调查于6月下旬进行，访问了全球约4500名机构投资者，这些投资者管理着1000亿美元资产，北美与欧洲、中东和非洲地区（EMEA）的投资者比例约为60/40。

研究发现，十分之一的投资者已“大幅调整”了配置，纳入更多替代资产，以保护他们的投资组合免受通胀的影响，与此同时，超过三分之二（70%）的投资者进行了“适度调整”。约20%的人尚未调整配置，但计划这样做。

当被问及具体策略时，约44%的受访者表示大宗商品基金将获得最大配置，有33%选择宏观基金，同时，约22%认为CTA基金和尾部风险策略基金将吸引到资产配置者最多的兴趣。

Vidrio Research负责人Gygmy Gonnot称：“事实证明，这种不断变化的市场环境有利于替代资产配置。”Gonnot指出，半年来通胀压力的飙升进一步推动了配置的增加。

Gonnot表示，许多大型机构投资者对其投资组合进行了微调，用获益的替代资产来应对潜在的短期通胀问题，尽管许多资产配置者乐观地认为，在美国国债经历40年牛市之后，即便通胀上升，也不会对整体投资组合回报产生重大影响。

// 对冲基金资本激增 //

根据BarclayHedge和Hedge Fund Research（HFR）的一项研究，上述调查是在对冲基金行业资金净流入速度出现加快迹象之际进行的。

BarclayHedge的数据显示，5月资产配置者向对冲基金投入了360亿美元，为连续第三个月录得净流入，较4月的233亿美元增加55%。

根据HFR，截至2021年第二季度末，对冲基金行业资本总额跳升至近4万亿美元，较年初增加约3600亿美元。

对冲基金行业资产管理规模目前为3.96万亿美元，在过去五个季度增加超过1万亿美元。2020年第一季度疫情引发市场动荡期间，这一数字曾跌破3万亿美元。非相关宏观策略对冲基金引领了第二季度的资金净流入，吸引约83亿美元的资产配置，投资者对持续的股票、固定收益资产、货币和大宗商品波动进行布仓。

HFR总裁Kenneth Heinz称：“最近的增长是由一系列广泛的策略和宏观经济投资组合方案所推动，包括权衡经济重新开放/再通胀交易，以及这些趋势的急剧逆转，还有病毒变异风险、利率下降以及中期经济增长不太强劲的可能性。”

Heinz说：“领先的全球机构正在继续进行和扩大对冲基金配置，将此作为一种理想的投资组合机制，伺机参与这些强有力的趋势，同时保持战术灵活性，适应多变的宏观经济环境（包括散户交易平台对股市价格和波动的影响力上升）。”

// 行业信心节节攀升 //

根据一项关键的行业信心指标，在令人印象深刻的第二季度业绩和资本流入增加的提振下，对冲基金进入2021年下半年时情绪高涨，对未来一年的乐观情绪处在多年来的最高水平。

由另类投资管理协会（AIMA）、Simmons & Simmons律师事务所和Seward & Kissel律师事务所联合公布的对冲基金信心指数（HFCI）显示，在今年第一季度飙升40%之后，行业乐观情绪在第二季度继续升温。

该指数衡量对冲基金对未来12个月其业务经济前景的信心，一个季度发布一次，询问大约300家对冲基金——共管理着约1万亿美元资产——对融资、创收和成本管理前景以及未来一年整体业绩前景的看法。受访者在+50（经济信心的最高水平）到-50（最低水平）的范围内对他们的信心水平进行打分，0表示信心水平为中性。

总体而言，第二季度对冲基金对其未来一年业务经济前景的信心指数平均为19.51，高于第一季度的18.4。约半数受访者的打分介于11到20之间，另有30.8%给出的分数在21到30。

良好的业绩助长了对冲基金的乐观情绪。HFR的数据显示，2021年上半年，对冲基金平均上涨10%，创出20多年来最佳上半年表现。

根据第二季度的报告，美国、EMEA和亚太地区的对冲基金资金流入强劲，其中美国处于领先，而亚太地区连续七个月录得正流入。

报告指出：“越来越多的投资者开始关注对冲基金在管理市场波动带来的下行风险方面所表现出来的品质，以及其投资策略的异质性，这可以提供最大的潜力来实现显著的多样化和产生出色的业绩。”