【港股通】强监管压力下 腾讯能否借助元宇宙突围

凤凰网港股|9月8日，中央宣传部、国家新闻出版署有关负责人会同中央网信办、文化和旅游部等部门，对腾讯(00700)、网易(09999)等重点网络游戏企业和游戏账号租售平台、游戏直播平台进行约谈。

对此，腾讯回应中央宣传部、国家新闻出版署有关负责人约谈称：腾讯将认真学习约谈精神，在相关主管部门的指导下，从严落实未成年人防沉迷的相关规范和要求，强化内容安全与合规，坚持正确的价值导向，切实保护未成年人身心健康和茁壮成长。

今日(9月9日)早盘，腾讯低开近3%，随后震荡走低，截至午间收盘，报494.6元，跌幅5.7%，成交额122.83亿元。市场资金流向监控显示，早盘流入55.3亿元，流出55.5亿元，净卖出1889.4万元。

腾讯与游戏，八月回顾

今年的8月份对于游戏板块而言不可谓不动荡，最先的当属《经济参考报》发布一篇关于游戏行业的报道，该报道将网络游戏定义为“精神鸦片”，作为具有官方背景的媒体，文章发出后导致中概股游戏相关版块大幅下跌。

作为国内游戏巨头，腾讯于8月3日即应声大跌，当日录得最大跌幅达到10.82%，最低价见423.6元，当日成交量剧增，成交额高达515.36亿元。此外，北水亦大量流出腾讯，当日港股通录得净卖出44.64亿元。

8月中下旬，随着股价持续走低，腾讯从8月19日起数日进行多次回购，整个8月共回购7次，稍微提振了股价。

然而一波未平，一波又起，8月30日，国家新闻出版署发布《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求所有网络游戏企业只可在周五、周六、周日和法定节假日每日晚上8时至9时向未成年人提供1小时服务，其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务。

此次针对游戏的整治力度之大，可谓前所未有，对此，腾讯立即回应指，自2017年至今围绕未成年人保护，持续进行各项新技术、新功能的自发探索与应用，接下来将严格遵守主管部门的最新要求，积极予以落实。

事实上，从腾讯Q2度财报显示，腾讯在二季度加强了对未成年人的保护措施，压降游戏时长、升级消费限制，积极拥抱监管政策，从腾讯自身透露来看，16 岁以下未成年人占流水比例仅为2.6%，相对于2020Q4的3.2%进一步降低。

回顾8月份，市场投资者冷静过后，纷纷出现抄底现象。从港股通资金流显示，经过8月3日的大幅抛售过后，北水在8月6日后连续三个交易日合共净买入腾讯124.41亿元。在南向资金于整个8月净卖出近200亿的形势下，腾讯仍获北水净买入58.2亿元。

近日，中信证券近期发研报指，当前环境下，虽然仍然面对数据安全保护、游戏未成年人保护和防沉迷建设以及反垄断监管下更多合规性要求等挑战，但该行认为腾讯在海外游戏、微信生态等领域仍具有较强的产品优势和发展空间，并且在元宇宙、内容IP等布局均具备长期价值，同时积极地加大在ESG领域、云业务以及创新内容等投入，以保持长期可持续发展的动力。考虑到公司加大投入、游戏企业所得税优惠可能有所变化、整治App开屏广告和《数据安全法》等或将对广告业务产生一定影响，预计短期公司盈利增速会有所承压，但中长期依然有持续增长空间。

腾讯与元宇宙，未来可期

元宇宙亦是近期炒作热点，数字资产研究院学术与技术委员会主任朱嘉明教授解释道，元宇宙的内涵是吸纳了信息革命（5G/6G)、互联网革命（web3.0）、人工智能革命，以及 VR、AR、MR，特别是游戏引擎在内的虚拟现实技术革命的成果，向人类展现出构建与传统物理世界平行的全息数字世界的可能性；引发了信息科学、量子科学，数学和生命科学的互动，改变科学范式；推动了传统的哲学、社会学甚至人文科学体系的突破；囊括了所有的数字技术，包括区块链技术成就；丰富了数字经济转型模式，融合 DeFi、IPFS、NFT 等数字金融成果。

今年3月被称作“元宇宙”第一股的Roblox成功在纽交所上市，成立于2004年的Roblox，定位为大型多人在线游戏创作平台，能够为玩家提供3D数字游戏，同时也提供面向开发者的Roblox Studio工具集和Roblox云服务，使玩家和开发者在虚拟世界中游玩、竞技、社交。而腾讯在2020年 2 月参投Roblox 1.5 亿美元 G 轮融资，并独家代理 Roblox 中国区产品发行。

今年4月，美国游戏开发公司Epic宣布获得10亿美金融资，其表示筹得的资金主要用于开发元宇宙业务。值得注意的是，2012年腾讯花费3.3亿美元入股Epic，占据其40%的股份。

直至近日，腾讯申请注册“王者元宇宙”“天美元宇宙”商标，国际分类含社会服务、通讯服务，当前商标状态均为申请中。

国海证券认为，中长期来看，元宇宙有望带来虚拟世界的创新，推动游戏内容、社区、教育、商品交易、人工智能、VR/AR、区块链等产业链各环节共荣，进而带来新增量。

总结

腾讯作为国内游戏龙头之一，各路政策打压游戏的形势下，大力发展元宇宙业务或许能进一步加强作为互联网企业的竞争能力，但笔者认为，就短期而言，元宇宙概念仍旧和网络游戏有着较高的重合性，就约谈事件影响下，网络游戏板块与元宇宙概念自然地同步走低。腾讯元宇宙业务的道路仍旧需要不断探索，相信未来可期。