塔利班占领阿富汗 对中国股票和全球资产的影响

Taliban占领Kaboul前日

塔利班夺权成功，是人类文明的倒退：无论塔利班目前是否扰民，是否比旧政府廉洁，都不能改变他们是野蛮残酷的、与人类文明进程格格不入的极端原教旨主义卫道士的本质。看到国人很多为塔利班入城叫好，不知道他们是为美帝幸灾乐祸？还是一叶障目不见泰山？看看上面这张照片，塔利班入城前，吓得商铺给婚纱照上刷漆，遮掩。为塔利班叫好的人有几个愿意去阿富汗做生意或援建？

当然，以发展的眼光看，塔利班跑来与中国建交，也许有那么一线希望 —— 他们可能希望得到中国援建，着力发展经济。果真如此的话，随着经济增长，居民收入增加，阿富汗平民思想届时也许会开化，反战，渴望和平；塔利班也不排除会转化。目前来说，只是个美好的遥远的愿望。

欧美：美元利好，欧元利空

塔利班占领阿富汗，增加了新的阿富汗难民逃亡土耳其。也许会成为叙利亚难民，Covid疫情后，压倒土耳其经济的最后一根稻草。我们拭目以待。

欧洲需要给土耳其追加资金，把难民拦在土耳其境内。这会增加欧洲的负担。

美国从阿富汗撤军，将会节约大量军费开支，有利于美国财政和美元的稳定性。Brown University 在2019年估计美军在2001-2019期间，在阿富汗战争中开销约9780亿USD。Forbes评估9750亿。参照2108和2019年的数字，今后每年大约节约开支520亿USD。

美国在2020年大搞MMT救市，导致财政赤字快速升至3.1万亿美元，约合14.9%GDP。CBO今年已经预计美国将在2051年左右，由于利率上升至5%陷入财政危机和金融危机。Yellen今年屡次提议要选择加税，而不是放水来刺激基建，和美国从阿富汗撤军，也许都与新冠疫情导致的潜在财政危机有关。

According to a Brown University study in 2019, which has looked at war spending in both Afghanistan and Pakistan, the US had spent around $978bn (their estimate also includes money allocated for the 2020 fiscal year).

中国证券

The clear victor of the global war on terror appears to be China.

—Anatol Lieven, “China the Quiet Winner in War on Terror,” The Australian, August 29, 2011.

来源：美国国防大学NDU

For Beijing, 9/11 was quickly seen as an opportunity to put Sino-U.S. relations “back on the healthy development track” and to halt the steady deterioration in relations that had accelerated during 2001.

—— Ruan Zongze, “Sino-U.S. Ties Back on Healthy Track,” Chung kuo jih pao [China Daily], February 11, 2002, 4. Dr. Ruan served as Minister Counselor for Political Affairs at the PRC Embassy in Washington 2007–2011. He is now Vice President of the China Institute for International Studies, a think tank associated with the PRC Ministry of Foreign Affairs. Michael Hirsh, “Bush and the World,”

Foreign Affairs, September/October 2002.

Generally more stable relationship with the United States, which by 2001 was both the largest market for Chinese exports and the largest source of foreign direct investment to China.

—— Mohan Malik, Dragon on Terrorism: Assessing China’s Tactical Gains and Strategic Losses Post-September 11 (Carlisle Barracks, PA: U.S. Army War College, 2002)

对中国资产的影响，需要回到2001年复盘。9/11恐袭之前，1999年5月7日，美国军机轰炸中国驻南斯拉夫大使馆，中国2001年4月1日，中美南海撞机事件，王伟牺牲。一连串事件导致中美关系恶化。大使馆被炸时，当时我和法国朋友碰巧在西安旅游，还受到过爱国青年的围观挑衅。9/11恐袭之后，美国在地缘上的注意力从中国转向中东。同时中国加入WTO，融入主流经济共荣圈，给了中国经济崛起的时机。现在回想，在美国炸中国驻南斯拉夫大使馆，南海冲撞后，当时的领导人忍着极大的羞辱和全民的爱国激情，没有激烈反击，是难能可贵的正确抉择；否则很可能错过9/11红利。治国确实没爱国青年们想的岳飞直捣黄龙府那么简单。过度强调爱国主义真的害人 —— 如果那时全国上下一起冲动的话，后果不堪设想。

中国崛起和9/11之后，美国把矛头转向中东。美国继而成为中国最大的出口市场和最大直接投资国。塔利班全面占领阿富汗，也许宣布一个时代的终结，也是全球地缘格局的一个重要转折点。美帝也许会把精力集中向它最大的假想敌——中国。民主党将会延续政敌Trump的地缘政策。

