直击鲍威尔讲话：巩固年内开展Taper预期 强调此举与加息没有关联性

北京时间周五晚22点，杰克逊霍尔年会在鲍威尔有关经济前景的讲话中拉开帷幕，如预期般再度巩固了市场对于年内缩减QE的预期。

由于疫情波动影响，主办方堪萨斯联储临时决定连续第二年举行视频会议。不过与去年不同的是，今年的日程仅有鲍威尔的演讲将会进行现场直播，其余日程仅向与会者开放。但由于市场普遍预期美联储缩减天量QE的时间节点就在年底，8月的经济研讨会、9月和11的FOMC会议成为了发布政策的重要窗口，鲍威尔讲话中出现的任何变化都会被市场放大解读。

在周五的讲话中，鲍威尔的论调完全与市场预期一致，强化年内开展Taper可能性的同时，明确打压加息预期。在衡量Taper的指标方面，鲍威尔也表示美联储两大职责中的价格稳定目标已经达到“实质性进展”的标准，劳动力市场出现显著进步但仍有较大增长空间，这也增加了下周8月非农数据的重要性。

鲍威尔讲话概要：

强力政策支持推动了强劲但不平衡的复苏；

通胀水平令人担忧，但通胀读数升高可能只是暂时的；没有理由认为潜在的通货紧缩因素会突然逆转，他们可能会继续给通胀带来压力，如果通胀持续走高成为一个严重问题，美联储肯定会做出回应；

在7月的FOMC会议上，我认为今年开始缩减QE可能是合适的。从那时起就业取得了更多进展，但德尔塔病毒也在进一步传播；

目前的环境有利于实现最大就业目标，近几个月劳动力市场前景已显着改善；

长期通胀展望：美联储正在仔细监测长期通胀预期的广泛指标，今天的这些数据与我们的2%通胀目标大致一致。

基线展望：在实现最大就业方面继续取得进展，随着时间的推移，通胀将恢复到与我们的平均通胀目标2%一致的水平。

如果央行针对暂时性因素采取紧缩政策，那么主要政策效应很可能会在需求过去后才展现效果。历史也告诉我们，中央银行不能想当然地认为由暂时性因素引起的通货膨胀会消退。

后续数据应提供更多证据表明供需失衡正在改善，并提供更多证据表明通胀持续放缓，尤其是受疫情影响最大的商品和服务价格。

就目前而言，我认为现在政策处于适当的位置；一如既往，我们准备适当调整政策以实现我们的目标。

美联储将继续以目前的速度购买资产，直到我们看到在实现最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进展。我的观点是通胀已经通过了“实质性进展”的测试，在实现最大就业方面也取得了明显进展。

即将减少资产购买的时间和速度不会对利率上升时间发出直接信号。

在实现就业最大化方面还有很多空间需要填补，时间会证明我们是否已经在可持续的基础上达到了通胀目标。

美联储公布鲍威尔讲话稿