19年沉酿平衡秘方 “双十”顶流胡涛不疾而速任职回报超330%

有人说他是百里挑一的“双十”老将，站在公募金字塔尖的顶流基金经理；

有人说他是社保爱将，六年来掌管上百亿社保组合，还罕见地获得社保嘉奖；

有人说他是勤奋的“股海拾贝人”，以捡贝壳的心态不断翻捡，最终串成珍珠项链；

还有人说他是平衡投资大成者，不以赛道论英雄，广撒网多捕鱼，优中选优；

集这么多标签于一身的奇人，就是嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监胡涛。

据Wind统计，目前全市场2600多名基金经理中，投资年限超10年、年均投资收益超过10%且管理规模超100亿以上的基金经理，不足20人，胡涛就位列其中。从履历表看，胡涛拥有19年从业经验，其中12年投资经验，在管公募基金规模超过125亿，担任基金经理12年以来年化回报近14%。代表作嘉实优质企业，截止今年上半年末，自2014年8月20日胡涛任职以来，总回报高达331.61%，年化回报23.73%，分别跑赢同期大盘指数和业绩基准收益率达到271.67和215.27个百分点。

而且胡涛的实力也经过社保“火眼金睛”认证。胡涛自2015年起任社保权益组合投资经理，业绩突出，曾获2018年度三年贡献社保表彰。

作为平衡风格的集大成者，胡涛在投资中并不拘泥于价值与成长之分，而是采取平衡策略，以自下而上为主，自上而下为辅，深度挖掘各行业优质个股。

胡涛始终认为，用长期主义投资于优质公司，才是穿越市场周期迷雾的指南针。为此在操作中，不做大的仓位调整和行业轮动，主要以自下而上的方法精选优质个股。

对于优质个股的判断标准，胡涛认为公司的护城河要深，核心竞争力要突出，并且长期能够带来正向的现金流回报给投资者，这几点是他所看重的。其中最重要的是公司的护城河：核心竞争力能够长期的保持下去，自由现金流的正向回报能够在历史上具有比较好的水平，并且在未来能够维持。比如它的自由现金流长期是处于一个比较好的增长的状态，而且通过分红能够分给投资者。好的公司应该是靠自身的内在成长性创造现金流，再分给投资者。

另外，胡涛指出，优质公司要有比较好的成长性，成长空间要比较大，特别是在细分行业，其市场份额能够不断的扩大，并且长期的增长比较稳定，估值比较合理，这样的企业胡涛认为才可以称得上优质企业。胡涛工作的重点是去挖掘这些优质公司，并长期持有，分享这些

优质公司从小变大的过程，享受盈利的复合增长带来基金的长期回报。

因此，胡涛所管理产品换手率常年比较低，因为其选股比较谨慎，通过大量的研究最终选出一个比较优质的公司，并在一个合理的价位去买入。之后也不会受到市场情绪、风格的波动影响，坚持长期持有，获得其盈利增长所带来的回报。

截至今年上半年末，胡涛管理的嘉实优质企业换手率只有22%。从历史数据来看，嘉实优质企业半年期平均换手率58.2%，而全市场偏股混合型基金产品半年期平均换手率高达272%。

但胡涛也强调，长期持有并不是墨守成规，不同阶段会有不同的公司代表最好的成长性，选股要跟随中国产业结构的调整而演化。从长期投资角度看更看好经济转型中长期更为受益的行业，如创新药，医疗服务，消费升级，先进制造设备进口替代等，这些领域中的具有核心竞争力的龙头公司更具长期投资价值。

秉承胡涛的平衡投资之道，由胡涛担纲的嘉实优质核心两年持有期混合型基金（A类011805，C类011806）正在各大渠道发行，也将贯彻胡涛自下而上精选“优质”个股的投资方法论，在A股和港股全市场精选优质标的。

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