盈亏同源。所以我们预期，塔利班全面占领阿富汗之后，外循环将会遇到巨大挑战；同时用内循环对冲外部风险的战略意义将会提高。所以：

对受益于内循环和国产替代的资产利好；

目前被反垄断的互联网巨头，三座大山的营业环境将会继续恶化。

昨天，中央财经委员会第十次会议“强调，确保经济金融大局稳定，意义十分重大。要坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作。要夯实金融稳定的基础，处理好稳增长和防风险的关系，巩固经济恢复向好势头，以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。” ，“会议强调，要提高发展的平衡性、协调性、包容性，加快完善社会主义市场经济体制，增强区域发展的平衡性，强化行业发展的协调性，支持中小企业发展。要着力扩大中等收入群体规模，抓住重点、精准施策，推动更多低收入人群迈入中等收入行列。” 我们认为，政策在继续强化共同富裕，实际一切在为内循环铺路。基于防范金融风险的主基调，我们认为与地产相关的资产，包括证券市场的泡沫将会继续受到挤压。

为什么周一、周二，讲鬼故事的妖票边打边撤，以及美股下跌：

我们在上周已经警告⚠，见下图

周五的宏观数据，和美国零售数据走弱，并低于预期，也诱发了全球股市下跌。我们在6月的年中报告已经，在一片看好通胀交易的掌声中，提前预警。这个数据，会强化我们上面关于新地缘时代的演绎。见下图

警惕境外势力或互联网对人民内部的分裂

值此多事之秋——也许是全球地缘格局的一个重要转折点，希望同胞们不要因为鸡毛蒜皮的小事拉帮结派 —— 比如最近的清0和共存之争转向挺z和倒z的拉帮结派和政治站队。

恕我眼拙，作为对宏观变化极度敏感的人，

在2015年预测杠杆牛崩盘，量化size因子将会失效，

在2016年预测Macron, Trump上台，

在2017年预测去杠杆，

在2018年初预测贸易战将会对中国资产造成冲击，

在2018年提议扳倒三座大山，平抑贫富差距，提振内需（实际就是内循环）

在2020年2月预测美国因疫情陷入金融危机；

在2021年初预测港股，互联网巨头，茅指数，ARK将会下跌；揭露Elon Musk利用民粹玩弄散户，终将导致MEME stocks下跌，均值回归；

在2021年6月预测下半年宏观数据将会恶化，美国通胀交易将会失效，消费将会滑坡

...

但是，以我们的远见和洞察力，我从《原卫生部部长高强：“与病毒共存”绝不可行！》讲话里没看到任何政治斗争的痕迹和语言 —— 这基本就是一篇技术性文章。这个技术性辩论怎么发展成一个类似文革的派系斗争和上纲上线的运动，需要在朋友圈站队的活动，值得所有人思考。中国人如果现在还这么容易思想被控制，被分裂，一盘散沙，还喊什么打美帝，大国崛起？！

我们怀疑，这次事件很可能有境外势力（朋友的观点）和境内势力运作。

首先，互联网巨头们用算法操纵民意，强化人的认知偏差，导致欧美极左和极右势力急速增长；

美国FBI认为俄罗斯情报部门通过Facebook等社交媒体操纵了美国大选，影响了民意 —— 这个我不能确定真伪。

Facebook和Twitter等社交媒体干扰2020年美国大选，促成Biden险胜是阳光下的罪恶；

这次由防疫措施讨论引发各种媒体自媒体故意曲解官媒文字，导致群众分裂，拉帮结派的事件，大概率有黑手通过互联网分化群众，挑拨群众内斗。

以上推论真假不重要，关键是老百姓怎么保持理智，别重演文革，被不明势力割韭菜，自我分裂。难道以后逛个菜市场还要分成清0和共存2个部门不成？支持共存的人买菜前要先问摊主：“你支持清0还是共存？你支持Z还是反对Z?”

清0，还是共存？其实是一个风险管理问题，甚至只是一个问题由于时间维度的不同参数导致的分歧，没有本质上的你死我活。“菩提本无树，明镜亦非台。本来无一物，何处惹尘埃？” 两派与其你死我活地斗争，不如集各方智慧一起探索可行性答案。

希望同胞们宽容，冷静，团结起来，一起为内循环国策添砖加瓦，这可能是未来抵抗新地缘时代的外侮的唯一的路径。如果人民分裂了，微笑的一定是既得利益者。