棋亮：大跌三千后的短中长部署

文/凤凰网港股特约香港财经大V 棋亮

两周前提到，港股市场波幅将放大，应该适当调节仓位，如降低持股比例作对应，但仍想不到三个交易日，期指的波幅达3000点，而且是有秩序下跌，明显是某类机构投资者正不问价整天抛售持仓，于周二成交金额逾3600亿。

虽然市场周二传出，美国将限制当地基金投资中国及香港股市，但引发这波大跌浪的主因，肯定是于香港及美国上市的多只外教股于两天内下跌八至九成，令不少增长股基金重挫。

同时，多只科网巨头、医药股及物管股也大泻两成至四成不等，如果一些集中投资增长股的基金，有机会一周内累积两三成跌幅，触发强制平仓，令市场出现增长股爆泻，但一些价值股如中资电讯及香港地产股只是微跌的极端异象。

短线而言，市场出现超卖后的大反弹可能性极高，从低位反弹跌幅一半1500点，即26200点左右。根据经验，这次反弹浪升幅最多的，就是被洗得最多的个股，但多数维持不久，而且集中两三天就完成升幅，猜测背后成因是由平淡仓主导，并不是资金重返市场建立仓位。如果尚未调低仓位水平，这段是一个不错的减持位。

承上述推论，中线而言，因为某些市场参与者于调整过程被淘汰，指数及估值水平下移的机会很高。早前市场于27000点至29000点，现时很大机会下移至24000点至26800点。可是，由于指数比起年初开局录得一定跌幅，有机会触发基金投资者的赎回潮，于没有好消息令大型投资者入场下，港股会反覆向下数个月，是非常难捱的日子。

接下来的日子，并不是比拼眼光、胆识及技术的日子，而是比试忍耐的日子，数个月的阴干期，成交反覆下跌，大部份个股的值博率偏低，冒然出手，会输多赢少，是专心研究及整理上一浪经验的好日子。

【作者简介】棋亮

香港持牌投资组合经理。

博古通今，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简单之美。

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