指数放量滞涨 电力走上C位
财经

指数放量滞涨 电力走上C位

2021年09月25日 19:00:22
来源:证券市场红周刊

主持人:节日期间,外围市场一片哀鸿,但节后首个交易日,A股一反常态低开高走,盘面异常活跃,新热点也持续走强,先请小泛来聊聊他在节假日内看好的新热点。

泛舟:也没啥好聊的,节假日在微博都写了。看好新能源电力运营商,同时警惕周期股的宽幅波动。前者的逻辑非常好理解,在“双控”的背景下,低估值新能源发电商是最直接的受益者,节假日前最后一个交易日,这批公司的股价就出现了异动。消息面叠加技术面发酵,促成了节后三个交易日板块出现整体持续涨停的局面,且目前尚未见到短期结束的迹象。

主持人:确实,电力板块全面包场,不负栏目近两周的期待。应该说,电力是近两周“民间智慧”最高频的词语,上周骄阳和泛舟都曾对此有较多论述。有个问题,一些分析认为,在双控的背景下,应该是商品因为限电无法生产导致价格上涨股价同步飙升,但泛舟为何还警惕周期股的宽幅波动?

泛舟:这个逻辑要看时段,如果整个板块长期趴在底部,突然出现这么个事,其会成为爆发式上涨的契机。但是反之,如果整个板块短中期内经过了一轮爆炒,比如煤炭、磷化工等,其行业指数都在两个月不到的时间内涨幅高达60%以上,个股股价翻番率更是高达50%以上。此时再出台看似实质性,却无法持续的利多时,就要小心了。特别是部分国内产能丰富、价格容易调控的商品。周期这类,我之前也和大伙聊过,一旦出现趋势性调整,时间周期都是论“年”为单位计算,从2007年至今,周期起来过三次,当时最牛的公司,当前极少数股价创新高,大多都趴在山脚及山腰下,就连万华化学这样可以做到逆周期的公司,股价都曾经趴窝整整十年。所以对待周期,就必须用短中线思维模式,高位出现利好,反而要警惕。而且还有一个宏观背景,就是联储在九月议息会议上,暗示了明年中将会结束削减QE。也就是说,今年十一月份大概率就要动手收钱,明年结束削减QE后,不排除直接加息。如此,你让周期还怎么再持续飙升?

主持人:我总结下,就是联储收钱预期明确的大背景下,股价高位遇到利多,先跑为敬!

泛舟:大致可以这么理解,考虑再细致点就是,周期种类不同,表现也不一样。比如光伏、锂电等部分上游品种,就还有反复甚至新高的机会。这一切还是和供需关系有关,碳中和属于全球刚需。类似锂这类商品,供需失衡的状态要持续到2023年以后。至今我国85%左右靠进口,国内生产品位相对较低。所以当前依然有相关公司股价高高在上,且没有回调的迹象。“双控”只是一个短期手段,内在核心就是高耗能企业所生产的商品价格太高。PPI也不可能持续高企,纵观之前三次周期股的上涨,每次PPI从黄金叉到结束高位震荡,确定拐头向下一般时间在一年左右。这次从年初至今也快三个季度了,再遇到马上联储要收钱。全球流动性充裕带来的溢价效应就会结束。大家一定要提高警惕!

主持人:本周只有三个交易日,但指数波动较大。

泛舟:指数不用担忧,目前都是正常波动,板块也非常清晰,碳中和及高端制造。回想2月中旬指数震荡之时,碳交易异军突起,华银、深能、长源等股价逆势翻番。本月中旬,指数见高震荡以来,还是电力股维持人气,带来赚钱效应,或许资金就是想通过这些表象告诉大家,指数归指数,热点是热点,当下及未来不差钱,就是干!

市场风格从极端走向均衡

主持人:本周A股市场未受到海外市场节日期间一片狼藉的影响,低开高走韧性十足,周期股继续展现出大分歧局面,萧萧总结过一个规律特点,“周期不下去,科技不起来”,是不是市场资金又会向科技成长板块轮动?

海风若雨萧萧:周期股在整个三季度表现极佳,无论是大宗的煤炭、钢铁还是新能源上游材料,整体涨幅可观,上周煤炭板块就已经出现明显分歧,部分品种获利回吐的意愿较强,本周继续扩展到化工、钢铁等受限产影响的高耗能品种。整个周期板块很明显开始分化瓦解。盘面上,本周的军工、芯片甚至消费都有轮动表现的迹象。

主持人:但是市场又会一边倒的去拉动科技成长板块吗?

海风若雨萧萧:今年4月时候我分析过,2021年很类似2017年行情。大节奏上,2017年3季度的7~9月也是周期股煤炭、钢铁、水泥、稀土最辉煌的时期,10月之后,就基本转向了科技成长板块炒作,直到1季度春季躁动时,再度转向金融地产板块。2021年的行情,4~6月主要以科技型成长型股票为主,新能源+芯片+军工是三条主线,7~9月转向了钢铁煤炭化工这些周期属性股票。我认为,四季度转向科技成长板块就需要具备一定的客观条件。

主持人:什么条件?

海风若雨萧萧:最直观的就是,十年期国债收益率是否会下行?一般经济下行周期中,十年期国债收益率下行都是科技成长表现最佳时期,特别是国债收益率跌穿3%门槛值后趋势下行阶段,科技股当执牛耳。比如2019年1月到2020年4月的趋势下行期,这主要与经济下行周期中货币宽松环境下市场风险偏好较高有关。目前的国债收益率在2.9%已经盘整了2个月,从大环境看,当前明显处于“滞胀期”,货币宽松,但是国债收益率却很难下行,再加上为了稳定汇率,还需要保证中美之间的国债利差,所以客观条件上是有欠缺的。其次,周期股行情韧性会超出市场的一致预期,这点在5月周期股调整时候我们就做过分析。当下处于新能源和旧周期转型的过程,“碳达峰”的过程在我们这个以煤炭为能源基础的国家其实就是“煤达峰”的过程,近期市场表现最好的新能源电力,最主要逻辑就是“绿电”。大环境就是由于煤价高火力发电严重亏损,新能源电力虽然是平价,但是还是能保证盈利的,这样的环境就增加了新能源发电的比较优势。换句话说,如果火力发电能赚大钱,又有多少企业会加大“绿电”投资呢?就比如电动车,如果不是油价高达7元/升,电动车在全面退补情况下能如此热销?买电动车的人可不都是环保先锋,经济上划算才是根本原因。所以我认为,四季度行情风格很可能趋向于均衡,市场结构化行情继续,但是不会像二、三季度那样极端。

全场都是电力人

主持人:指数运行到这里,有点放量滞涨的意思,骄阳怎么看待?

骄阳:高位赛道和涨价题材放量调整,低位电力(新能源运营商)、环保等承接资金放量上涨。其他大部分个股走自己独立的结构,保持相对的量能稳定。整体来说,这里算是一种相对的平衡,依然继续延续着震荡结构的慢牛。所以说我们一直强调,不要对指数期望过高,也不对它有太多担忧,如果什么时候发现放量,但是热点没了,这个时候才应该注意整体性风险。至少目前还没看到。

主持人电力(新能源运营商)板块是骄阳近期代表作,骄阳这次的表现可谓相当震撼,可惜很多敏感内容无法在栏目中呈现。有兴趣的朋友,可以多看看骄阳近两周的发言,相信也会从中受益。本周电力板块全面爆发,无可争议地走上C位。上周你说过,这仅仅是个开始,什么时候才要注意一下风险?

骄阳:涨得太快不见得就是风险,我们对一个板块的强度预判,一定是根据行业预期来定的。目前该板块还处于一个向新能源上拔估值的过程,长期后面还会有碳交易价格持续大幅上涨的预期,还会有绿电交易不断放大对业绩进一步提升的预期。放量拉升仅仅是资金快速密集介入的开始,当然,过快的拉升免不了引来剧烈震荡,但主升趋势中,不断换手来提高整体资金成本并非坏事。从这点来说,我觉得震荡可以有,调整也可以有,但是趋势一定是不变的,至少目前找不到结束的理由吧?

主持人:环保板块怎么看?

骄阳:对于环保板块,不能看整体,还是要从细分化角度去看待。比如垃圾发电相对就好一些,再比如碳中和设备股、环保设备股,也是实锤受益的。

主持人:你一直看好的中字头,不少近期也是跟随市场调整,后期是否能再走一个波段?

骄阳:我觉得是大概率事件,政策方面咱们说得很详细了,是支持中字头基建走一波的。技术结构上,不少中字头品种资金介入密集区离目前的位置并不高,且20、30天线具有绝对的支撑,这样的结构,就算再次遇到下跌,在20、30天线之间的位置也很容易重新被资金拉起来,整体位置也处于明显的底部。所以综合来说,再走一波的概率是非常大的。